工信部：醞釀加碼扶持石墨烯產(chǎn)業(yè)化

　　中國證券報記者從權(quán)威人士處獲悉，工信部醞釀從三個方面加大對石墨烯產(chǎn)業(yè)的扶持力度，包括出臺石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見，建立石墨烯產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心，成立石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，針對石墨烯產(chǎn)業(yè)的扶持措施四季度將加速落地，隨著民用領(lǐng)域的迅速拓展，石墨烯產(chǎn)業(yè)化有望提速。

　　相關(guān)上市公司有方大炭素、華麗家族、中國寶安、中超電纜、悅達(dá)投資、正泰電器（30.62停牌，咨詢）、烯碳新材（8.91停牌，咨詢）、中泰化學(xué)（8.37停牌，咨詢）、康得新、東旭光電等。

　　政策扶持加碼

　　接近國家部委的權(quán)威人士對中國證券報記者介紹，目前科技部、工信部等部委都在加緊進(jìn)行新材料領(lǐng)域相關(guān)“十三五”規(guī)劃的制定工作，這些文案最終將匯聚到國家發(fā)改委，由發(fā)改委負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的“十三五”規(guī)劃。

　　業(yè)內(nèi)一致預(yù)計，石墨烯入選新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃幾乎沒有懸念。業(yè)內(nèi)人士透露，此前國家自然科學(xué)基金委員會陸續(xù)撥款超過3億元資助石墨烯相關(guān)項(xiàng)目。在國家戰(zhàn)略指引下，我國石墨烯研發(fā)、專利持有以及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程均在全球占據(jù)了一席之地。

　　相關(guān)部委對于石墨烯產(chǎn)業(yè)的扶持力度將在四季度大力加碼。以工信部為例，權(quán)威人士透露，將從三個方面加大石墨烯產(chǎn)業(yè)支持力度。一是出臺石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見，二是建立石墨烯產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心，三是工信部將成立產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟。

　　中國石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟秘書長李義春24日對中國證券報記者透露，目前石墨烯創(chuàng)新聯(lián)盟正在組織成員編制國際石墨烯標(biāo)準(zhǔn)，依托聯(lián)盟建立項(xiàng)目融資、孵化、并購等于一體的石墨烯產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系。據(jù)其透露，目前聯(lián)盟已經(jīng)與東旭光電等上市公司合作建立10億元規(guī)模的相關(guān)基金。

　　拓展民用領(lǐng)域

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，四季度石墨烯產(chǎn)業(yè)化有望迎來持續(xù)“甘霖”?！皩?shí)際上，除了政策扶持預(yù)期之外，產(chǎn)業(yè)界對于石墨烯的產(chǎn)業(yè)化也開始取得重要成果。”李義春表示，日前，石墨烯生活應(yīng)用新品已經(jīng)正式面世，廣泛應(yīng)用在座墊、腰帶等諸多領(lǐng)域，這將徹底顛覆人們對傳統(tǒng)保暖產(chǎn)品及方式的認(rèn)識。

　　青島高新區(qū)節(jié)能技術(shù)與新材料事業(yè)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人賈海英對記者分析說，此前石墨烯主要是在工業(yè)領(lǐng)域進(jìn)行應(yīng)用，以在青島高新區(qū)注冊的某石墨烯企業(yè)為例，其與中國中車等企業(yè)通過石墨烯技術(shù)進(jìn)行減震、降噪等方面的實(shí)驗(yàn)。而在生活領(lǐng)域的應(yīng)用，有望成為石墨烯產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵性領(lǐng)域。

　　李義春認(rèn)為，民用石墨烯產(chǎn)品將成為整個產(chǎn)業(yè)的“殺手锏”?！按饲笆┒酁樘砑觿┳饔茫岣卟牧闲阅?，并不是整體性能展示。而最新研發(fā)產(chǎn)出的座墊、腰帶都是恒溫的，并通過智能化終端進(jìn)行控制，智能穿戴等民用領(lǐng)域的拓展，將成為石墨烯領(lǐng)域的殺手級產(chǎn)品?！?br/>
　　李義春同時向記者透露，全球石墨烯秋季大會將于10月28日開始在青島舉行，主要議題就是解決石墨烯產(chǎn)業(yè)化問題。屆時，發(fā)改委、工信部、科技部等國家部委都將參與其中，工信部有望在此項(xiàng)會議上發(fā)布中國發(fā)展石墨烯產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)性意見。

　　首個國家級石墨烯創(chuàng)新基地落戶青島

　　有消息稱，青島正依托青島國際石墨烯科技創(chuàng)新園，建設(shè)國內(nèi)首個國際石墨烯創(chuàng)新中心和北方唯一的國家級石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新示范基地。青島正在全力打造中國石墨烯創(chuàng)新發(fā)展高地。目前，在國家戰(zhàn)略指引下，我國石墨烯研發(fā)和專利持有已在全球占據(jù)一席之地。與此同時，民間資本向石墨烯產(chǎn)業(yè)流動，產(chǎn)學(xué)研用構(gòu)架基本形成，石墨烯步入快速發(fā)展期，相關(guān)上市公司值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　青島作為國內(nèi)石墨資源三大主要產(chǎn)地之一，發(fā)展先進(jìn)碳材料產(chǎn)業(yè)具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。青島高新區(qū)打造“1+5”主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)體系，確立了“政府引導(dǎo)、體制保障、企業(yè)主體、產(chǎn)研融合、共促發(fā)展”的石墨烯發(fā)展“青島模式”，打造涵蓋“苗圃、孵化器、加速器”的全鏈條孵化場所。

　　近期國家火炬青島石墨烯及先進(jìn)碳材料特色產(chǎn)業(yè)基地發(fā)布消息稱，青島正依托青島國際石墨烯科技創(chuàng)新園，建設(shè)國內(nèi)首個國際石墨烯創(chuàng)新中心和北方唯一的國家級石墨烯產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新示范基地。

　　為了給石墨烯企業(yè)培育壯大提供保障，青島市設(shè)立了1億元的國內(nèi)首只石墨烯天使投資基金。同時，搭建青島國際石墨交易中心，依靠專業(yè)的交易通道，為石墨烯產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資源保證。目前，青島已吸引石墨烯項(xiàng)目近30個，預(yù)計到2023年，青島石墨烯及先進(jìn)碳材料特色產(chǎn)業(yè)基地產(chǎn)值將突破300億元，新增專利500項(xiàng)以上，研學(xué)成果轉(zhuǎn)化200個以上，形成北方最大的、具有國際影響力的、以海洋為特色的石墨烯及先進(jìn)碳材料產(chǎn)業(yè)基地。

　　此外，據(jù)了解，2015中國國際石墨烯創(chuàng)新大會和石墨烯創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)大賽將于今年10月在青島舉行，青島將主動鏈接國際創(chuàng)新資源，全力打造中國石墨烯創(chuàng)新發(fā)展高地。

　　石墨烯步入快速發(fā)展期

　　石墨烯是一種碳原子單層平面晶體新材料，它獨(dú)特的碳單層結(jié)構(gòu)一度被認(rèn)為無法穩(wěn)定存在。2004年兩位英國物理學(xué)家成功從石墨中分離得到石墨烯，并因此榮獲2010年諾貝爾物理學(xué)獎。作為材料界的新星，石墨烯是目前已知室溫下最好的導(dǎo)電和導(dǎo)熱材料，是人類已知強(qiáng)度最高的物質(zhì)，具備極高的透光性和極大的比表面積。石墨烯優(yōu)異的性能使得它在多個領(lǐng)域具備變革潛力，已經(jīng)有所建樹的領(lǐng)域包括散熱材料、柔性觸摸面板、微型傳感器、二次電池、芯片材料等等。

　　在國家戰(zhàn)略指引下，我國石墨烯研發(fā)和專利持有已在全球占據(jù)一席之地。國家在“十二五”規(guī)劃中明確將新材料列為重要的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)；國家自然科學(xué)基金委員會已經(jīng)陸續(xù)撥款超過3億元資助石墨烯相關(guān)項(xiàng)目；國家引導(dǎo)石墨烯產(chǎn)業(yè)成立了中國石墨烯產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟，聯(lián)盟成員已達(dá)53家，6位聯(lián)盟常務(wù)理事單位分別對石墨烯技術(shù)路線、標(biāo)準(zhǔn)戰(zhàn)略、專利布局、國際合作和產(chǎn)業(yè)促進(jìn)進(jìn)行支持和合理引導(dǎo)。

　　與此同時，民間資本向石墨烯產(chǎn)業(yè)流動，產(chǎn)學(xué)研用構(gòu)架基本形成。在產(chǎn)業(yè)園和創(chuàng)業(yè)基金等的積極引導(dǎo)下，一些創(chuàng)業(yè)者以技術(shù)為資本成立公司，一些上市公司以資金為優(yōu)勢介入石墨烯領(lǐng)域。上市公司通過引進(jìn)石墨烯技術(shù)、與科研機(jī)構(gòu)簽訂合作協(xié)議、設(shè)立產(chǎn)業(yè)技術(shù)投資基金或從戰(zhàn)略角度構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈等方式參與石墨烯研發(fā)生產(chǎn)。目前部分石墨烯公司具備生產(chǎn)石墨烯粉體、漿液、導(dǎo)熱膜、功能涂料、導(dǎo)電油墨和觸控屏的能力，但在產(chǎn)品質(zhì)量提升和下游市場開發(fā)方面仍存在巨大的提升空間。

　　中國寶安公告點(diǎn)評：定增注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，房地產(chǎn)、新技術(shù)、醫(yī)藥三駕馬車起步

　　事件：

　　2014年8月15日，公司公告稱，公司全資子公司寶安控股已持有貝特瑞57.78%的股份。公司擬通過向貝特瑞股東發(fā)行股份的方式合計購買貝特瑞32.15%的股份。交易完成后，公司將持有貝特瑞32.15%的股份，寶安控股原持有貝特瑞57.78%的股份，公司將直接和間接持有貝特瑞89.93%的股份；貝特瑞的外部財務(wù)投資者將不再持有貝特瑞的股份，貝特瑞的員工股東合計將持有貝特瑞10.07%的股份。貝特瑞100%股份的預(yù)估值約為22.52億元，對應(yīng)標(biāo)的資產(chǎn)貝特瑞32.15%股份的預(yù)估值為7.24億元。根據(jù)發(fā)行定價基準(zhǔn)日前20個交易日股票交易均價10.02元/股，再考慮公司送股分紅除權(quán)等因素，公司本次股票發(fā)行價格為8.33元/股。

　　投資建議：

　　收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)增強(qiáng)發(fā)展后勁，廣泛涉及新能源新材料領(lǐng)域，首次給予公司“增持”評級。本次注入資產(chǎn)貝特瑞（注入后公司將控股貝特瑞89.93%）屬于鋰電池材料的國際主要供應(yīng)商，且PE估值較低，這對提高上市公司業(yè)績增速空間起到積極作用。擬注入資產(chǎn)合計預(yù)估值7.24億元，對應(yīng)PE估值為19.89倍。公司主營業(yè)務(wù)為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)和生物醫(yī)藥業(yè)。目前，公司擁有商品房項(xiàng)目權(quán)益建面372萬平，可滿足三年以上開發(fā)需要。近年來，貝特瑞產(chǎn)銷兩旺，市占率不斷提高；高新技術(shù)領(lǐng)域的無人直升機(jī)、天然氣發(fā)動機(jī)、貝氏體鋼、汽車驅(qū)動系統(tǒng)、通訊設(shè)備研制等方面均有進(jìn)展。公司控股的馬應(yīng)龍發(fā)展良好。我們預(yù)計公司2014、2015年EPS分別是0.26和0.32元，截至8月18日，公司收盤于10.26元，對應(yīng)2014、2015年P(guān)E分別為39.0倍和31.7倍。由于公司除鋰電池材料外的資產(chǎn)RNAV是11.7元；而鋰電池材料業(yè)務(wù)2014年EPS為0.068元/股，謹(jǐn)慎考慮給予25倍PE，則折合每股價值1.69元/股，由此我們以13.40元作為公司目標(biāo)價，首次給予公司“增持”評級。

　　美都能源：員工持股和大股東增發(fā)完成后，北美油氣并購將加速推進(jìn)

　　1.事件。

　　公司推出員工持股計劃，籌集資金總額上限為7，500萬元；公司委托北京領(lǐng)瑞投資管理有限公司成立領(lǐng)瑞投資-共贏1號員工持股計劃基金進(jìn)行管理。領(lǐng)瑞投資-共贏1號員工持股計劃基金份額上限為30，000萬份，每份1元，按照1：3設(shè)立劣后級份額和優(yōu)先級份額，本集合計劃優(yōu)先級份額和劣后級份額的資產(chǎn)將合并運(yùn)作。

　　以領(lǐng)瑞投資-共贏1號員工持股計劃基金的規(guī)模上限3億元和公司2015年6月26日的收盤價10.64元/股測算，領(lǐng)瑞投資-共贏1號員工持股計劃基金所能購買的股票數(shù)量上限約為2，820萬股，占公司現(xiàn)有股本總額約為1.15%。

　　2.我們的分析與判斷。

　?。ㄒ唬?、員工持股計劃實(shí)施，顯示公司對未來發(fā)展的信心。

　　該員工持股計劃實(shí)施的股價預(yù)計在10元/股以上，募集資金為7500萬元，并使用了1：3的杠桿；參加該員工持股計劃的總?cè)藬?shù)不超過212人，其中公司董事、監(jiān)事和高級管理人員9人；9名董監(jiān)高占持股計劃的比例16.27%，持有金額為1，220萬元。員工持股計劃的實(shí)施，彰顯公司對未來發(fā)展的信心。

　　公司當(dāng)前為多元產(chǎn)業(yè)，包括石油天然氣、房地產(chǎn)、商貿(mào)、金融及準(zhǔn)金融業(yè)務(wù)等。未來三年是公司實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵三年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為公司傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，將通過結(jié)轉(zhuǎn)、出售等方式逐步去化；公司將攜石油業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)二次飛躍。石油與天然氣業(yè)務(wù)具有高盈利、高增長的特點(diǎn)，公司美都美國能源（MDAE）目前擁有Woodbine、Devon和Manti三塊油田區(qū)塊；隨著公司北美頁巖油氣新油井的滾動開發(fā)，公司未來將進(jìn)一步收購北美油氣資產(chǎn)，成長為一家有相當(dāng)油氣當(dāng)量體量的公司。

　?。ǘ⒋蠊蓶|大手筆認(rèn)購80億增發(fā)的60%，顯示做大油氣規(guī)模的決心和信心。

　　公司去年12月擬增發(fā)近80億戰(zhàn)略性抄底美國頁巖油氣資源，其中大股東董事長認(rèn)購4.23億股耗資約23.5億元、大股東控股的一致行動人杭州五湖投資（董事長出資70%）和杭州志恒投資（董事長出資90%）共認(rèn)購4.3億股耗資約24億元，大股東及其一致行動人以5.55元的增發(fā)價總共認(rèn)購約8.5億股共耗資約47.5億元，鎖定期36個月，充分顯示了公司將通過滾動收購做大油氣產(chǎn)業(yè)規(guī)模的決心和信心。

　　公司增發(fā)于2月被證監(jiān)會受理，預(yù)計三季度能完成增發(fā)。公司轉(zhuǎn)型油氣之后的戰(zhàn)略是爭取用3年左右時間，將公司打造成具有一定規(guī)模、一定影響力的專業(yè)石油企業(yè)。

　　（三）、三季度增發(fā)完成后，有望加速北美油氣并購。

　　2014年末，公司以14，479萬美元的總價，又陸續(xù)收購了Devon油田區(qū)塊和Manti油田區(qū)塊。目前公司已擁有位于美國德克薩斯州東部、著名的油氣產(chǎn)區(qū)EagleFord地區(qū)的Woodbine油田區(qū)塊、Devon油田區(qū)塊和Manti油田區(qū)塊等三項(xiàng)油氣資產(chǎn)。MDAE已取得的油氣資產(chǎn)位于美國德克薩斯州鷹灘（EagleFord）地區(qū)，該地區(qū)是美國頁巖油最大的產(chǎn)區(qū)和美國最活躍的油氣開采地區(qū)之一。EagleFord地區(qū)的油層連片分布、油氣儲量大，產(chǎn)能擴(kuò)建基礎(chǔ)較好，開采成本比另外2大頁巖油主產(chǎn)區(qū)Bakken和Permian盆地要低；距離主要煉廠區(qū)也近，因此實(shí)現(xiàn)油價比WTI油價高。豐富的油氣儲量、資源量和潛在開發(fā)空間是公司原油業(yè)務(wù)增長的根本，一旦國際油價步入上升通道，石油行業(yè)固有的高盈利能力及頁巖油滾動開發(fā)模式帶來的快速增長，將成為公司未來業(yè)績高增長的重要保障。

　?。ㄋ模?、債務(wù)重組后，公司頁巖油成本可降到45美元/桶，盈利能力明顯增強(qiáng)。

　　美國頁巖油一旦量產(chǎn)，純生產(chǎn)環(huán)節(jié)的成本其實(shí)不高、普遍在6-8美元/桶；生產(chǎn)環(huán)節(jié)的稅費(fèi)主要是產(chǎn)量稅，按實(shí)現(xiàn)收入約10%征收，前段時間普遍在6-8美元/桶，油價下跌后相應(yīng)降低一些；最主要的成本是折舊成本，普遍在25-30美元/桶；另外銷售管理費(fèi)用和管輸費(fèi)用，一般在5美元/桶左右；美國頁巖油的主流盈虧平衡點(diǎn)在50美元/桶左右。

　　公司之前收購的Woodbine油田區(qū)塊，刨去財務(wù)費(fèi)用的盈虧平衡點(diǎn)在45美元/桶左右。此次增發(fā)后，公司將置換境外金融機(jī)構(gòu)借款，完成債務(wù)重組后，公司W(wǎng)oodbine區(qū)塊的頁巖油成本有望降到45美元/桶，盈利能力將明顯提升，抗油價下跌的能力顯著增強(qiáng)。

　　美國頁巖油的開采開發(fā)技術(shù)處于全球領(lǐng)先水平，公司目前在美國已有整套完善的油氣開發(fā)體系和運(yùn)作多年的技術(shù)團(tuán)隊；除計劃開發(fā)的Woodbine層油藏外，公司所擁有的油氣資源同時具有三個已經(jīng)被周邊石油開采企業(yè)證明的潛力層：EagleFord層，Buda層和Georgetown層。其中EagleFord層已在Manti區(qū)塊實(shí)現(xiàn)開采，單井日產(chǎn)量高；Buda層和Georgetown層在周邊井區(qū)也已經(jīng)取得較好的開發(fā)效果。

　?。ㄎ澹?、相對低油價，美國頁巖油收購進(jìn)入戰(zhàn)略抄底期。

　　由于油價下跌，投資頁巖油氣等非常規(guī)油氣的積極性也受到抑制，頁巖油的資本規(guī)模增速會放緩。高負(fù)債比企業(yè)或?qū)伿塾蜌赓Y產(chǎn)，從而有望使油氣資產(chǎn)并購市場迎來買方市場。較低的油價使得相當(dāng)一部分非常規(guī)油氣資產(chǎn)、高負(fù)債比企業(yè)的資產(chǎn)被轉(zhuǎn)讓，油氣資產(chǎn)收購方可選擇資產(chǎn)范圍增大，收購成本也將大大降低，美國頁巖油資產(chǎn)收購進(jìn)入戰(zhàn)略抄底期。

　　3.投資建議。

　　考慮到原油價格的大幅回調(diào)，我們下調(diào)明后2年盈利預(yù)測；預(yù)計三季度公司增發(fā)資金到位，假設(shè)今明2年Brent油價60和80美元/桶均價、WTI油價58和70美元/桶均價，我們預(yù)計公司2015-2017年油氣凈利潤分別為3.5億、8.5億和17.5億，地產(chǎn)2015-2017年結(jié)算貢獻(xiàn)業(yè)績每年約1.5億；按此次增發(fā)全面攤薄后的38.8億股本測算，我們預(yù)計公司2015-2017年全面攤薄EPS分別為0.13元、0.26元和0.50元；維持公司中長期“推薦”評級。

　　詳見去年2月《行業(yè)深度研究報告——石化化工行業(yè)：進(jìn)軍海外油氣正當(dāng)時》和8月《公司深度研究報告——美都控股（600175）：進(jìn)軍美國頁巖油的弄潮兒》以及12月《石化化工行業(yè)：原油價格對頁巖油行業(yè)的影響——原油價格研究系列》等深度報告。

　　中超電纜：立志于成為電纜行業(yè)的整合者

　　投資要點(diǎn)

　　公司的電纜產(chǎn)品主要銷往電力行業(yè)

　　公司主營業(yè)務(wù)為電線電纜及電纜材料、接頭的生產(chǎn)和銷售，下游客戶集中于電網(wǎng)公司和發(fā)電集團(tuán)，此外還有石油石化等其它行業(yè)客戶。根據(jù)已批露的業(yè)績快報顯示，2013年公司收入為43.98億元，同比增長134.06%，歸屬上市公司股東的凈利潤為1.66億元，同比增長208.50%，增幅主要來自于2012年底新收購子公司的并表。

　　通過整合并購擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，提升規(guī)模及市場占有率

　　由于用電量增速下滑，電力投資增速下降，近兩年電纜行業(yè)因?yàn)楫a(chǎn)能過剩也處于不景氣階段。因此在2012年初，公司提出了“在未來兩三年的時間內(nèi)，公司計劃以資本市場為平臺，以收購、兼并為手段，優(yōu)化企業(yè)資源配置，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整”的發(fā)展目標(biāo)。2012年公司通過非公開發(fā)行股票完成了明珠電纜、遠(yuǎn)方電纜、錫洲電磁線的收購，擴(kuò)展了公司在電力電纜、特種電纜、礦用電纜和電磁線等產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，完善了公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，也增強(qiáng)了整體競爭力。我們認(rèn)為電纜行業(yè)規(guī)模大，但行業(yè)集中度低，在目前行業(yè)不景氣階段尤其適合行業(yè)整合兼并，上市公司多數(shù)屬于行業(yè)中規(guī)模質(zhì)地較好的企業(yè)，并且在融資方面更具優(yōu)勢，因此作為整合并購的平臺值得看好。此外，公司由于較早確定了整合并購的發(fā)展目標(biāo)，并且通過上次的規(guī)模并購，積累了處理案件的經(jīng)驗(yàn)，因而具有相對的先發(fā)優(yōu)勢。

　　石墨烯電纜的進(jìn)展值得關(guān)注

　　近期，公司公告了與江南石墨烯研究院、西安交大技術(shù)成果轉(zhuǎn)移有限公司、常州第六元素材料科技股份有限公司合資設(shè)立中超石墨烯電力科技有限公司的事項(xiàng)，合資公司將開展石墨烯材料在電線電纜領(lǐng)域應(yīng)用研究及產(chǎn)業(yè)化推廣。石墨烯具有優(yōu)異的導(dǎo)電性能、良好的機(jī)械性能和導(dǎo)熱性能，采用該材料制造的電纜，使高分子半導(dǎo)體材料的電阻率明顯下降，可以大大提高均化電場的效果，電纜的使用年限、運(yùn)行的可靠性會得到很大的提高。我們認(rèn)為，合資公司具備了研發(fā)制造的背景和能力，未來技術(shù)成熟和客戶認(rèn)同度提高的程度將決定石墨烯電纜大規(guī)模推廣的進(jìn)度，其前景值得關(guān)注。

　　盈利預(yù)測與估值

　　我們預(yù)測2014~2015年公司EPS分別為0.36、0.39，對應(yīng)3月7日收盤價的PE分別為24.3和22.4倍，首次給予“中性”投資評級。

　　風(fēng)險提示

　　1、并購整合效果低于預(yù)期的風(fēng)險；2、人才流失的風(fēng)險。

　　烯碳新材（8.91停牌，咨詢）：石墨烯產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)推進(jìn)

　　投資要點(diǎn)：

　　首次覆蓋增持評級。預(yù)計2015-2017年每股收益0.01/0.02/0.03元（未考慮石墨烯材料孵化器中企業(yè)投資收益），考慮到公司在石墨加工領(lǐng)域龍頭地位，結(jié)合可比新材料和石墨/碳材公司估值，給予目標(biāo)價每股價格17.3元。

　　石墨資源→產(chǎn)品布局完成。2013年公司開始轉(zhuǎn)型，逐步剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)，并投資石墨產(chǎn)業(yè)，先后參股三巖礦業(yè)（耐火碳生產(chǎn)）、奧宇集團(tuán)（石墨礦山資源、石墨紙、電極石墨生產(chǎn)）獲得石墨資源和加工產(chǎn)能。

　　石墨烯技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺初具雛形。公司投資設(shè)立銀基碳新材料研究院和雞東奧宇烯碳石墨投資公司，搭建常州石墨烯孵化器，并擬籌備“石墨烯暨先進(jìn)碳產(chǎn)業(yè)投資基金”。技術(shù)投資+技術(shù)孵化將顯著提高上市平臺框架下石墨材料技術(shù)轉(zhuǎn)化率。

　　技術(shù)轉(zhuǎn)化+產(chǎn)業(yè)化支持加速石墨技術(shù)發(fā)掘效率和向產(chǎn)品轉(zhuǎn)化。公司同時搭建石墨烯技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺和石墨產(chǎn)品生產(chǎn)平臺，打造了從技術(shù)發(fā)現(xiàn)→研發(fā)→產(chǎn)業(yè)化鏈條，為未來相關(guān)領(lǐng)域技術(shù)研發(fā)和整合提供對接，未來新材料領(lǐng)域布局將進(jìn)一步加速。

　　風(fēng)險提示：投資收益不及預(yù)期風(fēng)險。