6月24日晚間，杉杉股份發(fā)布一則對(duì)外投資提示性公告顯示，公司擬作價(jià)約1.2億元收購(gòu)AlturaMiningLimited（下稱“Altura)11.83%股份。日前，本次股份轉(zhuǎn)讓已辦理完成股份過(guò)戶登記手續(xù)。

公告顯示，杉杉股份通過(guò)其過(guò)全資子公司永杉國(guó)際有限公司與福瑞控股有限公司簽署了《股份買賣協(xié)議》，永杉國(guó)際擬以每股0.10澳元，總價(jià)25,136,124.90澳元，折合人民幣約120,248,707.91元的價(jià)格受讓福瑞控股所持有的全部Altura251,361,249股股份，占其已發(fā)行股份的11.83%。

此次投資標(biāo)的公司Altura是一家在澳大利亞證券交易所上市的從事鋰礦項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的公司，旗下?lián)碛?00%所有權(quán)的Pilgangoora項(xiàng)目是位于澳大利亞西部皮爾巴拉地區(qū)的世界級(jí)硬巖石鋰礦項(xiàng)目。此次投資交易完成后公司鋰電池正極材料業(yè)務(wù)的生產(chǎn)成本與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將有所緩和。

收購(gòu)應(yīng)對(duì)正極材料成本高

2018年智能手機(jī)、平板電腦和筆記本電腦的出貨量持續(xù)多年下滑趨勢(shì)，不少公司正極材料業(yè)務(wù)毛利率下滑。盡管消費(fèi)電子市場(chǎng)已經(jīng)飽和，導(dǎo)致鋰電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但鋰電行業(yè)仍是公司新能源業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

其中，杉杉股份是國(guó)內(nèi)唯一涵蓋正極、負(fù)極和電解液三大鋰電池材料的鋰電池材料生產(chǎn)企業(yè)。據(jù)杉杉股份2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收增長(zhǎng)主要?dú)w于鋰電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)收正增長(zhǎng)，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.05億元，同比增長(zhǎng)16.06%，其中正極材料、負(fù)極材料和電解液分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收46.64、19.38、4.03億元，營(yíng)業(yè)收入分別同比增長(zhǎng)9.49%、30.74%、37.10%。

在營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)定向好的同時(shí)，除了電解液業(yè)務(wù)的毛利率小幅增加0.07個(gè)百分點(diǎn)以外，正極材料和負(fù)極材料的毛利率比上年分別減少7.54%和2.78%，同時(shí)鋰電池材料業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本比上年增加25%。而根據(jù)此前年報(bào)成本分析表披露，在杉杉股份的鋰電池材料業(yè)務(wù)中，僅原材料成本一項(xiàng)即高達(dá)463,806萬(wàn)元，占總成本比例為81.74%，其中正極材料原材料成本為359,420萬(wàn)元。

面對(duì)正極材料成本偏高的局面，杉杉股份用收購(gòu)澳洲原材料公司股權(quán)的方式來(lái)解決問(wèn)題。此次交易的標(biāo)的公司Altura公司擁有Pilgangoora項(xiàng)目位于澳大利亞西部皮爾巴拉地區(qū)的硬巖石鋰礦的探礦權(quán)和采礦權(quán)（目前采礦權(quán)的到期日為2037年8月25日）。杉杉股份在公告中認(rèn)為，該項(xiàng)目鋰礦開發(fā)潛力巨大，其鋰輝石開采技術(shù)已經(jīng)非常成熟，能夠滿足動(dòng)力電池的需求，開采純度高，符合車用動(dòng)力電池對(duì)材料一致性的要求。

而控制原料源頭降低成本，也是其它國(guó)內(nèi)公司之前采用過(guò)的手法。另外一家鋰電池龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ），早在2018年4月與PilbaraMineralsLimited公司簽訂協(xié)議，擁有其持有的Pilgangoora鋰礦項(xiàng)目部分鋰輝石精礦的包銷權(quán)，預(yù)計(jì)2019年能為公司提供約16萬(wàn)噸鋰精礦。

值得注意的是，Altura為新的鋰礦生產(chǎn)者，杉杉股份可能要面對(duì)其所產(chǎn)鋰輝石精礦的品質(zhì)及持續(xù)交付能力未能滿足公司采購(gòu)需求的風(fēng)險(xiǎn)。

非經(jīng)常性損益高達(dá)8.12億引關(guān)注

杉杉股份是一家以服裝行業(yè)起步的上市公司，其西服業(yè)務(wù)曾經(jīng)占據(jù)行業(yè)領(lǐng)先地位。受服裝市場(chǎng)飽和影響，杉杉股份成功轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)的企業(yè)。

公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)覆蓋鋰離子電池材料、鋰離子電容、電池PACK、充電樁建設(shè)及新能源汽車運(yùn)營(yíng)和能源管理服務(wù)等新能源業(yè)務(wù)，以及服裝、創(chuàng)投和融資租賃等非新能源業(yè)務(wù)，其中新能源已成為公司主要的業(yè)績(jī)來(lái)源及未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。

據(jù)杉杉股份在2018年交出的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)顯示，去年公司營(yíng)業(yè)收入88.53億元，歸股凈利潤(rùn)為11.15億元，均較上年由不同程度增長(zhǎng)。然而，在另一項(xiàng)業(yè)績(jī)扣非凈利潤(rùn)卻呈現(xiàn)大幅下跌，2018年公司扣非凈利潤(rùn)僅為3.03億元，比上年減少31.30%，這意味著2018年度公司非經(jīng)常性損益合計(jì)達(dá)8.12億元，占凈利潤(rùn)比重為72.83%，此現(xiàn)象迅速引起上交所關(guān)注并下發(fā)問(wèn)詢函。

根據(jù)問(wèn)詢函顯示，公司此前2017年非經(jīng)常性損益金額為4.55億元，2016年為7372.27萬(wàn)元。而在2018年，公司非經(jīng)常性損益中非流動(dòng)資產(chǎn)處置收益為9590.17萬(wàn)元，政府補(bǔ)助為1.92億元，投資收益為8.17億元，在這些前提下，為何公司在2018年公司的非經(jīng)常性損益合計(jì)高達(dá)8.12億元？

杉杉股份在此后的回復(fù)函中表示，近5年公司營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)逐年上升的趨勢(shì)，其中非經(jīng)常性損益金額維持較高水平，對(duì)公司的業(yè)績(jī)影響較大，主要涉及投資收益、非流動(dòng)資產(chǎn)處置以及政府補(bǔ)助等。其中，公司計(jì)入非經(jīng)常性損益的投資收益主要來(lái)自于母公司拋售所持有的寧波銀行股票。不過(guò)，受會(huì)計(jì)政策變更影響，自2019年起，處置寧波銀行股票所獲投資收益將不會(huì)對(duì)當(dāng)期凈利潤(rùn)產(chǎn)生影響。

對(duì)于杉杉股份而言，除了鋰電池材料業(yè)務(wù)在內(nèi)的新能源業(yè)務(wù)尚處于投資階段以外，一方面服裝業(yè)務(wù)雖然貢獻(xiàn)了較高的毛利率，但是老模式遺留的問(wèn)題仍需一段時(shí)間消化；另一方面，公司去年非經(jīng)常性損益占比超過(guò)七成。在這些因素下，靠政府補(bǔ)貼和資產(chǎn)處置，公司未來(lái)又能走多遠(yuǎn)？