“兵馬未動(dòng)，糧草先行?！苯陙?，寧德時(shí)代不斷在海內(nèi)外擴(kuò)張上游原材料布局版圖，緊鑼密鼓的布局之下又是基于怎樣的考量？

9月4日，寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時(shí)代”）發(fā)布公告稱，為保障公司上游鋰礦資源供應(yīng)，公司擬通過認(rèn)購增發(fā)股份的方式對PilbaraMineralsLimit-ed（以下簡稱“Pilbara”）進(jìn)行戰(zhàn)略投資。對Pilbara的投資，將會(huì)增強(qiáng)寧德時(shí)代上游鋰礦資源儲(chǔ)備。

值得注意的是，動(dòng)力電池核心材料的鋰原料價(jià)格仍處于下滑通道，投資者對于鋰礦的熱情正在退卻，卻未能阻止中國電池巨頭寧德時(shí)代的涉足。在外界看來，寧德時(shí)代此時(shí)投資Pilbara并非是好時(shí)機(jī)。

9月11日，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)表示，礦業(yè)具有自身周期性的行業(yè)特性。寧德時(shí)代看好電動(dòng)汽車市場的長期發(fā)展，投資Pilbara是更好地獲得上游資源保障、形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，這是一項(xiàng)戰(zhàn)略投資，而非財(cái)務(wù)投資。

記者注意到，寧德時(shí)代已多次大規(guī)模擴(kuò)充自己的原材料資源，并加強(qiáng)全球產(chǎn)業(yè)鏈布局。除了鋰資源外，在碳酸鋰、氫氧化鋰、磷酸鐵鋰及三元材料等方面均有布局版圖，而在其一系列動(dòng)作的背后，則是寧德時(shí)代能否保障原材料高質(zhì)量、低成本供應(yīng)，以鞏固其市場競爭中的龍頭地位的隱憂。

入局“低迷”中的鋰礦

鋰鹽價(jià)格“跌跌不休”,但卻未能阻止中國電池巨頭寧德時(shí)代的涉足。

當(dāng)前，動(dòng)力電池核心材料的鋰原料價(jià)格仍處于下滑通道。據(jù)長江有色金屬網(wǎng)報(bào)道，今年以來，碳酸鋰全球價(jià)格下跌13%；自1月以來，鋰礦勘探和開采的SolactiveGlobalLithiumIndex業(yè)績下跌超過50%。其他主要生產(chǎn)商報(bào)告盈利和利潤也都出現(xiàn)了顯著下降。

寧德時(shí)代公告稱，通過下屬全資子公司香港時(shí)代新能源科技有限公司（以下簡稱“香港時(shí)代”）與Pilbara2019年9月3日簽署了認(rèn)購協(xié)議，認(rèn)購協(xié)議為以每股0.3澳元、總價(jià)5500萬澳元（折合人民幣約2.6億元）認(rèn)購Pilbara新發(fā)行的1.83億股普通股，占其本次股份發(fā)行完成后總股本的8.5%（具體以Pilbara融資最終完成情況為準(zhǔn)）。

公告顯示，Pilbara于2007年在澳大利亞證券交易所（ASX）上市，總股本18.52億股。公司主要從事鋰礦和鉭礦的勘探和開發(fā)業(yè)務(wù)，主要礦山項(xiàng)目為位于西澳大利亞的鋰輝石項(xiàng)目。今年上半年，Pilbara實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4279萬澳元，凈利潤虧損2893萬澳元。

寧德時(shí)代方面表示，對Pilbara進(jìn)行投資，有助于進(jìn)一步完善公司產(chǎn)業(yè)鏈上游布局，增強(qiáng)公司上游鋰礦資源儲(chǔ)備。從長期來看，對公司未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果將產(chǎn)生積極影響。

本次對外投資事宜尚需取得中國發(fā)改部門、商務(wù)部門和外管部門等有關(guān)部門的核準(zhǔn)、備案或登記，以及Pilbara股東大會(huì)的審議通過。

那么，對于寧德時(shí)代而言，此時(shí)是否入局的好時(shí)機(jī)？寧德時(shí)代方面回應(yīng)，上游的布局可以使公司加強(qiáng)上游資源供應(yīng)上的保障，更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同，創(chuàng)造更大的價(jià)值。目前該項(xiàng)目仍需獲得ODI審批，Pilbara股東大會(huì)的召開時(shí)間尚未披露。

真鋰研究首席分析師墨柯在接受記者采訪時(shí)分析，“從寧德時(shí)代的體量來看，目前已經(jīng)跑馬圈地拿下近一半的市場份額，對于鋰礦的需求量非常大，而金屬原料價(jià)格的上下波動(dòng)也對原材料成本有所影響。對于這樣的大公司而言，肯定是希望在資源端有所布局?？傮w上來講，是為了穩(wěn)定成本?！?/p>

降本提質(zhì)迫在眉睫

記者注意到，除了鋰資源以外，寧德時(shí)代近年來多次大規(guī)模擴(kuò)充自己的原材料資源，更多是出于降本提質(zhì)的需要。

受到新能源補(bǔ)貼退坡等因素的影響，新能源汽車產(chǎn)業(yè)近期增速放緩。汽車分析師任萬付提及，雖然由終端市場向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)會(huì)需要一些時(shí)間，但由于市場持續(xù)低迷，很多零部件供應(yīng)商很早就感受到了壓力。

記者了解到，目前在新能源汽車的成本中，作為核心部件的動(dòng)力電池成本占據(jù)了至少三分之一甚至一半，是產(chǎn)業(yè)鏈上利潤率相對較高的一環(huán)。因此，在成本壓力之下，不乏有車企將壓力轉(zhuǎn)嫁給電池廠商以及原材料企業(yè)。此前走訪4S店時(shí)，其中一位銷售人員告訴記者，隨著電池價(jià)格的下降，電動(dòng)車的價(jià)格也會(huì)下降。

2019年4月26日，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人在2018年的網(wǎng)上業(yè)績說明會(huì)上表示，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增大，補(bǔ)貼退坡是合理的。對于退坡給產(chǎn)業(yè)所帶來的壓力，這需要整車、電池、材料等全產(chǎn)業(yè)鏈共同降本增效，應(yīng)對補(bǔ)貼退坡的影響。

目前，寧德時(shí)代除了本身技術(shù)實(shí)力逐步提高之外，在上游的資源、中游的材料、下游的整車以及回收利用等環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的整合。

為了更好地應(yīng)對降本壓力，2019年以來，寧德時(shí)代在上游原材料方面進(jìn)行一系列的布局。除了此次投資Pilbara以外，今年4月，寧德時(shí)代投資91.3億元人民幣，用于建設(shè)正極材料項(xiàng)目。9月，寧德時(shí)代與其控股子公司廣東邦普共同出資36億元人民幣設(shè)立一家從事正極材料及相關(guān)資源投資和經(jīng)營的合資公司。

截至目前，寧德時(shí)代通過一系列資本運(yùn)作及與原材料企業(yè)簽訂協(xié)議等方式，已經(jīng)建立起從鋰資源、碳酸鋰及氫氧化鋰到三元前軀體、磷酸鐵鋰及三元材料等的上游原材料布局版圖。

對于公司加速布局上游原材料的戰(zhàn)略，寧德時(shí)代相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司加強(qiáng)深度的產(chǎn)業(yè)鏈合作，為增強(qiáng)公司的整合優(yōu)勢，保證上游材料供應(yīng)。

墨柯坦言，動(dòng)力電池企業(yè)要做大做強(qiáng)，成為行業(yè)龍頭企業(yè)，必須向上下游延伸，避免資源被“卡脖子”的情況出現(xiàn)。

電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入洗牌期

在寧德時(shí)代降本提質(zhì)戰(zhàn)略的背后，動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷新一輪的洗牌，對于不少企業(yè)而言，“活下來”成為當(dāng)務(wù)之急。

經(jīng)記者不完全梳理，2018年以來，沃特瑪深陷債務(wù)危機(jī)，猛獅科技、智航等一批動(dòng)力電池企業(yè)也屢屢傳出現(xiàn)金流緊張的消息。

中國電池巨頭寧德時(shí)代為代表的國內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)也同樣面臨壓力。寧德時(shí)代董事長曾毓群曾在第六屆G20鋰電峰會(huì)上表示，“未來三至四年，將會(huì)是動(dòng)力電池及產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)最艱難的時(shí)期，尤其在降成本壓力上，上下游企業(yè)將面臨前所未有的挑戰(zhàn)，這需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)作配合共渡難關(guān)?！?/p>

據(jù)寧德時(shí)代2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年寧德時(shí)代營收202.64億元，同比增長116.5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤21.02億元，同比增長130.79%。

從公司的具體業(yè)務(wù)來看，動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入168.92億元，同比增長135.01%；儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入2.4億元，同比增長369.55%；鋰電池材料銷售收入23.09億元，同比增長32.14%。據(jù)中原證券數(shù)據(jù)顯示，2019年6月，我國動(dòng)力電池裝機(jī)量的排名中，寧德時(shí)代、比亞迪以及國軒高科仍穩(wěn)居前三。

盡管市占率成績較為靚麗，但作為龍頭企業(yè)的寧德時(shí)代，仍需要克服毛利率下降等隱憂。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，寧德時(shí)代毛利率從2016年的43.7%下滑至2017年的36.29%、2018年的32.79%。

對此，在2018年年報(bào)中，寧德時(shí)代表示，若未來市場競爭加劇或國家政策調(diào)整等因素使得公司產(chǎn)品售價(jià)及原材料采購價(jià)格發(fā)生不利變化，公司毛利率存在下降的風(fēng)險(xiǎn)。

除了“內(nèi)憂”之外，寧德時(shí)代面臨海外的強(qiáng)勁對手。隨著股比政策的放開，日韓動(dòng)力電池企業(yè)對補(bǔ)貼退坡后的市場爭相發(fā)力。松下、三星、LG等電池企業(yè)都開始與中國車企密切接洽，甚至在中國建廠擴(kuò)充產(chǎn)能。

在墨柯看來，動(dòng)力電池股比放開50∶50限制，意味著外資電池廠可以在中國設(shè)立全資或控股子公司，但并不意味著市場會(huì)給他們平等開放。如果日韓電池廠真的能夠獲得平等競爭的機(jī)會(huì)，短期內(nèi)應(yīng)該會(huì)快速搶占市場，對寧德時(shí)代等大廠造成沖擊，但長期來看應(yīng)該會(huì)加速中國電池廠的前進(jìn)步伐。

原標(biāo)題:上游原材料版圖又落一子 寧德時(shí)代借機(jī)入局澳鋰礦