鉅大LARGE | 點擊量：1208次 | 2020年02月10日
缺貨漲價！MLCC“高燒”不退，被動元件廠商營收持續(xù)高漲
被動元件自去年以來受到產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性改變影響，應(yīng)用需求強勁，其中MLCC、芯片電阻、鋁質(zhì)電解電容器等被動器件供需不對等，缺貨漲價，延續(xù)至今。
據(jù)供應(yīng)鏈廠商透露，在市場需求的帶動下，被動元件廠商也因應(yīng)訂單擴產(chǎn)，致營收動能延續(xù)至今，即使在一季度傳統(tǒng)淡季，多數(shù)被動元件廠商今年前2月營收仍將大增2~5成的好成績。
其中，龍頭廠商國巨累計營收年增達5成，為業(yè)界最佳；華新科、千如、光頡也達3~4成；連貿(mào)易商日電貿(mào)、蜜望實在MLCC漲價聲中，累計營收也年增逾2成；其余上游廠商、鋁質(zhì)電解電容和電感廠，也都受惠需求強勁效應(yīng)，營收多成長。
事實上，從去年一季度開始，因應(yīng)日系被動元件廠商將產(chǎn)能多數(shù)轉(zhuǎn)往供應(yīng)高階的車用電子應(yīng)用，導(dǎo)致一般消費電子產(chǎn)品供貨出現(xiàn)缺口，被動元件MLCC廠商開始調(diào)漲產(chǎn)品售價，也帶動相關(guān)廠商營收走升，至今仍不回頭。國巨營收中有5成來自MLCC，除漲價外公司也進行擴產(chǎn)，致去年下半年起營收一路創(chuàng)新高，累計前2月營收年增率達51%。法人估，國巨3月起在芯片電阻漲價效益帶動下，營收還會一路走高。
據(jù)不完全統(tǒng)計，國巨分別在2017年4月20日、6月19日、9月7日以及12月1日發(fā)布MLCC及電阻漲價通知，整體漲幅早已翻倍；此外，在今年年初，國巨更是率先打響電阻漲價第一槍。國巨幾乎在領(lǐng)跑MLCC、電阻漲價潮。
另外MLCC相關(guān)廠商華新科，公司約有6成營收來自MLCC，同樣受惠漲價，今年前2月營收年增率高達37.94%；除制造廠商外，通路商日電貿(mào)前2月營收年增20.15%，營收增幅和漲價走勢一致；另一家在外界眼中較神秘的蜜望實，在原廠供應(yīng)商太陽誘電限制下，對外低調(diào)，且價格反映也較落后，但該公司今年前2月營收年增達26.61%，同樣是漲價受惠股。
而在被動元件漲價題材中的芯片電阻部分，大廠國巨、華新科營收將逐漸在后續(xù)反應(yīng)，其他小廠也傳出客戶漲價訂單涌入情形，包括大毅、光頡，前2月營收年增分別達到20.83%、35.16%；而身為芯片電阻上游粉末供應(yīng)商、并生產(chǎn)利基型芯片電阻的信昌電，營收在客戶需求強勁成長并也跟進漲價下，前2月營收增幅達到27.57%。
此外，據(jù)透露，鋁質(zhì)電解電容器去年也在日系某大廠不堪虧損下，被銀行要求進行漲價，帶動臺廠獲轉(zhuǎn)單和可挑單，拉高營收、獲利表現(xiàn)。其中立隆電傳在服務(wù)器、車用均有好成績，前2月營收成長20.79%；而金山電一方面擴產(chǎn)、一方面有轉(zhuǎn)單，前2月營收年增16.87%；在鋁質(zhì)電容廠接單暢旺下，上游的鋁箔廠商立敦去年起不但擴產(chǎn)還漲價，前2月營收大增36.98%，是鋁質(zhì)電容相關(guān)廠商中成長動能最強者。
其他營收高成長個股還包括固態(tài)電容廠商鈺邦，受惠于比特幣挖礦熱潮和AI人工智能發(fā)展，且有臺系同業(yè)退出市場獲轉(zhuǎn)單下，今年前2月營收年增54.96%，更是被動元件類股中成長動能最強廠商之一。
整體來看，受益于手機、汽車、AI、挖礦、5G等各方涌入，被動元件的需求將持續(xù)強勁，漲價高燒短期難以退卻，同時受VCSEL、3D感測、射頻組件、基地臺等各類零件放量也拉動被動組件，這種結(jié)構(gòu)性改變將延長被動元件景氣續(xù)航力。
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