二月十八日，據(jù)財(cái)聯(lián)社援引路透社報(bào)道，新能源車(chē)龍頭特斯拉正在與A股上市公司寧德時(shí)代（300750.SZ）商討在我國(guó)廠(chǎng)使用無(wú)鈷電池的事宜。假如最終落地，這也意味著磷酸鐵鋰（LFP）電池首度進(jìn)入特斯拉生產(chǎn)線(xiàn)，有望進(jìn)一步拉低生產(chǎn)成本，提高相關(guān)車(chē)型在我國(guó)的銷(xiāo)量。

二級(jí)市場(chǎng)方面表現(xiàn)尤為搶眼。截至二月十九日收盤(pán)，比亞迪（002594.SZ）和國(guó)軒高科（002074.SZ）分別上漲4.1%和2.93%，寧德時(shí)代高開(kāi)低走下跌2.18%，而華友鈷業(yè)（603799.SH）和寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）封死跌停板。

一石激起千層浪，特斯拉首次選擇擁抱磷酸鐵鋰離子電池，新能源汽車(chē)電池行業(yè)線(xiàn)路之爭(zhēng)再起風(fēng)波。為何行業(yè)龍頭特斯拉要逆勢(shì)而行，選擇磷酸鐵鋰離子電池而放棄目前主流的三元鋰離子電池？這背后的受益方和受損方都有些誰(shuí)？

受益方的爭(zhēng)奪

特斯拉此次選擇無(wú)鈷化電池路線(xiàn)的原因很簡(jiǎn)單，那就是成本。

新能源汽車(chē)電池根據(jù)正極材料的不同，重要可以分為兩大類(lèi)，三元鋰離子電池和磷酸鐵鋰離子電池。兩種電池除了正極材料外，在負(fù)極材料、隔膜、電解液等重要材料上幾乎相同。三元鋰離子電池的“三元”指的是包含鎳（Ni）、鈷（Co）、錳（Mn）或鋁（Al）三種金屬元素的聚合物。因此三元電池含有鈷，而磷酸鐵鋰離子電池不含有鈷。特斯拉此次選擇無(wú)鈷化電池路線(xiàn)，重要指的是磷酸鐵鋰離子電池。

從成本角度出發(fā)，關(guān)于新能源電動(dòng)汽車(chē)而言，其重要成本來(lái)自動(dòng)力鋰離子電池，占總成本的38%左右。區(qū)分來(lái)看，三元鋰離子電池中，因三元正極材料特別是鈷的昂貴，其正極材料占電池成本約30%至40%，而磷酸鐵鋰離子電池中正極材料占電池成本約13%-15%。

在2020年電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)年會(huì)論壇上，歐陽(yáng)明高院士曾透露，目前磷酸鐵鋰離子電池系統(tǒng)的度電成本為600元，比較三元鋰離子電池度電成本的1200元左右，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯。以特斯拉Model3為例，其基礎(chǔ)版50度電，假如使用磷酸鐵鋰離子電池成本是3萬(wàn)元，而使用三元鋰離子電池則要6萬(wàn)元，其中差別不言而喻。

正因如此，在急于降低成本的特斯拉面前，選擇哪種電池不言而喻。

目前市場(chǎng)上，重要生產(chǎn)磷酸鐵鋰離子電池的比亞迪、寧德時(shí)代以及國(guó)軒高科。裝機(jī)量方面，寧德時(shí)代、比亞迪以及國(guó)軒高科占據(jù)了目前磷酸鐵鋰離子電池市場(chǎng)前三的寶座。比亞迪作為磷酸鐵鋰離子電池技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)者，受益最為明顯。

由于自供品牌，比亞迪的技術(shù)最為先進(jìn)，特別是其研發(fā)的“刀片電池”的橫空出世，改變了行業(yè)的格局。通過(guò)把單體電池做長(zhǎng)，電芯單體能量密度提升等方式，比亞迪“刀片電池”最多能將體積比能量密度提升50%，大大提升了磷酸鐵鋰離子電池最大的軟肋續(xù)航里程問(wèn)題。同時(shí)，通過(guò)更改內(nèi)部機(jī)構(gòu)等技術(shù)，單位成本可以降低30%。更值得關(guān)注的是，比亞迪今年“刀片電池”將首次應(yīng)用在三月推出的比亞迪漢上，磷酸鐵鋰離子電池的升級(jí)應(yīng)用將加速行業(yè)技術(shù)革新。

但遺憾的是，公司目前動(dòng)力鋰離子電池生產(chǎn)僅自供，預(yù)期未來(lái)會(huì)開(kāi)放其磷酸鐵鋰離子電池生產(chǎn)技術(shù)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2019年H1汽車(chē)及相關(guān)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入339.82億，占總收入比54.65%。

而特斯拉此次的合作方寧德時(shí)代則是國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰離子電池生產(chǎn)的最大廠(chǎng)商。2019年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量位列第一，市占比超過(guò)50%。公司2019年H1動(dòng)力鋰離子電池系統(tǒng)銷(xiāo)售收入169億，占總收入比83.36%。

但是馬斯克并沒(méi)有選擇比亞迪而是寧德時(shí)代作為合作伙伴，想必有其自身的原因。首先，比亞迪電池長(zhǎng)期只供應(yīng)給比亞迪自己的新能源車(chē)，并不外供。其次，與寧德時(shí)代只做動(dòng)力鋰離子電池供應(yīng)不同，比亞迪有自己的新能源車(chē)，未來(lái)存在特斯拉和比亞迪正面交鋒的可能。

國(guó)軒高科2019年國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰離子電池裝機(jī)量排名第三（前兩面分別為寧德時(shí)代和比亞迪），其中磷酸鐵鋰離子電池裝機(jī)量排名第二，公司2019年H1動(dòng)力鋰離子電池銷(xiāo)售收入32.79億，占總收入比90.92%。

除了磷酸鐵鋰離子電池制造商的受益，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋰化合物生產(chǎn)商，也將直接受益。公司2019年H1鋰離子電池系列產(chǎn)品銷(xiāo)售收入2.67億，占總收入比9.45%。

截至二月十八日，贛鋒鋰業(yè)、比亞迪、國(guó)軒高科和寧德時(shí)代的股價(jià)均有不同程度的漲幅。值得注意的是，上述四只個(gè)股年內(nèi)漲幅分別為72.89%、24.67%、73.33%和47.2%，漲幅已經(jīng)透支業(yè)績(jī)。

三元鋰離子電池將受到波及

特斯拉無(wú)鈷化，受損最大的自然是三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈，特別是鈷材料相關(guān)公司。從業(yè)績(jī)來(lái)看，作為貴金屬材料的鈷，其動(dòng)力鋰離子電池需求占比一成，需求影響有限。目前90%左右的鈷重要應(yīng)用在高溫合計(jì)、硬質(zhì)合金及手機(jī)電池中，動(dòng)力鋰離子電池占比一成左右。這點(diǎn)從鈷生產(chǎn)加工上市公司新能源產(chǎn)品占比可以佐證。

華友鈷業(yè)專(zhuān)注于鈷銅有色金屬的冶煉及鈷新產(chǎn)品的深加工。公司2019年H1三元前軀體的銷(xiāo)售收入5.52億，占總銷(xiāo)售比為6.07%，影響有限。寒銳鈷業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為鈷銅礦開(kāi)采、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司并未透露具體產(chǎn)品比例，但2019年H1鈷產(chǎn)品銷(xiāo)售收入7.16億，占其主營(yíng)業(yè)務(wù)比例為77.65%。重要從事三元廢舊電池處理及循環(huán)使用的格林美（002340.SZ）的影響較大。公司2019年半年報(bào)披露，其新能源電池材料業(yè)務(wù)收入41.27億，占總收入比66.52%。當(dāng)升科技（300073.SZ）重要從事鈷酸鋰等小型鋰電、動(dòng)力鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售。公司2019年H1鋰離子電池正極材料及其他材料營(yíng)業(yè)收入12.79億，占總收入比95.45%。

對(duì)三元鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈打擊最大的不是業(yè)績(jī)，而是預(yù)期。隨著今年新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的火熱，各家產(chǎn)業(yè)鏈上市公司備受投資者關(guān)注，公司股價(jià)在短時(shí)間內(nèi)迅速拉升。截至二月十八日，華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)、格林美和當(dāng)升科技年內(nèi)漲幅分別為32.92%、8.77%、31%和27.95%，遠(yuǎn)超各指數(shù)漲幅。過(guò)度的預(yù)期帶給上市公司更多是泡沫，隨著外界預(yù)計(jì)的降溫，必將帶來(lái)股價(jià)的大幅波動(dòng)。

壓低成本打壓中低端燃油車(chē)市場(chǎng)，特斯拉無(wú)鈷化，是一個(gè)歷史性選擇。雖然目前特斯拉攜手的是寧德時(shí)代，但是比亞迪將如何應(yīng)對(duì)這一強(qiáng)勁的對(duì)手，還需時(shí)間檢驗(yàn)。