二月十四日再融資新規(guī)正式落地之后，定向增發(fā)規(guī)模顯著放大。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度已披露預(yù)案的定增數(shù)量達(dá)到256單，同比新增了206單。這其中，鋰離子電池產(chǎn)業(yè)的增資擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作尤其引人關(guān)注。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，已有16家鋰電上市公司披露定增計(jì)劃，合計(jì)擬募資額高達(dá)510億元。

對(duì)此，中關(guān)村新型電池技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書(shū)長(zhǎng)于清教在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，經(jīng)過(guò)前幾年的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，大家關(guān)于新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈的投資布局都變得更加理性和謹(jǐn)慎。新一輪的產(chǎn)量擴(kuò)張重要集中于頭部公司，并且遵循適度超前的原則，一方面考慮到傳統(tǒng)車企電動(dòng)化轉(zhuǎn)型加快，另一方面也是由于再融資環(huán)境改善，公司想通過(guò)規(guī)?；瘉?lái)降成本。

疫情過(guò)后，行業(yè)經(jīng)過(guò)洗牌，能存活的公司都有各自的生存之道，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的把控能力會(huì)更強(qiáng)，而監(jiān)管層關(guān)于增發(fā)募資的審核也會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格?？傮w來(lái)看，此次鋰電公司產(chǎn)量擴(kuò)張的速度與市場(chǎng)需求上升速度不會(huì)差距太大。于清教如是表示。

鋰電上市公司密集定增擴(kuò)產(chǎn)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，鋰電上市公司中已有寧德時(shí)代、億緯鋰能、恩捷股份等16家公司披露定增計(jì)劃，累計(jì)擬募資達(dá)510億元。

作為鋰電行業(yè)的龍頭，二月二十六日，寧德時(shí)代公布通告稱，擬非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金不超過(guò)200億元，全部用于產(chǎn)量擴(kuò)建、前沿技術(shù)研發(fā)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，金額分別為125億元、20億元以及55億元。

此次定新增發(fā)債合計(jì)擴(kuò)產(chǎn)97GWh，相當(dāng)于再造近兩個(gè)寧德時(shí)代。如此大手筆，也使得寧德時(shí)代此次非公開(kāi)發(fā)行成為再融資新規(guī)以來(lái)，募集金額最大的一次預(yù)案。而在此之前，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)寧德時(shí)代公開(kāi)發(fā)行100億元債券。其中，2019年十月份已募資15億元，2020年一月份已募資30億元，截至三月三日仍有55億元待發(fā)額度。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，再融資新規(guī)對(duì)定價(jià)、規(guī)模、限售等問(wèn)題，作出了更為市場(chǎng)化的規(guī)定。隨著鋰電概念股近期量?jī)r(jià)齊升，選擇在此時(shí)定增融資，不僅可以提高發(fā)行定價(jià)，還能有限攤薄每股收益以及對(duì)股權(quán)的稀釋。

在此背景下，熱衷募資增發(fā)的自然也不僅有寧德時(shí)代一家。三月二十三日，隔膜行業(yè)龍頭恩捷股份披露50億元定增預(yù)案，扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于江西省通瑞新能源科技發(fā)展有限公司鋰離子電池隔膜一期擴(kuò)建項(xiàng)目、無(wú)錫恩捷新材料產(chǎn)業(yè)基地二期擴(kuò)建。

值得一提的是，上述募資資金中恩捷股份還將拿出15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。根據(jù)公司年報(bào)，2019年公司總負(fù)債73.12億元，同比上升36.82億元。15億元的活水入田，將有效改善公司資產(chǎn)負(fù)債率和財(cái)務(wù)費(fèi)用，進(jìn)而起到優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的用途。

此外，億緯鋰能也計(jì)劃募資25億元，用于TWS豆式電池、高溫鋰錳電池、三元方形動(dòng)力鋰離子電池等項(xiàng)目的研究測(cè)試，另補(bǔ)充流動(dòng)資金7億元。記者還注意到，二月十九日，億緯鋰能擬向全資子公司億緯集能增資6.5億元，以推進(jìn)其完成產(chǎn)線建設(shè)。億緯集能專注軟包電池生產(chǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)將向戴姆勒與現(xiàn)代汽車公司供貨。

謹(jǐn)防低端產(chǎn)量過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)

2020年開(kāi)局，新能源汽車和消費(fèi)電子行業(yè)迎來(lái)新的變化。記者注意到，今年第一季度全球智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等智能硬件出貨量顯著下降；動(dòng)力鋰離子電池方面，受疫情影響行業(yè)供應(yīng)鏈物流放緩。隨著LG化學(xué)、三星SDI、松下等電池廠商相繼關(guān)閉了海外電池廠，鋰離子電池或現(xiàn)斷供的消息不斷傳出。

那么全球鋰電供應(yīng)鏈物流放緩，是否會(huì)對(duì)我國(guó)的供應(yīng)市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)呢？對(duì)此，于清教表示，目前由于市場(chǎng)需求低迷，再加上前期產(chǎn)量過(guò)剩，有一定庫(kù)存，供給雖然因疫情影響受到一定阻礙，但上半年基本沒(méi)大的問(wèn)題。從調(diào)研情況來(lái)看，雖然產(chǎn)業(yè)鏈公司大部分已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但需求端低迷，出貨量也大幅下降。

國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金總裁方建華對(duì)此也持樂(lè)觀態(tài)度。我國(guó)在鋰電領(lǐng)域，已具備較強(qiáng)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展之初對(duì)外依存很高的電解液和隔膜領(lǐng)域，已基本不依靠進(jìn)口，并實(shí)現(xiàn)自主制造，受海外供應(yīng)鏈影響不會(huì)太大。方建華如是表示。

事實(shí)上，自2018年起，鋰電產(chǎn)業(yè)就已進(jìn)入深度洗牌階段，高端產(chǎn)量不足、低端產(chǎn)量過(guò)剩的狀況卻得到了有效改善。記者觀察到，2019年鋰電行業(yè)前十公司合計(jì)裝機(jī)達(dá)54.88GWh，占整體裝機(jī)量的87.98%，市場(chǎng)份額正持續(xù)向頭部公司聚集。

而隨著特斯拉這種明星車企的強(qiáng)勢(shì)入局，以及新能源汽車補(bǔ)貼延續(xù)的政策利好刺激，關(guān)于未來(lái)高端產(chǎn)量短缺的一致判斷，促成了各大鋰電公司相繼啟動(dòng)定增擴(kuò)產(chǎn)。對(duì)此，方建華認(rèn)為，盡管各家公司并未透露其產(chǎn)量利用率及具體產(chǎn)量，但鋰電頭部公司同時(shí)密集定增擴(kuò)產(chǎn)，應(yīng)該理解為按需定產(chǎn)，提前布局。

方建華表示，盡管新能源汽車預(yù)計(jì)擁有30%復(fù)合的增速，但目前來(lái)看滲透率仍然很低。按照戰(zhàn)略規(guī)劃提前做足產(chǎn)量?jī)?chǔ)備，關(guān)于頭部的鋰電上市公司而言是必要的。但仍要理性投資、精細(xì)化管理和市場(chǎng)運(yùn)作，謹(jǐn)防貪圖地方招商優(yōu)惠，盲目投資擴(kuò)產(chǎn)。