保力新最新通告，其與三門峽市人民政府簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，保力新在三門峽市設立項目公司，三門峽市人民政府支持市屬國有公司以市場化方式出資入股項目公司并以基金方式為項目公司供應流動資金支持。

保力新的前身堅瑞沃能起家于消防產業(yè)，在2016年的動力鋰離子電池大潮中收購沃特瑪而大舉擴張。然而僅僅兩年過后，這一鋰電巨頭資金鏈陷于斷裂，直到去年底引入新的第一大股東常德中興。在常德中興實控人高保清的執(zhí)掌之下，堅瑞沃能通告變更名稱“保力新”。十月三十日，以“保力新”之名，該公司披露的首份業(yè)績報告顯示，公司業(yè)務走向復蘇，負債規(guī)模顯著降低。

另一方面，高保清時代的保力新壓力仍然深重，除了業(yè)績層面斷崖式下跌之外，保力新三季報中的經營活動所出現的現金流量凈額仍然為負。

在此形勢下，保力新展開資產處置，其年初至本報告期處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額較上年同期新增1514.60萬元，增幅為23676.40%。同時，保力新支付給職工以及為職工支付的現金約為5258.43萬元，相比于2018年同期和2019年同期均有下降，后者分別約為2.15億元和9710.68萬元。

緩慢復蘇

保力新的三門峽故事與一家名為猛獅科技的上市公司有關。

位于河南省西部的三門峽市礦產資源豐富，正在推動產業(yè)結構優(yōu)化升級。2019年底，猛獅科技來到這里，就與三門峽市人民政府在新能源產業(yè)基地建設上達成合作。

十月十六日，應猛獅科技董事長陳樂伍的邀請，保力新董事長高保清和副總裁梁鐵強參觀了三門峽猛獅新能源5GWh高端鋰離子電池生產項目。這一項目是猛獅科技子公司三門峽猛獅新能源科技有限公司籌建，總投資25.9億元。

不到一個月，保力新也來到了三門峽。

十一月二日，保力新披露，其與三門峽市人民政府簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。通告顯示，保力新在三門峽市建立西北生產基地，一期為在三門峽市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)建設2GWh的動力鋰離子電池項目，投資12億元，保力新利用猛獅科技現有的廠房先行建設；承諾在三門峽市經濟開發(fā)區(qū)投資建設2GWh的pack生產線，投資不低于5000萬元。

此外，保力新在三門峽市設立項目公司，三門峽市人民政府支持市屬國有公司以市場化方式出資入股項目公司并以基金方式為項目公司供應流動資金支持。新項目建設需用土地按照猛獅科技的優(yōu)惠政策享受同等待遇，項目建成后由項目所在地財政給予獎勵，支持公司快速發(fā)展；三門峽市人民政府協(xié)助保力新爭取國家、省優(yōu)惠政策，支持推廣使用保力新產品。

十一月底前，保力新將與三門峽市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)管委會、三門峽市經濟開發(fā)區(qū)管理委員會簽訂具體合作協(xié)議，明確獎勵和優(yōu)惠政策。

除了在三門峽展開布局之外，高保清擔任副董事長的湖南中鋰新材料有限公司（以下簡稱“湖南中鋰”）也在近日與保力新全資子公司內蒙古安鼎新能源有限公司（以下簡稱“內蒙安鼎”）簽署了《采購訂單》。

據悉，內蒙安鼎向湖南中鋰采購約357.6萬平方米濕法隔膜，采購金額約為393.3萬元。這筆采購因構成關聯(lián)交易因此得以通過通告披露。

保力新在三季報中稱，目前公司仍處在恢復生產階段，產量爬坡緩慢，產品品質把控嚴格。公司于2020年十月二十七日在南京舉辦了公司恢復生產之后的首次品牌公布會，隨后參加了十月二十八日-三十日同樣在南京舉辦的我國江蘇國際新能源電動汽車及零部件交易會，向市場傳遞了公司的新形象、新品牌，展示了新產品，正式的銷售工作也逐步啟動。

堅瑞沃能投資者關系活動記錄文件顯示，公司已確定鋰離子電池產品在未來重要聚焦在電動自行車新國標執(zhí)行大政策背景下的電動自行車鉛酸替代市場。目前，公司鋰離子電池產品已完成向電動自行車各家廠商送樣工作，公司的銷售團隊也在加緊跟進。

券商川財證券研報稱，2020年四月以來，電動自行車市場快速復蘇，背后的重要原因是共享單車、外賣等ToB（面向行業(yè)）端需求增強，拉動整體銷量。電動自行車產量上升，也將釋放相應的鋰離子電池需求。尤其是ToB端等應用集中度高，更適合換電模式的推廣，進一步提升鋰離子電池的需求量。

受諸多利好消息影響，2020年八月，保力新股價一度拉升。

八月十三日至九月八日，保力新累計漲幅達219.48%。該公司公布通告稱，按九月八日收市后市值210.63億元，以及該公司2019年底經審計歸母凈資產5.63億元計算，其市凈率高達37.41，遠高于同行業(yè)上市公司，存在較高的估值風險。此后，該公司股價在九月后回落。不過，十一月三日，保力新高開高走，盤初一度漲幅超過9%。

輝煌中跌落

復蘇中的保力新前身為堅瑞沃能。

九月二十八日，堅瑞沃能公布通告，完成工商變更登記。證券簡稱由“堅瑞沃能”變?yōu)椤氨Ａπ隆?。這已經是這家上市公司近幾年來的第二次更名。

2016年，保力新的前身堅瑞消防發(fā)行股份購買沃特瑪100%股權并募集配套資金的并購重構重組交易獲得證監(jiān)會通過。九月起，沃特瑪納入其財務報表，主營業(yè)務也開始進入動力鋰離子電池以及新能源汽車租賃、銷售、運營、維護等新領域。十月，該公司宣布公司更名為堅瑞沃能。當年，該公司還處置了多家從事消防相關業(yè)務的公司，扭轉業(yè)務重心。

此前在2010年首次公開募股時，堅瑞沃能的主營業(yè)務是氣溶膠滅火系統(tǒng)的研發(fā)、生產、銷售和服務，其年產萬臺S型氣溶膠滅火裝置，生產量力和銷售規(guī)模都在國產品牌中名列第一，氣溶膠滅火市場的占有率在2008年達到50%。

堅瑞沃能并購的沃特瑪實力不凡，其是我國最早成功研發(fā)磷酸鐵鋰新能源汽車動力鋰離子電池等解決方法，并率先實現規(guī)?；a和批量應用的公司之一。同時，該公司旗下子公司民富沃開展新能源汽車運維業(yè)務，以及上下游產業(yè)聯(lián)盟已聚集了上千家公司，其中包括70多家上市公司。

財務上來看，這筆收購案使得堅瑞沃能2016年的營收和利潤均大幅上升，前五大客戶全部洗牌。全年75.19億元的營收中，有62.83億來自于動力鋰離子電池業(yè)務。合并報表的四個月（2016年九月至十二月）凈利潤接近全年的一半。

2016年十一月，堅瑞沃能還收購了AlturaMining有限公司19.90%的股份，成為第一大股東。Altura是一家在澳大利亞股票交易所上市的公司。根據堅瑞沃能財報，這個項目不僅鋰礦開發(fā)潛力巨大，而且開采技術非常成熟，純度高能夠滿足車用動力鋰離子電池對材料一致性的要求。

然而，手握如此重要資源，堅瑞沃能卻最終只能停止Altura的包銷協(xié)議，甚至出售全部股票套現。在這背后，是堅瑞沃能進入新能源市場后爆發(fā)的全面危機。

收購沃特瑪的目的是為了幫助堅瑞沃能扭轉消防產品市場的壓力，進而進入政策利好的新能源市場。最終成交的對價達到了52億元，按照賬面價值計算，增值率高達462.29%。同時，沃特瑪為公司新增了46億元商譽。當時沃特瑪盈利能力強勁，券商東興證券甚至評價其只用了三個季度就完成了全年業(yè)績承諾。

然而，好運似乎在2016年結束。一系列新能源布局最終并沒有為堅瑞沃能帶來業(yè)績上升，甚至反而一路下降。2017年，公司凈虧損高達37.34億元，資產負債率也一路飆升至約111%。

到2018年，凈虧損進一步擴大至39.25億。債務危機導致公司大量資產被查封，生產經營遭受重大影響。

到2019年上半年，應收賬款周轉天數和存貨周轉天數先后達到五年的峰值。Wind金融終端數據顯示，2019年中報時，存貨周轉天數為2535.21天，應收賬款周轉天數為6474.82天，這意味著，公司約要17年才能收回貨款，而銷售產品則要7年才能清空。這也導致上述收購案的業(yè)績承諾最終未能完成。

與財務上的危機相比，公司運營中也四處碰壁。2017年九月，堅瑞沃能與新華絲路基金簽署設立產業(yè)投資基金的合作協(xié)議，然而當年結束時未能完成基金的設立和募集。2017年，在Altura資產重組過程中，堅瑞沃能發(fā)現自籌資金困難較大。2019年四月，堅瑞沃能與江蘇華控簽署協(xié)議擬共同設立新能源公司，然而年報披露這只是一個意向性協(xié)議。九月，與航天柏克（廣東）科技有限公司的全面戰(zhàn)略合作關系協(xié)議，也被指出只是意向。

產業(yè)風口也同步變化。2018年二月國家四部委聯(lián)合發(fā)文調整新能源車補貼政策，堅瑞沃能提示沃特瑪開發(fā)的產品可能達不到獲得國家最高補貼的要求。2020年，國務院國常會確定了新能源汽車購置補貼和免征購置稅政策延長2年。雖然利好市場，但堅瑞沃能未涉及這一市場，所以提示當其入市時可能無法享受補貼。

沃特瑪副總裁鐘孟光曾在媒體采訪時表示，公司制定戰(zhàn)略出現失誤。2016年以來，沃特瑪大幅擴大生產規(guī)模，然而，想以走量的方式降低生產成本，提高市場占有率的計劃，因為步子邁得太快、太激進，導致如今出現資金困難。新能源汽車補貼政策調整是這場危機爆發(fā)的導火索。

監(jiān)管機構對堅瑞沃能也下發(fā)了問詢函。針對業(yè)績對賭的賠償問題，堅瑞沃能回復監(jiān)管機構車鞥，根據沃特瑪經營現狀，補償金額預計為補償的上限52億元。

2019年四月，堅瑞沃能與深圳沃特瑪簽署了協(xié)議，深圳沃特瑪以實物資產和債權作價12.43億元抵付對堅瑞沃能公司的債務。然而，此時仍存在暫停上市的危機。

與此同時，堅瑞沃能陸續(xù)拍賣沃特瑪名下資產，包括房產和子公司股權等。十一月，深圳市中級人民法院正式受理沃特瑪破產清算案。

新主高保清展開資產處置

2019年年底，堅瑞沃能的前途終于出現轉機。

艱難的重整進程中，堅瑞沃能披露接盤者為常德中興投資管理中心（有限合伙）（以下簡稱“常德中興”）及其指定的財務投資人。隨后半年，堅瑞沃能完成破產重整。2020年四月，西安市中級人民法院裁定公司重整執(zhí)行完畢，不存在破產清算的風險。

根據堅瑞沃能披露的詳式權益變動報告書以及對深交所的回復，此次入局的常德中興及其指定的8名投資人付出的成本為7.1億元，總計受讓堅瑞沃能17.34億股股份，以及堅瑞沃能對外債券6.1億元。值得注意的是，重整投資人中鄭向陽曾是堅瑞沃能的副總經理。

2020年六月，公司董事會完成改組，高保清成為公司董事長兼總經理。

履歷顯示，現年64歲的高保清曾在國有大型化工公司從事化工工藝、倉儲管理、經營計劃及綜合管理工作。2012年，高保清入主湖南中鋰新材料有限公司（以下簡稱“湖南中鋰”），擔任總經理，2013年全面負責湖南中鋰的運營。四年半時間內幫助公司扭虧為盈。2017年，長園集團（600525.SH）作價24億元并購湖南中鋰。

堅瑞沃能在2019年年報中稱，高保清具有雄厚的資本實力，為公司發(fā)展供應資金支持；具有新能源汽車產業(yè)鏈的深厚資源，為公司發(fā)展供應保障；同時熟悉公司新引進的管理團隊以及原來沃特瑪的管理人員，短時間便設計完成公司的戰(zhàn)略規(guī)劃，并且已深入到公司日常經營管理之中。

六月三日，調整后的高管班底披露。除了高保清外，董事會聘任梁鐵強為公司副總經理、李軍為公司董事會秘書兼副總經理、徐長瑩為公司財務總監(jiān)、張勁波為公司副總經理。根據簡歷課件，張勁波曾是沃特瑪副總裁，而徐長瑩和梁鐵強曾在我國建材集團有限公司（以下簡稱“我國建材”）旗下任職。市場曾傳堅瑞沃能或被我國建材旗下相關公司收購。

高保清的擔子并不輕松。

根據常德中興的承諾，將在2020年至2022年實現扣非后凈利潤不低于3億元，否則需以現金形式補足。

保力新第三季度業(yè)績報告顯示，本季度營收約為1628.80萬元，同比下降91.68%；歸屬上市公年股東的凈虧損約為3844.88萬元，同比下降95.06%；扣非后凈利潤約為3841.45萬元，同比下降94.61%。

保力新在三季報中稱，因后期客戶對新產品導入市場認證周期較長，基于公司前三季度的銷售及凈利潤狀況，公司預計2020年的銷售規(guī)模有限，存在經審計的凈利潤無法扭虧且營業(yè)收入低于1億元而觸及被深交所執(zhí)行退市風險警示的風險。

此外，保力新股東層面的相關債務問題仍在發(fā)酵。

九月二十六日，浙江浙商融資控股有限公司以約4170.32萬元通過阿里拍賣平臺購得李瑤持有的約2858.34萬股票，但二十八日，保力新通告收到廣東省深圳市中級人民法院拍賣通知書，因前次流拍，將二次拍賣，起拍價約為1.14億元。

不過，阿里拍賣顯示該交易因無人報名而流拍。

而在上市公司層面，保力新的負債已顯著降低。

截至2020年九月三十日，保力新負債合計約4.66億元，去年同期約為163.60億元。資產負債率為49.40%，去年同期高達116.93%。

保力新貨幣資金約為3.20億元，去年同期約為2.08億元。不過，貨幣資金較期初減少了約2.09億元，降幅為39.58%，

保力新解釋稱，重要原因是管理人按重整計劃清償供應商貨款、金融機構借款、擔保債權及支付日常經營支出所致。

與此同時，保力新經營活動所出現的現金流量凈額仍然為負，第三季度為-211.26萬元，2019年同期約為-61.56萬元，2019年年底約為783.52萬元。

事實上，公司經營活動受到影響后，其中，對該現金流量出現影響較大的銷售商品、供應勞務受到的現金約為3046.02萬元，2019年同期約為2938.13萬元，2019年年報顯示該項目約為4.38億元。

在此嚴峻形勢下，保力新的資產處置工作持續(xù)推進。

保力新第三季度業(yè)績報告顯示，年初至本報告期處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現金凈額較上年同期新增1514.60萬元，增幅為23676.40%。

保力新解釋稱，重要原因是本報告期受到車輛銷售款及設備銷售款所致。2019年同期該項目為620.82萬元，2018年同期則約為4.68萬元。

此外，保力新員工薪酬支出大幅收窄。

財報顯示，支付給職工以及為職工支付的現金約為5258.43萬元，相比于2018年同期和2019年同期均有下降，后者分別約為2.15億元和9710.68萬元。有關收窄的原因，保力新稱，合并范圍及業(yè)務規(guī)?？s小，人員減少所致。

新京報貝殼財經記者梁辰趙毅波編輯徐超校對危卓