鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：969次 | 2021年05月14日
廣汽集團(tuán)電池宣傳被質(zhì)疑 現(xiàn)金流亟待回血
近日，引發(fā)市場(chǎng)爭(zhēng)議的動(dòng)力鋰離子電池技術(shù)將廣汽集團(tuán)送上了熱搜。不過(guò)該公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)很難令投資者滿意，其毛利率已經(jīng)下降至近年低點(diǎn)
《投資時(shí)報(bào)》研究員林申
“1000公里續(xù)航、8分鐘充滿80%電量”的宣傳讓廣州汽車集團(tuán)股份有限公司（下稱廣汽集團(tuán)，601238.SH，02238.HK）獲得一波熱度。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司全資子公司廣汽埃安新能源汽車有限公司（下稱廣汽埃安）管理層曾于2021年一月十六日在我國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)論壇上表示，公司研發(fā)的石墨烯基電池即將于2021年年內(nèi)在量產(chǎn)車型上搭載，且該電池可在8分鐘充滿80%的電量，NEDC續(xù)航達(dá)1000公里。
如此說(shuō)法迅速引發(fā)市場(chǎng)熱議。此后，廣汽集團(tuán)于一月十九日公布通告表示，石墨烯基超級(jí)快充電池與長(zhǎng)續(xù)航硅負(fù)極電池是兩種不同的電池技術(shù)。其A股及H股股價(jià)也在當(dāng)日收盤后均錄得下跌，跌幅分別為9.39%、5.1%。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
除此之外，廣汽集團(tuán)近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也難言樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，其營(yíng)收已由2017年的715.75億元下降至2019年的597.04億元，歸母凈利潤(rùn)也由107.86億元減少至66.18億元。
與此同時(shí)，據(jù)該公司近年三季報(bào)顯示，2018年九月三十日至2020年九月三十日，其各年前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量全部為負(fù)值，分別為-52.18億元、-91.11億元、-73.7億元。
動(dòng)力鋰離子電池技術(shù)引爭(zhēng)議
2021年一月十五日，廣汽集團(tuán)全資子公司廣汽埃安公布了“廣汽埃安全新動(dòng)力鋰離子電池科技”的宣傳海報(bào)，宣稱最新動(dòng)力鋰離子電池科技具有超級(jí)快充、超級(jí)續(xù)航、超級(jí)安全的優(yōu)點(diǎn)，且該科技采用石墨烯基超級(jí)快充電池，擁有史上最嚴(yán)苛的安全測(cè)試，新電池即將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)搭配。
一石激起千層浪！對(duì)此，一些業(yè)內(nèi)人士及知名學(xué)者發(fā)表質(zhì)疑。廣汽集團(tuán)隨后回應(yīng)稱，表示此前透露的“續(xù)航1000公里”和“8分鐘充滿80%”并不是同一項(xiàng)技術(shù)，即石墨烯基超級(jí)快充電池與長(zhǎng)續(xù)航硅負(fù)極電池是兩種不同的電池技術(shù)，也并非搭載在同一款車型上。
IP67防水，充放電分口 安全可靠
標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無(wú)人設(shè)備
同時(shí)，該公司稱，石墨烯基超級(jí)快充電池具備6C快充能力，結(jié)合600A高功率快充設(shè)備，能在8分鐘內(nèi)充滿80%，整體電芯成本僅比現(xiàn)有常規(guī)動(dòng)力鋰離子電池高5%至8%。另外，廣汽集團(tuán)按計(jì)劃推進(jìn)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的硅負(fù)極電池的研發(fā)，NEDC續(xù)航最高達(dá)到1000公里。
眾所周知，電池是新能源汽車的核心部件，續(xù)航里程更長(zhǎng)、充電時(shí)間更短也成為新能源汽車廠商的極致追求。可以說(shuō)，誰(shuí)掌握了核心電池技術(shù)，誰(shuí)就能在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。
要注意的是，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，目前我國(guó)部分車企在電池等領(lǐng)域積累了一定優(yōu)勢(shì)，但與頭部車企相比，在整車技術(shù)、控制系統(tǒng)、內(nèi)飾工藝等方面仍有一定差距。
自主品牌產(chǎn)銷量雙降
據(jù)廣汽集團(tuán)2020年十二月產(chǎn)銷快報(bào)顯示，該公司2020年汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為203.48萬(wàn)輛，同比新增0.54%；累計(jì)銷量為204.38萬(wàn)輛，同比下降0.89%。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，早在2019年，廣汽集團(tuán)汽車銷量同比增速即為負(fù)值，數(shù)據(jù)顯示，2019年其汽車銷量為206.22萬(wàn)輛，同比下降3.99%?？梢钥吹?，該公司持續(xù)兩年汽車銷量呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，這也在一定程度上反映出其市場(chǎng)占有率存在縮窄的現(xiàn)象。
分品牌來(lái)看，廣汽本田汽車有限公司（下稱廣汽本田）和廣汽豐田汽車有限公司（下稱廣汽豐田）兩家合營(yíng)公司為廣汽集團(tuán)汽車銷量的重要來(lái)源。2020年廣汽本田及廣汽豐田產(chǎn)量共計(jì)135.01萬(wàn)輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比例為66.35%，同比下降5.78%；銷量共計(jì)114.74萬(wàn)輛，占當(dāng)期總銷量比重為66.35%，同比減少21.03%。
由此可見(jiàn)，廣汽本田及廣汽豐田貢獻(xiàn)了廣汽集團(tuán)2020年產(chǎn)量及銷量的絕大部分，而廣汽集團(tuán)的自主品牌廣汽乘用車有限公司（下稱廣汽乘用車）產(chǎn)銷量則占比較小，表現(xiàn)較為不佳。
數(shù)據(jù)顯示，2020年廣汽乘用車產(chǎn)量為34.59萬(wàn)輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比例為17%，同比下降8.81%；銷量為35.4萬(wàn)輛，占當(dāng)期總產(chǎn)量比重為17.32%，同比減少7.95%。
若從我國(guó)自主品牌乘用車整體市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，《投資時(shí)報(bào)》研究員留意到，自主品牌乘用車市場(chǎng)份額整體也呈現(xiàn)出收窄的趨勢(shì)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)自主品牌乘用車銷量為774.9萬(wàn)輛，同比下降8.1%，市場(chǎng)份額為38.4%，同比減少0.8個(gè)百分點(diǎn)，這一市場(chǎng)占有率數(shù)據(jù)也是近十多年以來(lái)的最低點(diǎn)。
毛利率降至低點(diǎn)
據(jù)該公司最新業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，廣汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收431.49億元，同比新增0.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.02億元，同比減少21.04%。
進(jìn)一步分析來(lái)看，若以該公司各年前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，其歸母凈利潤(rùn)同比增速已由2016年前三季度的107.6%大幅下降至2020年前三季度的-21.04%，降幅超120個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)間區(qū)間內(nèi)，營(yíng)收同比增速也由81.43%驟降至0.27%，降幅超80個(gè)百分點(diǎn)。
可以看到，該公司業(yè)績(jī)同比增速波動(dòng)過(guò)大，且相有關(guān)營(yíng)收來(lái)看，其歸母凈利潤(rùn)波動(dòng)幅度更大，這反映出其盈利穩(wěn)健性欠佳。
要注意的是，廣汽集團(tuán)毛利率也呈現(xiàn)出持續(xù)下降的趨勢(shì)，若以年度數(shù)據(jù)來(lái)看，其毛利率已由2017年的23%下降至2019年的6.9%；若以各年前三季度數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司毛利率已經(jīng)由2017年前三季度的23.16%減少至2019年前三季度的7.82%，且2020年前三季度進(jìn)一步下降至5.1%。
此外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，與滬深兩市市值相近的20家可比公司（申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)）相比，2017年至2018年，其毛利率高于可比公司中位值，2019年及2020年前三季度，其毛利率顯著低于可比公司中位值7.39個(gè)百分點(diǎn)、5.47個(gè)百分點(diǎn)。
廣汽集團(tuán)各年前三季度營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)同比增速
數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)公司公開(kāi)資料整理
