增發(fā)議案公布后，公司股價(jià)復(fù)牌當(dāng)日即宣告跌停，次日一度逼近跌停，截止昨日收盤，跌幅為0.22%

十月十日以來，受董事會(huì)會(huì)議審議通過的非公開發(fā)行預(yù)案拖累，ST渝萬里股價(jià)已持續(xù)兩個(gè)交易日遭受重挫。

十月十一日，停牌一月有余的ST渝萬里復(fù)牌當(dāng)日便宣告跌停，隨后其股價(jià)更于次日早盤再度逼近跌停，最終，隨A股反彈才有所回調(diào)，但截止收盤時(shí)跌幅仍達(dá)0.22%。

擬向包括大股東在內(nèi)的三家特定對(duì)象發(fā)行5560萬股募資7億元，用于汽車起動(dòng)型免維護(hù)蓄電池項(xiàng)目、電動(dòng)汽車電池項(xiàng)目以及汽車用鉛酸弱混合動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目，這份看似稀松平常的定增預(yù)案不但得到了大股東支持，更何況還是公司上市17年來的首度再融資，那么，其又何以飽受市場(chǎng)如此詬病呢？

事實(shí)上，早在今年七月，ST渝萬里主業(yè)鉛酸蓄電池就曾因部分工序設(shè)備設(shè)施排放未達(dá)標(biāo)，引發(fā)環(huán)保問題而被重慶市市環(huán)境保護(hù)局責(zé)令停產(chǎn)整改。

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一位不愿具名的券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者坦言，定增募資7億元投入這樣一個(gè)環(huán)保隱患危機(jī)四伏的夕陽產(chǎn)業(yè)，不僅難以提振投資者對(duì)公司未來業(yè)績(jī)的信心，反而平添了一份能否獲得監(jiān)管層審批通過的擔(dān)憂。

鉛酸電池

背負(fù)夕陽烙印

在此次ST渝萬里的三名定增對(duì)象中，作為大股東，南方同正擬出資2.5億元認(rèn)購1985.71萬股公司股份，并與出資2.5億元認(rèn)購1985.71萬股的雷鳴股權(quán)投資基金合伙公司、擬以現(xiàn)金2億元認(rèn)購1588.55萬股的貴州黔莊集團(tuán)一同承諾將認(rèn)購股份鎖定3年。

然而，大股東通過注資表達(dá)的這份堅(jiān)定做大原主業(yè)的決心，顯然與曾在市場(chǎng)廣為流傳的ST渝萬里未來將注入醫(yī)藥或礦產(chǎn)資產(chǎn)的傳聞存在落差。

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雖然記者翻閱當(dāng)年收購事宜致全體股東報(bào)告書發(fā)現(xiàn)，南方同正的確意在通過本次收購，對(duì)萬里電池進(jìn)行重組和業(yè)務(wù)重組，扭轉(zhuǎn)萬里電池瀕臨退市的局面。并在收購意圖中注明，將通過做大做強(qiáng)萬里電池現(xiàn)有的主營(yíng)業(yè)務(wù)，使其成為國內(nèi)蓄電池行業(yè)中的龍頭公司。

但即便做大做強(qiáng)主業(yè)從始至終都是大股東的心愿，其入主ST渝萬里6年來，公司主業(yè)卻也鮮見起色，更與國內(nèi)蓄電池龍頭的目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。

ST渝萬里2011年半年報(bào)顯示，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4882.93萬元，其中有4662.77萬元的收入來自鉛酸蓄電池。此外，由于鉛酸蓄電池產(chǎn)品的毛利率僅為8.37%，拖累公司虧損122.37萬元。事實(shí)上，始于2005年，作為主業(yè)，鉛酸蓄電池的盈利狀況便一蹶不振，造成公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一直為負(fù)。

比低毛利率更為致命的打擊來自于今年五月十八日環(huán)保部下發(fā)《有關(guān)加強(qiáng)蓄電池及再生鉛行業(yè)污染防治工作的通知》。正是這一新政引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鉛酸電池業(yè)的擔(dān)憂。曾有分析人士預(yù)測(cè)稱，經(jīng)歷此次整頓，業(yè)界2000余家鉛酸蓄電池公司或?qū)ⅢE減至300余家。

毫無疑問，營(yíng)收幾乎全部來自鉛酸電池，毛利率極低，又同樣收到環(huán)保部門停產(chǎn)整改通知的ST渝萬里，順理成章地被投資者們劃入了黑名單當(dāng)中。

上述不愿具名的券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，雖然我們不能武斷的說鉛酸電池就是夕陽產(chǎn)業(yè)了，但ST渝萬里定增預(yù)案公布后，其差強(qiáng)人意的市場(chǎng)表現(xiàn)可以說明，繼續(xù)在醛酸電池領(lǐng)域投入，無法獲得投資者認(rèn)同。還有一種可能，就是此前ST渝萬里將獲得新資產(chǎn)注入的預(yù)期已令投資者先入為主，選擇繼續(xù)做大主業(yè)則被市場(chǎng)判斷為退而求其次。

定增預(yù)案

得到監(jiān)管層批準(zhǔn)有難度

截止發(fā)稿前，ST渝萬里董秘張晶未接受記者采訪。不過，此前張晶在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)的表態(tài)，似乎能夠說明公司在鉛酸電池領(lǐng)域孤注一擲的發(fā)展思路。

在環(huán)保風(fēng)暴席卷鉛酸電池業(yè)之時(shí)，張晶曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，ST渝萬里有意借這輪整合打一場(chǎng)翻身仗。我們覺得是個(gè)機(jī)遇，鉛酸蓄電池在未來幾年會(huì)繼續(xù)走下去的，汽車啟動(dòng)電池還離不開鉛酸電池，新材料問世以后可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品的新生換代，但是在近幾年不會(huì)改變。我們肯定抓住這個(gè)機(jī)會(huì)。整改后很快會(huì)恢復(fù)生產(chǎn)。行業(yè)絕對(duì)不可能把大門全關(guān)上不做的，張晶說。

為證實(shí)這一論述，《證券日?qǐng)?bào)》記者咨詢業(yè)內(nèi)某資深科研專家，他介紹，ST渝萬里定增募投的3個(gè)項(xiàng)目中，汽車起動(dòng)型免維護(hù)蓄電池、電動(dòng)汽車電池、汽車用鉛酸弱混合動(dòng)力鋰離子電池都屬于鉛酸電池范疇，其中汽車起動(dòng)目前業(yè)界都在應(yīng)用鉛酸電池；而電動(dòng)汽車（電動(dòng)自行車）電池受到行業(yè)洗牌，小公司紛紛出局的影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面；此外，隨著新能源汽車市場(chǎng)啟動(dòng)，特別是在純電動(dòng)尚難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的背景下，上馬弱混合動(dòng)力鋰離子電池項(xiàng)目也還是能夠迎合一部分市場(chǎng)需求的。

看來，ST渝萬里的頂風(fēng)擴(kuò)張并非空穴來風(fēng)。日前同行南都電源(300068,股吧)在血鉛陰霾尚未散去之時(shí)的出手收購，似乎也從另一個(gè)側(cè)面向市場(chǎng)傳遞了鉛酸電池上市公司們的志同道合。

市場(chǎng)不會(huì)擔(dān)心ST渝萬里定增預(yù)案會(huì)遭遇股東大會(huì)的否決，因?yàn)檫@畢竟是注入資金。而有關(guān)大股東注資保殼之說，我想我們有必要考慮斥資7億元保一個(gè)總股本不足9000萬的殼值不值？上述不愿具名的券商分析師向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，我們最該擔(dān)憂的還是，上馬新的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目與并購原有產(chǎn)量是兩種截然不同的做法，在現(xiàn)下的行業(yè)環(huán)境里，監(jiān)管層是否會(huì)批準(zhǔn)這樣一個(gè)受到嚴(yán)格管控的行業(yè)進(jìn)一步新增產(chǎn)量。