鋰離子電池隔膜是帶有微孔結(jié)構(gòu)的絕緣材料，除了確保電池安全性這個(gè)基本功能外，隔膜的結(jié)構(gòu)還直接決定電池內(nèi)阻的大小，顯著影響電池的容量、循環(huán)性能及充放電效率。隔膜技術(shù)路線相對(duì)確定，潛在威脅者固態(tài)電池在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)可能性不大。受益于鋰離子電池市場(chǎng)的高成長(zhǎng)性，保守估計(jì)隔膜在2015年需求將達(dá)到30億平方米。隔膜是鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈最后國產(chǎn)化的環(huán)節(jié)，市場(chǎng)被日本旭化成、東燃通用和美國Celgard等幾家公司壟斷，市場(chǎng)份額約為80%，其中日本旭化成的濕法隔膜占據(jù)全球市場(chǎng)的40%以上，國產(chǎn)化空間巨大。

鋰離子電池隔膜行業(yè)資金壁壘不高，較高的技術(shù)壁壘使現(xiàn)有行業(yè)龍頭得以享受巨大的利潤(rùn)空間，產(chǎn)品毛利率高達(dá)60%～70%。從市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來看，近年來更多公司和資金投入涌入該行業(yè)，產(chǎn)品價(jià)格和利潤(rùn)都難免呈現(xiàn)下降趨勢(shì);另一方面，隔膜和其他鋰電材料相同，存在上下游配套問題，客戶黏度大、盡早搶占市場(chǎng)且與電芯公司建立良好合作關(guān)系的公司將占領(lǐng)行業(yè)制高點(diǎn)。

面對(duì)如此誘人的投入產(chǎn)出比，國內(nèi)近幾年有關(guān)隔膜的研發(fā)和投資都有顯著新增，進(jìn)入的公司越來越多，也有一些新增項(xiàng)目預(yù)計(jì)今、明兩年建成，但中短時(shí)間形成激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能性不大。

從相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)成熟度來看，國內(nèi)隔膜行業(yè)處于起步階段，具有生產(chǎn)相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和一定技術(shù)成熟度，且已經(jīng)獲得市場(chǎng)檢驗(yàn)的國內(nèi)公司重要有佛塑科技子公司佛山金輝(濕法)、深圳星源材質(zhì)(干法單拉)、新鄉(xiāng)格瑞恩(干法雙拉)，雖然質(zhì)量和海外高端產(chǎn)品比還存在差距，但能看到隨著技術(shù)的改進(jìn)和生產(chǎn)相關(guān)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的積累，產(chǎn)品質(zhì)量逐年提高。

目前國內(nèi)80%的電芯生產(chǎn)所需隔膜依賴進(jìn)口，伴隨下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移這個(gè)缺口會(huì)越來越大，在實(shí)現(xiàn)大規(guī)模國產(chǎn)化以前，鋰離子電池隔膜在我國將在一段時(shí)間內(nèi)處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

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國內(nèi)濕法隔膜生產(chǎn)成本大約僅為日本的一半，這意味著即使國內(nèi)公司價(jià)格僅為國際價(jià)格的一半，仍然可以享受高達(dá)60%的國際行業(yè)平均毛利率。

由于隔膜占電池材料成本的20%～25%，在成本下降路徑中至關(guān)重要。我們認(rèn)為，在成本下降推動(dòng)新能源汽車發(fā)展的過程中，國內(nèi)公司有望借助低成本在動(dòng)力鋰離子電池領(lǐng)域快速擴(kuò)張。