一月二十二日晚，成都前鋒電子股份有限公司（證券簡稱：S*ST前鋒代碼：600733）公布了一則重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書（草案）。

報(bào)告書顯示，S*ST前鋒擬置出全部資產(chǎn)和，與北汽集團(tuán)持有的北汽新能源股份中的等值部分進(jìn)行置換，并發(fā)行股份向包括北汽集團(tuán)、北汽（廣州）汽車有限公司、孚能能源（贛州）投資基金（有限合伙）、合肥國軒高科動(dòng)力能源有限公司、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司在內(nèi)的36名股東發(fā)行股份購買剩余全部股權(quán)。

這一消息被業(yè)界解讀為北汽新能源借殼S*ST前鋒上市，因而引起業(yè)內(nèi)人士的廣泛關(guān)注。

據(jù)了解，成立于2009年的北汽新能源發(fā)展迅猛，是持續(xù)五年的純電動(dòng)汽車銷量龍頭。其中，2015-2017年北汽新能源銷量實(shí)現(xiàn)每年翻番，比如2017年其純電動(dòng)銷量達(dá)到10.3萬臺(tái)，同比上升98%。與市場優(yōu)異表現(xiàn)相對(duì)應(yīng)的是，公司估值火箭般躥升，如下圖所示：

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，已經(jīng)占據(jù)市場優(yōu)勢的北汽新能源如今借殼上市，在資本市場推動(dòng)下將獲得更快發(fā)展。而這有關(guān)北汽新能源的產(chǎn)業(yè)合作股東及供應(yīng)商而言，無疑也是重大利好。

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資料顯示，北汽新能源一方面通過股權(quán)合作綁定了產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴，公司產(chǎn)業(yè)合作股東覆蓋包括電池、電機(jī)、電控以及充電樁等電動(dòng)汽車關(guān)鍵零部件廠商。國內(nèi)知名動(dòng)力鋰離子電池公司寧德時(shí)代、國軒高科等都是公司股東。具體如下圖所示：

另一方面，北汽新能源通過投資子公司或者投資參股公司，深入布局產(chǎn)業(yè)鏈。其部分股權(quán)投資公司有負(fù)責(zé)電機(jī)制造的北汽大洋電機(jī)科技有限公司、負(fù)責(zé)電子元件及組件生產(chǎn)的北京匠芯電池科技有限公司、負(fù)責(zé)新能源汽車租賃的北京恒譽(yù)新能源汽車租賃有限公司、負(fù)責(zé)廢舊二次電池及動(dòng)力鋰離子電池回收/處置/再生利用與銷售的贛州市豪鵬科技有限公司等。

在采購新能源汽車核心零部件動(dòng)力鋰離子電池方面，目前北汽新能源有四大供應(yīng)商，其中普萊德（重要CATL電芯的PACK商）的份額比較穩(wěn)定，孚能科技的供應(yīng)量快速上升，國軒高科2017年取得突破性進(jìn)展。太平洋證券數(shù)據(jù)顯示，2017年1-十月北汽新能源采購動(dòng)力鋰離子電池26億元，占總營業(yè)成本比例的41%。具體如下圖所示：

從盈利潛力來看，目前北汽新能源產(chǎn)品線涵蓋了A0級(jí)轎車、緊湊型轎車、中大型轎車、SUV等細(xì)分車型市場，是產(chǎn)品線最全的純電動(dòng)汽車企。2018年公司有四款車型上市：緊湊型轎車、緊湊型SUV、跨界精品車、跑車各一款。其中緊湊型轎車和SUV以及原有小型SUV、A0轎車產(chǎn)品的上量有望拉動(dòng)其有超過50%銷量上升。

值得一提的是，雖然目前2018年補(bǔ)貼政策尚未確定，但業(yè)界判斷A0級(jí)車型外的乘用車補(bǔ)貼大幅下調(diào)的可能性不大，而北汽新能源在除A0級(jí)車型以外市場也表現(xiàn)搶眼，所以公司2018年盈利能力提升值得期待。配套動(dòng)力鋰離子電池供應(yīng)商也將因此收獲頗豐。

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