鉅大LARGE | 點擊量：840次 | 2021年12月07日
新能源汽車概念驅(qū)動 鋰/鈀/鈷等金屬分明受提振
今年年初，一則金融大鱷“囤鈷待漲”的消息一度攪動國際金屬市場。但就在許多投資者還沒鬧明白“鈷”是何方神圣的時候，金屬價格便已飛沖直上，牛影翩翩。尤其是鈀金、鈷、鋰、鉑金等小金屬大放異彩，成為金屬投資中的“四小花旦”。
“大礦”減產(chǎn)“小礦”大漲
在金屬家族，與銅、鋁、金銀等相比，鈷、鈀、鉑、鋰的身影并不是最顯眼的。但其今年以來的表現(xiàn)卻令人無法忽視。據(jù)統(tǒng)計，截至目前，今年以來國際現(xiàn)貨市場鈷價大漲110.3%，鈀金價格大漲約39.5%，鉑金上漲5%；碳酸鋰最近半年價格漲幅為11.15%。
A股市場，相關(guān)股票與其價格上漲形成了強烈呼應(yīng)，其中不乏股價翻倍者。以鋰為例，雖然最近一年鋰產(chǎn)品中漲價最厲害的產(chǎn)品價格漲幅不足30%，但A股中的鋰概念股天齊鋰業(yè)已經(jīng)從年初的32.45元/股漲到今日收盤的68.19元/股，年內(nèi)累計漲幅高達110%，股價已經(jīng)翻倍。鈷概念中，洛陽鉬業(yè)年內(nèi)漲幅累計85.4%，格林美上漲41.5%，華友鈷業(yè)累計上漲109%。相比之下，鉑金概念股貴研鉑業(yè)今年以來則表現(xiàn)平平，目前持平于年初價位，不過6、七月份表現(xiàn)尚可，兩個月漲幅累計約21.5%。
有關(guān)今年以來上述小金屬的漲勢，行業(yè)分解師趙曉君分解認為：
符合Exic IIB T4 Gc防爆標準
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
無論是基本金屬還是小金屬，作為大宗商品，依然逃不開以供需缺口驅(qū)動的價格周期。在寬松的流動性下，市場會放大供給不足、需求回升的缺口。既然小金屬依然受到供需驅(qū)動，那其運行周期自然也跟隨宏觀的經(jīng)濟周期。隨著全球數(shù)年貨幣寬松，美國率先經(jīng)濟企穩(wěn)復蘇，歐洲、我國經(jīng)濟也相繼迎來了周期性的反彈，環(huán)保政策促使新能源經(jīng)濟走強。同時我國供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革的推行，恰逢國際緊要大宗商品巨頭在熊市中的收縮，且基本金屬的供給收縮也影響了小金屬的產(chǎn)出，使得小金屬這種供給彈性小，且多為伴生的品種容易出現(xiàn)出人意料的行情。
新能源經(jīng)濟催生“汽車之花”
多位接受采訪的業(yè)內(nèi)人士認為，近年來由于經(jīng)濟衰退，大宗商品價格不斷下降，礦產(chǎn)行業(yè)、工人罷工情況時有發(fā)生，這些因素共同加劇了金屬供應(yīng)的短缺狀況。而與此同時，需求方面，以汽車業(yè)為代表的工業(yè)需求隨著清潔能源、新能源經(jīng)濟的發(fā)展出現(xiàn)了爆發(fā)式上升，與之相關(guān)的鋰、鈀、鈷等金屬分明受到提振。
據(jù)了解，鈀、鉑緊要用于遏制汽油車輛有害尾氣排放，是汽車催化轉(zhuǎn)換器的緊要成分和原料。以鈀金為緊要原料的催化劑轉(zhuǎn)化器技術(shù)已經(jīng)有18年歷史。近年來，在全球汽車銷量未出現(xiàn)下降的同時，排放限制越來越嚴格，消費者從柴油車轉(zhuǎn)用汽油車，鈀、鉑市場需求不斷上升。
鋰在汽車方面的使用緊要是鋰離子電池，分解人士認為，鋰離子電池已被廣泛使用于各種范疇，是很有前途的動力鋰離子電池。用鋰離子電池發(fā)電來開動汽車，行車費惟有一般汽油發(fā)動機車的1/3。要處理汽車的用油危機和排氣污染，緊要途徑之一就是發(fā)展向鋰離子電池這樣的新型電池。
據(jù)統(tǒng)計，我國2016年鋰電加工設(shè)備需求超過145億元，國內(nèi)加工設(shè)備產(chǎn)值占比80%以上，產(chǎn)值同比上升超過20%。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，鋰電設(shè)備行業(yè)高速成長。而據(jù)了解，供應(yīng)方面，鋰總體供給在22.7萬噸左右，包括國外四大鹽湖總產(chǎn)量在11.5萬噸左右，國內(nèi)鹽湖產(chǎn)量2.2萬噸左右，以及礦石提鋰產(chǎn)量9萬噸，鋰云母提鋰技術(shù)問題難以處理，供給短時間仍難以快速釋放。
2016-2017年我國碳酸鋰進口量繼續(xù)上升（單位：噸）
某證券研究表示，參照《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》目標，預計2017年新能源汽車銷量70萬輛。受下游需求拉動，碳酸鋰需求仍舊強勁。預計2017年總體上碳酸鋰需求在22.77萬噸左右（動力鋰離子電池5.39萬噸+傳統(tǒng)工業(yè)11萬噸+消費電池6.38萬噸），同比上升7%，需求強勁。
鈷方面，據(jù)解析，一般而言，每輛電動汽車的電池組含15公斤鈷，筆記本電腦電池組含33克鈷，智能手機電池組含6克鈷。近年來，市場基本維持在每年10萬噸的供應(yīng)量。隨著鈷需求的上升，2016年鈷礦出現(xiàn)1500噸的供應(yīng)缺口，分解師認為，今年可能再翻一番；預計到2025年，整個電動汽車市值將達到2440億美元。作為電動汽車電池的緊要原料，鈷目前是大宗商品中表現(xiàn)最好的品種。
作為全球自然資源集團之一的領(lǐng)導人，歐亞資源集團CEO貝內(nèi)迪克特·索伯卡特（benediktSobotka）最近對銅鈷市場做了年中點評。他認為，政策對電動汽車利好，英法兩國將在2040年取締燃油汽車。預估在2025年鈷的需求量將達到19.1萬噸，副產(chǎn)品鈷的供應(yīng)在長期仍顯不足，截至2025年，除現(xiàn)有項目之外，全球不得不面對每年5.3萬噸鈷的短缺。
警戒中長期周期回落
在價格上漲的背后，一些嗅覺敏銳的投機客早已殺入。
數(shù)據(jù)顯示，截至八月十五日當周，對沖基金和投機客們對鈀金期貨的凈多頭頭寸高達24194份合約，是2013年以來凈多頭頭寸最高水平。且這樣的頭寸水平是出今朝CME多次上調(diào)NYMEX鈀金期貨初始保證金的情況下。
有關(guān)國內(nèi)相關(guān)資產(chǎn)的異動。趙曉君解釋說，“小金屬的漲價筆直影響上游公司的利潤，近年來隨著稀有金屬價格的不斷上漲，海外并購、收購分明新增，公司布局海外礦業(yè)積極性較高，因此國內(nèi)相關(guān)上市公司都是比較好的投資標的?！?/p>
據(jù)統(tǒng)計，截至目前，在70家公布半年業(yè)績報告的有色金屬上市公司中，盈利公司超過九成。同時，公布三季度業(yè)績預告的15家上市公司業(yè)績?nèi)款A增。
不過，有關(guān)鉑金和鈀金而言，其貴金屬特性賦予了其特殊的投資角色——與金銀相關(guān)的套利標的。多頭的涌入和鈀金、鉑金價格上漲背后，也可能與貴金屬市場的套利習慣分不開。光大期貨分解師展大鵬表示
鉑鈀定位上常常與同為貴金屬的金銀相比，鉑鈀與黃金的比值也是市場上較為熱門的套利參數(shù)，當比值偏低，自然會有投資者做多鉑、鈀做空黃金，從而使得鉑、鈀相對堅挺。
鉑鈀從加工成本上也要高于黃金，黃金的高估同鉑鈀的低估相比立馬體現(xiàn)，在鉑鈀因較強的商品屬性而有上漲契機之時，價值自然會更加凸顯，比如今年鈀金在汽車產(chǎn)業(yè)帶動下需求量放大，價格表現(xiàn)分明強于其他幾個品種。
從周期角度看，趙曉君分解認為，供需缺口因礦山的周期性因素，無法短時間滿足需求，推動了價格的上漲。但也要認識到一旦需求開始回落，價格的上漲必然會影響下游加工商的加工動力，甚至去尋找替代品，而彼時供給端在上游大幅的利潤驅(qū)使下投放的產(chǎn)量開始浮現(xiàn)，終將戳破泡沫，周期再度顯現(xiàn)回落。
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