鉅大LARGE | 點擊量:299次 | 2023年07月19日
億緯鋰能:業(yè)績符合預(yù)期 動力鋰電池收入高上升
中報業(yè)績符合預(yù)期
公司18H1實現(xiàn)營收18.84億元,同比增40.15%;歸母凈利潤1.59億元,同比降31.72%,略好于之前中報預(yù)告上限,符合預(yù)期。公司動力鋰電池出貨量大增使得收入高上升,新領(lǐng)域的開發(fā)后續(xù)有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量。鋰原電池和電子煙業(yè)績持續(xù)高上升。我們預(yù)計公司18-20年EpS分別為0.56元,0.75元,0.93元,參考可比公司18年pE均值28.08X,考慮公司動力鋰電池業(yè)務(wù)后續(xù)客戶開拓和業(yè)績可能超預(yù)期,給予公司18年33-36倍目標(biāo)pE,維持"買入"評級,目標(biāo)價18.32-19.98元。
半年報業(yè)績略好于中報預(yù)告,研發(fā)投入大幅上升
公司18H1實現(xiàn)營收18.84億元,同比增40.15%;歸母凈利潤1.59億元,同比降31.72%,比中報預(yù)告上限的1.54億元略高??鄢夏晖谵D(zhuǎn)讓麥克韋爾控股權(quán)的處置收益1.22億元,同比增44.23%。管理費用率同比增3.56pct,重要系研發(fā)費用同比新增1億左右,體現(xiàn)公司對產(chǎn)品研發(fā)的重視。
動力鋰電池出貨量大增使得收入大增,新領(lǐng)域的開發(fā)有望貢獻(xiàn)業(yè)績增量
充電溫度:0~45℃
-放電溫度:-40~+55℃
-40℃最大放電倍率:1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
18H1公司鋰離子電池實現(xiàn)收入12.69億元,同比增219.6%。18Q2單季實現(xiàn)營收8.83億,同比增324.41%,環(huán)比增128.83%。上半年收入大增重要系受動力鋰電池出貨量大增。根據(jù)真鋰研究數(shù)據(jù),公司上半年裝機(jī)量0.55GWh,市占率達(dá)3.52%,而17年全年市占率為1.89%。18H1鋰離子電池毛利率同比下降4.05pct,重要系補(bǔ)貼退坡、競爭加劇導(dǎo)致動力鋰電池產(chǎn)品降價。公司現(xiàn)有多種技術(shù)路線共計9GWh的動力鋰電池產(chǎn)量。除了車用市場,公司今年還開發(fā)了電動工具以及電動船等新應(yīng)用領(lǐng)域,其中電動工具已經(jīng)通過國際大客戶TTI、百得的驗證并實現(xiàn)批量供貨。新領(lǐng)域的開發(fā)有望幫助提升產(chǎn)量利用率,貢獻(xiàn)業(yè)績增量。
鋰原電池和電子煙業(yè)績持續(xù)高上升
18H1公司鋰原電池實現(xiàn)收入6.16億元,同比增37.28%,毛利率39.73%,同比增0.55pct,智能表計、E-call和共享經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域的開拓為公司鋰原電池的業(yè)績上升供應(yīng)基礎(chǔ)。電子煙子公司麥克韋爾18H1實現(xiàn)收入11.76億,凈利潤1.97億,分別同比上升135.72%,220.95%。公司持有麥克韋爾38.5%股權(quán),按照權(quán)益法計入投資收益0.76億。