全球掀起了電動(dòng)化浪潮，行業(yè)龍頭引領(lǐng)市場(chǎng)。在整車(chē)方面，大眾推出MEB平臺(tái)，Tesla產(chǎn)銷(xiāo)量持續(xù)向好且業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)正，比亞迪電動(dòng)汽車(chē)王朝新系列受市場(chǎng)高度認(rèn)可；在電池領(lǐng)域，LG、三星、松下、CATL、比亞迪等電池巨頭擴(kuò)產(chǎn)提速，進(jìn)入產(chǎn)量布局2.0時(shí)代。

國(guó)海證券指出，龍頭的議價(jià)能力、市場(chǎng)占有率以及產(chǎn)品、技術(shù)相應(yīng)提升，市場(chǎng)認(rèn)可度較高，未來(lái)行業(yè)將會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種趨勢(shì)。從估值來(lái)講，行業(yè)已接近底部區(qū)間，而基于競(jìng)爭(zhēng)格局、盈利增速等明顯優(yōu)勢(shì)，比亞迪、CATL、當(dāng)升科技等各細(xì)分領(lǐng)域的頭部公司的估值相應(yīng)較高，龍頭溢價(jià)明顯。

三元產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)峭顿Y重點(diǎn)，中游仍將是未來(lái)兩年內(nèi)重點(diǎn)投資領(lǐng)域，其中三元產(chǎn)業(yè)鏈將是持續(xù)推陳出新的溢價(jià)環(huán)節(jié)。三元的高鎳化是行業(yè)共識(shí)的趨勢(shì)，但推進(jìn)速度會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)海證券判斷，2020～2021年國(guó)內(nèi)才會(huì)有相對(duì)成熟高鎳三元產(chǎn)品，因此，在市場(chǎng)尚未大規(guī)模應(yīng)用之前，其預(yù)期差和分歧將持續(xù)存在，相應(yīng)伴隨溢價(jià)屬性。

海外電池龍頭相繼在歐洲布局產(chǎn)量，國(guó)內(nèi)九月至十一月動(dòng)力鋰電池（擬）投資總額為1290億元，對(duì)應(yīng)擬擴(kuò)建、新建動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量規(guī)模190GWh。國(guó)海證券堅(jiān)定認(rèn)為，從短時(shí)間來(lái)看，頭部公司動(dòng)力鋰電池供不應(yīng)求，龍頭持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，目前行業(yè)處于產(chǎn)量布局提速的2.0時(shí)代，行業(yè)3～10名電池公司加速追趕，希望能夠在第二梯隊(duì)脫穎而出，不同于1.0時(shí)代，此輪產(chǎn)量擴(kuò)張更加向頭部公司集中，馬太效應(yīng)明顯，后續(xù)海外龍頭在國(guó)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)有望接力。