國(guó)軒高科將和唐山市政府合作建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)基地，將新增7GWh產(chǎn)量。公司公布通告，和唐山市人民政府簽署了《合作框架協(xié)議》，預(yù)計(jì)投資55億元，用于國(guó)軒高科(唐山)"5G"新能源產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，將新建動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量7GWh，建成后和先期項(xiàng)目合計(jì)形成總產(chǎn)量10GWh。投資建設(shè)周期2年左右，項(xiàng)目確保2020年一季度正式開(kāi)工，預(yù)計(jì)2021年三季度全面建成并于四季度正式投產(chǎn)。

一、和華為簽訂合作協(xié)議

5G建設(shè)提升通信儲(chǔ)能需求，公司和華為簽訂合作協(xié)議，儲(chǔ)能電池有望高速上升。在國(guó)家大力推動(dòng)5G發(fā)展的政策背景下，5G基站及設(shè)備建設(shè)正緊鑼密鼓推進(jìn)。國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商都已確定了詳細(xì)的實(shí)行方法，華為公司表示，在未來(lái)2年內(nèi)華為的5G基站將超過(guò)200萬(wàn)個(gè)。根據(jù)賽迪顧問(wèn)預(yù)測(cè)，2020年國(guó)內(nèi)將建設(shè)30萬(wàn)個(gè)基站，2021年建設(shè)47萬(wàn)個(gè)基站。傳統(tǒng)鉛酸電池雖然單價(jià)較低，但在能量密度、充放電次數(shù)等方面較磷酸鐵鋰電池有明顯短板，磷酸鐵鋰電池將是5G基站儲(chǔ)能的首選方法，將伴隨5G建設(shè)快速發(fā)展。國(guó)軒高科今年六月通告和華為簽訂采購(gòu)合作協(xié)議，協(xié)議有效期達(dá)5年，雙方將在鋰電池儲(chǔ)能應(yīng)用領(lǐng)域開(kāi)展深入合作，預(yù)計(jì)公司儲(chǔ)能電池在通信領(lǐng)域?qū)⑷〉酶咚俪砷L(zhǎng)。

二、動(dòng)力鋰電池裝機(jī)穩(wěn)定上升

動(dòng)力鋰電池裝機(jī)穩(wěn)定前3持續(xù)上升，磷酸鐵鋰電池料將受益于乘用車低成本路線。公司動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)持續(xù)較好上升，根據(jù)真鋰研究數(shù)據(jù)，公司今年前十月動(dòng)力鋰電池裝機(jī)為2.44GWh，同比上升44.38%，市占率5.20%排名第三。公司磷酸鐵鋰電池能量密度不斷提升，新開(kāi)發(fā)的圓柱電芯能量密度能達(dá)到190Wh/kg，系統(tǒng)能量密度將達(dá)到160Wh/kg。在今年新能源汽車補(bǔ)貼大幅下降的背景下，部分乘用車企今年探索磷酸鐵鋰的低續(xù)航、低成本路線，公司積極推進(jìn)磷酸鐵鋰電池在乘用車領(lǐng)域的推廣，具有較好的成本優(yōu)勢(shì)。

過(guò)針刺 低溫防爆18650 2200mah

符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)

充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%

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三、盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)

我們維持預(yù)計(jì)公司2019-2021年歸母凈利潤(rùn)7.22、8.87、10.31億元，同比上升25%、23%、16%，EPS為0.64、0.78、0.91元，由于今年新能源汽車行業(yè)銷量低于預(yù)期，我們下調(diào)公司的目標(biāo)價(jià)至14元，對(duì)應(yīng)2019年22倍PE，維持"推薦"評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。新能源汽車銷量低于預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇價(jià)格下降超預(yù)期。