本報(bào)記者夏治斌石英婧上海報(bào)道

近日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，浙江野馬電池股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱"野馬電池"）披露了更新后的招股書，擬申請(qǐng)上交所上市。

據(jù)悉，此番野馬電池闖關(guān)A股，擬募集資金5.58億元，重要用于年產(chǎn)6.1億只堿性鋅錳電池?cái)U(kuò)建及技改項(xiàng)目、研發(fā)檢測(cè)中心及智能制造中心項(xiàng)目、智慧廠信息化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書顯示，2017～2019年（以下簡(jiǎn)稱"報(bào)告期內(nèi)"），野馬電池營(yíng)業(yè)收入分別為10.78億元、10.52億元、9.91億元，呈逐年下降的趨勢(shì)。和營(yíng)收發(fā)展方向相反的是，報(bào)告期內(nèi)，野馬電池凈利潤(rùn)分別是5436.69萬(wàn)元、1.05億元和1.23億元，呈逐年上升趨勢(shì)。

有關(guān)營(yíng)收凈利背離的原因以及公司發(fā)展的相關(guān)問(wèn)題，野馬電池相關(guān)負(fù)責(zé)人向《我國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，"報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入受客戶的年度采購(gòu)需求、采購(gòu)量和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況影響有小幅度變動(dòng)，屬于正常的經(jīng)營(yíng)行為，公司整體經(jīng)營(yíng)情況較為平穩(wěn)。"

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其進(jìn)一步解釋道："受原材料價(jià)格及匯率、出口退稅率的變化等綜合影響，報(bào)告期內(nèi)公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為18.34%、21.11%和24.63%，呈上升趨勢(shì)，毛利率的回升使得公司凈利潤(rùn)逐年上升。"

實(shí)際上，除去上述問(wèn)題外，野馬電池業(yè)績(jī)依賴出口退稅、經(jīng)銷商數(shù)量銳減以及自有品牌營(yíng)收占比過(guò)低等問(wèn)題也飽受外界質(zhì)疑。

高度依賴海外市場(chǎng)

招股書顯示，野馬電池專注于高性能、環(huán)保鋅錳電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為客戶供應(yīng)高品質(zhì)、長(zhǎng)壽命、無(wú)污染的綠色環(huán)保堿性電池和碳性電池產(chǎn)品，重要以出口為主。

報(bào)告期內(nèi)，野馬電池境外銷售收入分別為9.36億元、8.97億元、8.49億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為86.98%、85.41%、85.86%，境外銷售重要集中在美國(guó)、德國(guó)、我國(guó)香港、法國(guó)、英國(guó)、瑞典、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)。

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其中，野馬電池出口到美國(guó)的銷售收入分別為27804.36萬(wàn)元、30288.18萬(wàn)元和19676.34萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例為25.80%、28.79%和19.86%。

有關(guān)高度依賴海外市場(chǎng)，野馬電池也在招股書中直言："若境外客戶所在國(guó)對(duì)公司產(chǎn)品采取征收高額進(jìn)口關(guān)稅、加征反傾銷稅等貿(mào)易保護(hù)措施，則將對(duì)公司產(chǎn)品出口至上述國(guó)家出現(xiàn)不利影響。"

以美國(guó)市場(chǎng)為例，野馬電池稱，受兩國(guó)貿(mào)易摩擦的影響，美國(guó)部分重要客戶和其因?qū)π略龅年P(guān)稅成本承擔(dān)未能達(dá)成一致意見(jiàn)，曾暫停業(yè)務(wù)合作，導(dǎo)致其2019年出口到美國(guó)的銷售收入有所下降。

除此之外，報(bào)告期內(nèi)，野馬電池為家樂(lè)福、樂(lè)購(gòu)、松下、麥德龍等國(guó)外客戶生產(chǎn)的貼牌產(chǎn)品銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為88.65%、88.86%和88.94%，而自有品牌產(chǎn)品長(zhǎng)期的營(yíng)收占比僅在1成左右。

如何保持境外出口及貼牌產(chǎn)品的穩(wěn)定性？野馬電池上述負(fù)責(zé)人向記者表示，"目前公司是鋅錳電池行業(yè)內(nèi)綜合實(shí)力位居前列的制造商和出口商，配備先進(jìn)的智能制造設(shè)備和信息化管理系統(tǒng)，公司能快速實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的及時(shí)響應(yīng)和大規(guī)模生產(chǎn)，規(guī)?；a(chǎn)程度較高，和下游客戶保持了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，具有較好的黏性。"

記者注意到，作為以出口為主的公司，野馬電池也存在依賴出口退稅額的現(xiàn)象。報(bào)告期內(nèi)，野馬電池生產(chǎn)的鋅錳電池出口銷售享受15%、16%、13%的增值稅出口退稅率，收到的出口退稅額分別為10034.97萬(wàn)元、9506.76萬(wàn)元和7448.94萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的比例分別為166.54%、76.19%和51.23%。

"在國(guó)際上，出于增強(qiáng)本國(guó)公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易等原因，出口退稅是使用較為廣泛的對(duì)本國(guó)公司的稅收優(yōu)惠政策。出口退稅退回的是公司已經(jīng)繳納的增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額，不影響公司的利潤(rùn)總額。"野馬電池上述負(fù)責(zé)人說(shuō)道。

控制權(quán)之謎

實(shí)際上，野馬電池的控制權(quán)之謎也受到外界關(guān)注。招股書顯示，目前有6位自然人股東，其中余元康持股20%，陳恩樂(lè)持股20%，陳一軍持股15%，余谷峰持股15%，陳科軍持股15%，余谷涌持股15%。

其中，余元康和余谷峰、余谷涌系父子關(guān)系，余谷峰和余谷涌系兄弟關(guān)系，陳恩樂(lè)和陳一軍、陳科軍系父子關(guān)系，陳一軍和陳科軍系兄弟關(guān)系。"6位自然人股東均不能單獨(dú)控制公司，公司無(wú)控股股東。"野馬電池在招股書表示。

有關(guān)共同控制人控制的風(fēng)險(xiǎn)，野馬電池上述負(fù)責(zé)人稱："公司實(shí)際控制人于2017年十月簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，該協(xié)議對(duì)全體一致行動(dòng)人具有約束力，且明確了發(fā)生意見(jiàn)分歧或糾紛時(shí)的解決機(jī)制，相關(guān)機(jī)制運(yùn)行情況良好。"

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，野馬電池的經(jīng)銷商數(shù)量銳減7成。具體來(lái)看，2017年初，野馬電池經(jīng)銷商數(shù)量為1552家，期末新增至1658家。進(jìn)入2018年，經(jīng)銷商開始大幅減少，2018年末減少至824家，2019年末再次減少至476家。

野馬電池上述負(fù)責(zé)人解釋稱，經(jīng)銷商減少重要是由于和不滿足要求的經(jīng)銷商終止合作，以及經(jīng)銷商基于未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展情況考慮等自身原因終止和公司的合作。

其進(jìn)一步補(bǔ)充道："公司和重要客戶均已建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，公司的客戶及業(yè)務(wù)具有較好的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。"

記者注意到，野馬電池實(shí)行以銷定產(chǎn)為主，計(jì)劃生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式。其中，有關(guān)國(guó)外市場(chǎng)需求，公司采用按訂單生產(chǎn)的模式，采購(gòu)部根據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃組織原輔材料的采購(gòu)，再由生產(chǎn)部按計(jì)劃組織生產(chǎn)。有關(guān)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，公司采用按訂單生產(chǎn)和備貨生產(chǎn)相結(jié)合的模式。

有關(guān)此番擬上市募資用于建設(shè)募投項(xiàng)目，野馬電池在招股書中表示，募投項(xiàng)目的實(shí)行有利于解決公司堿性電池產(chǎn)量不足問(wèn)題。

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，野馬電池堿性電池產(chǎn)量利用率分別是119.19%、107.84%、88.75%。碳性電池的產(chǎn)量利用率為111.77%、95.55%、76.45%。其中，堿性電池2019年的產(chǎn)量利用率較2018年有近20%的回落。

產(chǎn)量利用不足的條件下為何還要逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)？野馬電池上述負(fù)責(zé)人表示，"從公司產(chǎn)量情況來(lái)看，目前公司堿性電池業(yè)務(wù)在每年的銷售旺季面對(duì)產(chǎn)量飽和的局面，生產(chǎn)排期較為緊張，導(dǎo)致發(fā)貨周期延長(zhǎng)，不利于較好地滿足客戶需求。未來(lái)伴隨著堿性電池市場(chǎng)的不斷上升，公司臨時(shí)性產(chǎn)量不足情況會(huì)更加凸顯，因此，募資擴(kuò)大產(chǎn)量是合理的，將有效地滿足未來(lái)公司業(yè)務(wù)上升的需求。"