一向行事果斷的"董小姐"似乎是鐵了心要造車(chē)。她甚至在最近的股東大會(huì)上回應(yīng)股東稱(chēng)"明年就能坐上格力汽車(chē)"。

不過(guò)，因中小投資者否決多達(dá)15項(xiàng)議案，格力電器似耗資130億元并募集97億元配套資金的重組一事的不確性在新增。

此后，格力電器收到深交所發(fā)來(lái)的有關(guān)重組事項(xiàng)的問(wèn)詢(xún)函。而有關(guān)格力電器重組變數(shù)及影響問(wèn)題，長(zhǎng)江證券研究員徐春認(rèn)為，從結(jié)果判斷應(yīng)該是"資產(chǎn)收購(gòu)及配套融資方法均被否決"。

其"造車(chē)"計(jì)劃雖然遇阻，格力電器向新能源產(chǎn)業(yè)開(kāi)進(jìn)的速度并未因此緊急剎車(chē)。格力電器相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，"重組方法仍在研究之中。"

記者得到的獨(dú)家信息顯示，以新能源客車(chē)為主打產(chǎn)品的珠海銀隆已陸續(xù)生產(chǎn)出了包括皮卡、SUV、MPV、小轎車(chē)等多達(dá)7款新能源車(chē)型的試制樣車(chē)，且在申報(bào)車(chē)型目錄。此外，已在珠海銀隆產(chǎn)品目錄中的部分車(chē)型，未來(lái)或在其河北邯鄲廠量產(chǎn)。

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事實(shí)上，格力電器看中的不僅僅是新能源汽車(chē)，珠海銀隆還擁有從動(dòng)力鋰電池到整車(chē)、儲(chǔ)能設(shè)備、充電站等新能源產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)的產(chǎn)業(yè)整合能力。銀隆要巨量資金，格力要"下一個(gè)千億產(chǎn)業(yè)"，雙方一拍即合。

新"千億"計(jì)劃暗指格力轉(zhuǎn)身

格力電器在十月二十八日召開(kāi)了2016年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議《有關(guān)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)公司董事會(huì)全權(quán)辦理本次發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金相關(guān)事宜的議案》（議案19）等25項(xiàng)議案。

十月三十日的通告表明，包括上述關(guān)鍵議案在內(nèi)，共有15項(xiàng)涉及募集配套資金及整體性議案被否決。法律界人士認(rèn)為，從最終的審議結(jié)果看，格力電器董事會(huì)沒(méi)有取得股東大會(huì)的有關(guān)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金等事項(xiàng)的授權(quán)，收購(gòu)珠海銀隆一事被中小投資者阻撓，恐難成行。

不過(guò)，格力電器在回復(fù)記者時(shí)認(rèn)為，其購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的相關(guān)議案已通過(guò)，只是募集配套資金的相關(guān)議案未獲通過(guò)，要調(diào)整有關(guān)議案再行審議。這也意味著，格力電器或要掏出130億元及更多現(xiàn)金用于收購(gòu)珠海銀隆并投資其相關(guān)項(xiàng)目。

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據(jù)了解，格力電器在八月十七日決定發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)珠海銀隆。經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估，珠海銀隆總資產(chǎn)為52.11億元，賬面資產(chǎn)為38.78億元，收益法的評(píng)估值為129.66億元。經(jīng)協(xié)商，格力電器確定的交易對(duì)價(jià)為130億元，同時(shí)向格力集團(tuán)、格力電器員工持股計(jì)劃等定增募集100億元（后調(diào)減為97億元）配套資金。

記者經(jīng)多方采訪后得知，包括第三大股東在內(nèi)的眾多投資者否決前述有關(guān)議案的一個(gè)重要原因是，他們的持股比例定增將被總體攤薄20%左右，相關(guān)收益隨之?dāng)偙?。另一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是，為何要高溢價(jià)（溢價(jià)率234.37%）收購(gòu)珠海銀??？格力電器做手機(jī)未見(jiàn)成效，這次又要造車(chē)，萬(wàn)一失敗了怎么辦？

有關(guān)巨資收購(gòu)珠海銀隆的目的，格力電器解釋稱(chēng)，格力在家電領(lǐng)域已觸及"天花板"。相反，新能源領(lǐng)域"天開(kāi)地闊"，而珠海銀隆又"掌握核心技術(shù)"，其新能源汽車(chē)、動(dòng)力鋰電池及儲(chǔ)能等可以成為格力的"下一個(gè)千億"產(chǎn)業(yè)。

董明珠稱(chēng)，格力電器近兩年在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量占比已超過(guò)43%，年?duì)I收達(dá)到千億規(guī)模，營(yíng)收和凈利率已經(jīng)倍增，"神仙也沒(méi)有辦法"獲得更多更快速的上升。而收購(gòu)珠海銀隆的目的是要"再造一個(gè)格力"，并購(gòu)后"有助于公司在資本運(yùn)營(yíng)上實(shí)行進(jìn)一步的產(chǎn)業(yè)延伸和擴(kuò)張"。

董小姐完解銀隆資金之虞

資料顯示，珠海銀隆成立于2008年，重要從事鈦酸鋰材料、鈦酸鋰動(dòng)力鋰電池、電動(dòng)汽車(chē)核心部件及整車(chē)、充電設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，目前在廣東珠海、河北武安及石家莊建成三大生產(chǎn)基地。

北京中同華資產(chǎn)評(píng)估有限公司出具的報(bào)告顯示，珠海銀隆近兩年（2014、2015年）資產(chǎn)總值為45.15億元、98.74億元；所有者權(quán)益為-1.67億元、37.36億元；營(yíng)業(yè)總收入為3.48億元、38.62億元；凈利潤(rùn)為-2.66億元、4.16億元。

據(jù)介紹，珠海銀隆的純電動(dòng)客車(chē)產(chǎn)品已在北京、包頭、鞍山、齊齊哈爾、石家莊、等多個(gè)城市成功運(yùn)營(yíng)。截至2015年底，已實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)售訂單7000輛，其中完成生產(chǎn)純電動(dòng)客車(chē)3189輛，其純電動(dòng)客車(chē)年銷(xiāo)量全國(guó)排行第七。

而按照規(guī)劃，珠海銀隆未來(lái)5年將投350億元用于完成各類(lèi)新能源汽車(chē)約65萬(wàn)輛、實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)能超過(guò)1500MWH（兆瓦時(shí)）、動(dòng)力鋰電池總產(chǎn)量超過(guò)40億安時(shí)、鈦酸鋰材料總產(chǎn)量達(dá)4.23萬(wàn)噸、充電站產(chǎn)量近1.5萬(wàn)臺(tái)。

此外，珠海銀隆還將投入一筆資金用于拓展海外市場(chǎng)。雖然經(jīng)過(guò)前期兩輪融資獲得中信證券、東方資產(chǎn)、華融資產(chǎn)、陽(yáng)光人壽、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)和北巴傳媒、三峽資本等多方機(jī)構(gòu)的數(shù)十億元注資，但這次些資金遠(yuǎn)不能滿(mǎn)足珠海銀隆的發(fā)展需求，因此，擁有千億資金和強(qiáng)大技術(shù)研發(fā)實(shí)力、同在珠海的格力電器成為珠海銀隆最可靠的合作者。

記者獲知，珠海銀隆急需投入資金建設(shè)的項(xiàng)目包括河北銀隆年產(chǎn)14.62億安時(shí)鋰電池生產(chǎn)線項(xiàng)目、石家莊中博搬遷改造擴(kuò)能項(xiàng)目（二期）、河北銀隆年產(chǎn)200MWh儲(chǔ)能模組生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目及河北廣通年產(chǎn)32000輛純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)改裝生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目前期需求資金超數(shù)十億元，后期要更多投入。

上述項(xiàng)目是格力電器募集97億元配套資金要投入的部分項(xiàng)目。其中，僅上述年產(chǎn)3.2萬(wàn)輛純電動(dòng)專(zhuān)用車(chē)項(xiàng)目的投入資金就達(dá)到18.34億元（后調(diào)減為15.34億元）。也就是說(shuō)，假如沒(méi)有持續(xù)的巨量資金的投入，珠海銀隆的建設(shè)項(xiàng)目將難以完成，董小姐"再造一個(gè)格力"的愿景或也將落空。

不過(guò)，從股東大會(huì)透露出的信息來(lái)看，董小姐是鐵了心要造車(chē)。即便中小投資者否決了配套融資方法，格力電器也有可能拿出現(xiàn)金進(jìn)行收購(gòu)和投資上述項(xiàng)目。是以，股東們才在大會(huì)上聽(tīng)到董明珠的"明年就能坐上格力汽車(chē)"的"霸氣"回復(fù)。

"格力汽車(chē)"或已現(xiàn)身在即

事實(shí)上，董明珠的回答還是有些保守。假如中小投資者不進(jìn)行阻擾，股東們?cè)诒驹禄蚋臅r(shí)間內(nèi)就可以坐上"格力汽車(chē)"，因?yàn)槌丝蛙?chē)外，珠海銀隆已生產(chǎn)出大批乘用車(chē)樣車(chē)。

記者留意到，就在前述股東大會(huì)召開(kāi)前幾天，董明珠還專(zhuān)程到河北出席珠海銀隆河北邯鄲廠三期項(xiàng)目的活動(dòng)，會(huì)場(chǎng)展示了多輛銀隆皮卡等樣車(chē)。只要將這些車(chē)換上格力的標(biāo)志，"格力汽車(chē)"隨時(shí)可以開(kāi)上路。

更讓人意外的是，珠海銀隆在其珠海廣通汽車(chē)廠已研發(fā)出多款新能源乘用車(chē)型，其中包括皮卡、SUV、MPV及出租車(chē)、緊湊型轎車(chē)等，有7款之多。既有續(xù)航里程大于200公里、時(shí)速達(dá)120公里的中高速車(chē)型，也有續(xù)航里程為140公里、時(shí)速60公里的中低速車(chē)型。

記者在珠海廣通汽車(chē)基地見(jiàn)到一輛銀隆"艾菲商務(wù)車(chē)"的測(cè)試樣車(chē)，采用"2+2+2+2+3"的11座布局，底盤(pán)裝有珠海銀隆的磷酸鐵鋰動(dòng)力鋰電池組，單箱容易為145Ah（安時(shí)），出廠日期為2016年九月。珠海銀隆的官網(wǎng)資料顯示，這些車(chē)型有詳細(xì)的技術(shù)參數(shù)，其部分車(chē)型正在申報(bào)目錄，暫不知何時(shí)能量車(chē)銷(xiāo)售。

實(shí)際上，珠海銀隆儲(chǔ)能、充電站設(shè)備的研發(fā)技術(shù)及生產(chǎn)量力優(yōu)勢(shì)可以和格力電器形成"技術(shù)協(xié)同""研發(fā)協(xié)同""銷(xiāo)售協(xié)同"及"供應(yīng)鏈協(xié)同""財(cái)務(wù)協(xié)同"等諸多協(xié)同效應(yīng)。

董明珠在回應(yīng)股東提問(wèn)時(shí)稱(chēng)，"我們收購(gòu)銀隆是看中其技術(shù)而不是汽車(chē)，汽車(chē)只是電池的延伸而已。"假如只為汽車(chē)，比亞迪、TSLA都和她談過(guò)，但沒(méi)有合作。也就是說(shuō)，董明珠認(rèn)為，珠海銀隆的投資價(jià)值在于其擁有的有關(guān)鈦酸鋰材料、鈦酸鋰動(dòng)力鋰電池、儲(chǔ)能設(shè)備等核心技術(shù)。

不過(guò)，即便新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能市場(chǎng)前景廣闊、珠海銀隆也擁有"10分鐘充電、10年使用壽命"的鈦酸鋰技術(shù)及動(dòng)力鋰電池組件的核心技術(shù)，格力電器收購(gòu)珠海銀隆也面對(duì)較大的后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

格力電器的通告提示多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)中包括新能源補(bǔ)貼退坡、地方"小目錄"阻擾、產(chǎn)品單一、募投項(xiàng)目難以實(shí)行等諸多風(fēng)險(xiǎn)。比如，珠海銀隆2016年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為38.55億元，其中純電動(dòng)客車(chē)銷(xiāo)售收入的比例高達(dá)96.24%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2016年六月三十日，珠海銀隆應(yīng)收各項(xiàng)補(bǔ)助金高達(dá)20.33億元。而珠海銀隆部分已銷(xiāo)售車(chē)型雖進(jìn)行了2016年第四批推薦目錄申報(bào)，但尚待工信部批準(zhǔn)，"后續(xù)取得國(guó)家補(bǔ)貼有一定不確定性"，這將對(duì)當(dāng)期營(yíng)收及利潤(rùn)出現(xiàn)較大影響。

徐春稱(chēng)，假如僅是配套融資不通過(guò)，則格力順利切入新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能領(lǐng)域同時(shí)打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間，股份攤薄的比例將由24.23%減少至13.88%，股東利益有較好保障，后期業(yè)績(jī)可期。