鉅大LARGE | 點擊量：454次 | 2022年08月08日
科技時代的新核心——鋰離子電池
號稱汽車版“蘋果”的特斯拉電動汽車近日接受中國預(yù)訂，這使得鋰電池板塊再次受到關(guān)注的目光。其實，是金子總會發(fā)光，即使沒有特斯拉，鋰電池憑著其優(yōu)異的稟賦在這個科技時代里總會有施展拳腳的天地，而實際上現(xiàn)代人的手邊總會有一兩款甚至幾款靠鋰電池供電的產(chǎn)品。而隨著科技的不斷變革，鋰電池的上下游產(chǎn)業(yè)鏈也正在確定的需求下埋藏著潛在的爆發(fā)性機會。
消費類電子產(chǎn)品升級換代、新能源汽車走入大眾視野，為鋰行業(yè)帶來了巨大的市場空間，也因此吸引了眾多企業(yè)進入到了鋰上游資源開發(fā)當中。面對動輒幾萬噸的產(chǎn)能規(guī)劃，再對比15萬噸的現(xiàn)有碳酸鋰年需求量，業(yè)內(nèi)不由得考慮供給嚴重過剩的可能性。但是，通過仔細梳理全球19大主要鋰資源開發(fā)公司擴建、新建項目的資源稟賦、氣候條件、工藝成熟程度、融資進度、建設(shè)周期等多方面因素，以及現(xiàn)有寡頭的市場銷售策略，鋰供給短期出現(xiàn)井噴式增長的概率不大，供需仍將保持大致平衡狀態(tài)：
1.鋰在自然界中主要以液體礦床和固體礦床形式存在，大約80%的資源儲量分布于鹵水中。在目前的技術(shù)水平下，鹵水生產(chǎn)工業(yè)級碳酸鋰成本是礦石提鋰的一半，但是礦石提鋰在生產(chǎn)電池級碳酸鋰及以上純度產(chǎn)品方面具有成本優(yōu)勢，進而直接分享鋰電高景氣。
2.供給現(xiàn)狀高度集中。全球鋰供給的80%由四家公司控制，三家鹵水：SQM、Rockwood、FMC，一家礦石Talison（天齊鋰業(yè)(002466,股吧)）。Talison依托中國強勁需求產(chǎn)能翻番，2012年躍居行業(yè)首位。上述公司近年均有產(chǎn)能擴張，SQM擴建已經(jīng)完成，處于達產(chǎn)期；Rockwood新增2萬噸碳酸鋰項目2014年計劃建成投產(chǎn)；FMC的30%產(chǎn)能擴建項目預(yù)計2013年三季度投產(chǎn)；Talison擴產(chǎn)也已完成，將根據(jù)市場需求穩(wěn)步釋放。這將是近年鋰行業(yè)產(chǎn)量增長的主要來源。
鋰下游需求短期看電子產(chǎn)品，長期看儲能電池與動力鋰電池。隨著國內(nèi)主要碳酸鋰生產(chǎn)商恢復(fù)正常生產(chǎn)，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰供給趨于過剩。但與電子產(chǎn)品相關(guān)的電池級碳酸鋰國內(nèi)供給仍然偏緊，價格得到較好支撐；而與新能源相關(guān)的高純級碳酸鋰與氟化鋰等需求仍顯旺盛。長期來看，鋰需求增長動力來自于新能源電動汽車帶來的動力鋰電池消費提升，有望為碳酸鋰行業(yè)帶來長足推動效應(yīng)。根據(jù)資源稟賦、工藝成熟程度等對增加的產(chǎn)能實現(xiàn)比例進行判斷，海通證券(600837,股吧)認為在鋰需求增速依然維持在10%的水平下，供需基本保持平衡。
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仰望星空：電動車帶來想象空間
近兩年，一度火熱的全球新能源汽車市場可以說是噩耗不斷。磷酸鐵鋰動力電池巨頭A123破產(chǎn)，Aptera破產(chǎn)，Ener1破產(chǎn)被收購，F(xiàn)ikser破產(chǎn)。2013年初，Coda公司破產(chǎn)，以色列著名公司BetterPlace破產(chǎn)，全球新能源汽車市場哀鴻遍野。唯獨年初特斯拉的ModelS為市場增添了一抹亮色，同時也在行業(yè)寒冬中看到了一絲希望。在特斯拉事件的帶動下，2013年上半年A股新能源汽車相關(guān)標的走出了一波上漲行情。
8月7日特斯拉發(fā)布第二季度財報，2013財年第二季度特斯拉凈虧3050萬美元，去年同期凈虧1.056億美元。不計入股權(quán)獎勵支出及其他一次性項目，特斯拉汽車第二季度調(diào)整后每股收益為22美分，好于去年同期的每股虧損89美分，也好于此前預(yù)期。湯森路透調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)期特斯拉汽車第二季度每股虧損為17美分。公司第二季度生產(chǎn)率提高25%，每周汽車產(chǎn)量從400輛升至近500輛。在第二季度，特斯拉交付了5150輛汽車，超出預(yù)期4500輛。特斯拉預(yù)計第三季度ModelS汽車銷量將超過5000輛，2013年全年達到2.1萬輛。
Tesla所帶來的熱潮已經(jīng)讓人們重新認識到純電動汽車大規(guī)模普及的可能性，一方面可以繼續(xù)推動政府對于純電動生產(chǎn)企業(yè)的扶持，另一方面也可以拉動整體配套充電設(shè)施的改進，從而帶動新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的放量。更進一步來說，這種模式還將帶動一次能源領(lǐng)域的革新，儲能及能量轉(zhuǎn)換系統(tǒng)的建立健全。
A股中受益于Tesla風暴的將首先是鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈，我們從鋰電池概念指數(shù)走勢與特斯拉股價的一致性中也得到了印證。Tesla采用的是小型鋰電池，其核心技術(shù)在于電池組管理。我們以18650電池為基準，TeslaModelS85kWh電動汽車需要8142個18650電池，而筆記本僅需6個18650電池，iPhone5相當于0.5個18650鋰電池。這將極大的帶動鋰電池的需求。
腳踏實地：數(shù)碼產(chǎn)品增長確定
對于鋰電池行業(yè)，市場都將目光集中于預(yù)計用量最大的電動汽車市場。雖然電動汽車市場容量巨大，但電動汽車市場發(fā)展緩慢制約了其中短期對鋰電池行業(yè)整體增長的拉動作用。鋰電池行業(yè)未來3-5年內(nèi)真正的發(fā)展動力仍然是數(shù)碼產(chǎn)品用鋰電池。
移動互聯(lián)支撐鋰電高增長持續(xù)。電動車和儲能為鋰行業(yè)帶來無限想象空間，但便攜式設(shè)備（主要為消費電子，包括一次電池）仍為鋰電池最主要需求領(lǐng)域(占比超過90%)，其高速穩(wěn)定的增長也是碳酸鋰行業(yè)景氣上升的源動力之一。
手機用鋰電池容量需求增速預(yù)測從20%上修至27%。移動互聯(lián)時代，單位時間個人電量消耗急速提升，需求與技術(shù)提升相互作用下，個人移動終端單體電池容量及智能機滲透率仍有望雙雙提升，其中2016年智能手機2500mAh電池容量有望成為主流，預(yù)測2013-2016年單體電池容量年復(fù)合增長率約21%。
平板電腦鋰電池容量需求一枝獨秀，2013-2016年復(fù)合增速有望達44%。隨著同類產(chǎn)品均價走低，平板電腦出貨量高增長有望延續(xù)，2013-2016年復(fù)合增速約為25%；而單體容量逐步提升亦對其高速增長貢獻頗多（預(yù)計未來平板電腦單體電池容量年提升率約15%）。盡管平板電腦會對傳統(tǒng)筆記本市場形成部分替代，而在超極本的拉動下，未來3年間筆記本領(lǐng)域鋰電池容量需求增速可望維持3%水平。
預(yù)計全球電動工具市場鋰電池需求量2012-2016年復(fù)合增速為17%，主要基于：1.憑借較強的便利性，傳統(tǒng)電源式電動工具正逐步被移動式電動工具所替代，2010-13年移動式電動工具出貨量復(fù)合增長率為33%；2.隨著鋰電池性價比的日益提升，鋰電池在該領(lǐng)域替代鎳鎘電池可望成為主流，而近期的歐盟禁令更有助該進程加速。
能量密度提升預(yù)見下一輪增長井噴。這一輪智能手機時代的來臨，即是以電池技術(shù)的突破為前提，如今手機電池容量由700mAh已提升至1500mAh（均值），最高達3300mAh；而智能機待機時間卻由5-7天迅速降低至1天，以犧牲續(xù)航時間來增加智能手機功能和提升性能已幾無空間，單體電池容量亟需提升。4G時代在即，終端設(shè)備、無線技術(shù)等儲備已綽綽有余，目前唯一的瓶頸再次出現(xiàn)在電池技術(shù)上。
而同時，專家們在電池領(lǐng)域的研究從未止步，在電動汽車領(lǐng)域的不斷嘗試，也為消費電子用鋰電池能量密度的提升提供了更多可供參考的解決方案，而一旦電池技術(shù)得到新的突破，電池容量需求有望再現(xiàn)幾何級數(shù)的增長，對此報以樂觀期待。
