2018-2021年全球鋰礦資源供應(yīng)與預(yù)測(cè)

中國(guó)的鋰資源量豐富，據(jù)2019年USGS發(fā)布的報(bào)告統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)已探明鋰資源量為450萬(wàn)噸。中國(guó)鋰礦資源的分布集中在四川、江西、青海和西藏。當(dāng)然每個(gè)地區(qū)的鋰礦資源可以說(shuō)是各有千秋。首先來(lái)看四川，四川的鋰礦資源為鋰輝石礦山，主要礦山有李家溝、觀音橋、甲基卡和金川奧伊諾五個(gè)礦區(qū)。鋰輝石原礦的品味在1.2%-1.5%。其中甲基卡是中國(guó)最大的鋰輝石礦區(qū)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到2016年甲基卡鋰輝石礦區(qū)探明鋰資源儲(chǔ)量已達(dá)到188.77萬(wàn)噸，未來(lái)前景有望實(shí)現(xiàn)300萬(wàn)噸。

其中，江西的鋰礦資源為鋰云母礦山，且分布在宜春。江西的鋰礦石資源豐富，氧化鋰保有資源儲(chǔ)量260萬(wàn)噸，主要集中在宜春的袁州區(qū)、宜豐縣、奉新縣和高安市。其中，宜春鉭鈮礦是世界目前探明最大的鋰云母礦，現(xiàn)探明的可開(kāi)采氧化鋰儲(chǔ)量為110萬(wàn)噸。宜春鋰礦石資源有兩類：一類是露天含鋰礦石，該類礦石風(fēng)化度高、云母片大、易浮選，以宜春鉭鈮礦、宜豐白水洞瓷土礦等為代表，現(xiàn)已能選別出高品位鋰云母精礦，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)；另一類是地下含鋰瓷石礦，該類礦石埋藏深度大、云母片細(xì)、難選別，以同安鄉(xiāng)境內(nèi)的第一含鋰瓷石礦、黨田瓷礦為代表，該類礦石由于難選別，現(xiàn)只開(kāi)采用作玻陶行業(yè)，沒(méi)能將資源充分利用。青海和西藏的鋰礦資源以鹽湖形式呈現(xiàn)，其資源儲(chǔ)量總量可達(dá)2121萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。其中最大的是位于青海的察爾汗鹽湖，儲(chǔ)量為717萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，但察爾汗鹽湖的鋰資源品位是青海鹽湖中是最低的，鋰的濃度是0.01%，鎂鋰比（原鹵）是1800倍，鎂鋰比（老鹵）400-500倍。另外一個(gè)與察爾汗鹽湖條件完全相反的是東臺(tái)吉乃爾鹽湖，儲(chǔ)量在青海鹽湖中最小，大概247萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量，但是鎂鋰比條件最好，大概37倍。

我國(guó)2018年的產(chǎn)量中，鹽湖地區(qū)占原料供應(yīng)的主導(dǎo)，為79%。鋰輝石礦最少，僅為0.06%，據(jù)了解，這個(gè)礦為李家溝礦，2018年的產(chǎn)量大概為300噸碳酸鋰當(dāng)量。2019年中國(guó)鋰輝石礦的增量將主要來(lái)源于雅化集團(tuán)的李家溝和融捷股份的甲基卡礦山，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)鋰輝石精礦的產(chǎn)量將有1萬(wàn)噸的碳酸鋰當(dāng)量。

海外的鋰礦資源主要分布在南美和澳洲，當(dāng)然這也是目前全球鋰礦供應(yīng)的主要來(lái)源。澳洲的鋰礦資源主要分布在西澳，為鋰輝石礦山。目前主要六大運(yùn)營(yíng)礦商有：Talison,GalaxyResources,MineralResources,PilbaraMinerals,AlturaMining,AllianceMineralAssetsLimited。稍后我會(huì)給大家詳細(xì)介紹西澳鋰輝石礦山的現(xiàn)狀和發(fā)展。南美的鋰資源分布在巴西、智利和阿根廷，也稱為“南美鋰三角”，資源形式是鹽湖。其中主要的鹽湖有：位于智利的SalardeAtacama鹽湖，是被SQM和雅保各擁有部分礦區(qū)。位于阿根廷的Cauchari-Olaroz鹽湖，被SQM和贛鋒鋰業(yè)擁有。位于阿根廷的SaldeVida鹽湖，被GalaxyResources和Posco擁有。

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2018年海外鋰礦產(chǎn)量中，67%是來(lái)自于鋰輝石礦山，而這些鋰輝石礦幾乎全部來(lái)源于澳大利亞。而剩下的鹽湖產(chǎn)量均來(lái)自于南美。

全球鋰礦資源釋放預(yù)計(jì)

從鋰資源結(jié)構(gòu)來(lái)看，2017年是一個(gè)轉(zhuǎn)折，在此之前全球鋰輝石精礦的供應(yīng)是來(lái)自于Talison的Greenbushes礦山，在2017年之后，西澳鋰輝石精礦的項(xiàng)目增多，擠壓了鹽湖鹵水供應(yīng)的市場(chǎng)份額。其中一個(gè)值得注意的點(diǎn)是MineralResources擁有的Wodgina礦山，在2017年和2018年生產(chǎn)銷(xiāo)售鋰輝石原礦，但是2019年之后就不再對(duì)外銷(xiāo)售原礦，而是自己轉(zhuǎn)化加工為鋰精礦。而考慮到全球鋰資源過(guò)剩導(dǎo)致鋰價(jià)下跌的現(xiàn)狀，原料成本會(huì)成為鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)考慮的關(guān)鍵。而據(jù)我們統(tǒng)計(jì)鋰礦石原料成本比鹽湖鹵水原料成本要高，具體我在第二部分會(huì)講解。所以在2019年之后的三年，鋰礦鹽湖資源的增量將加快。但是礦山和鹵水長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是相互共存的，預(yù)計(jì)將在鋰鹽原料供應(yīng)上平分秋色。

從增長(zhǎng)率來(lái)看，2017年和2019年是增長(zhǎng)率較高的兩年，增長(zhǎng)率在15%左右。2017年的增長(zhǎng)主要是來(lái)自于GalaxyResources的MtCattlin礦山和MineralResouces旗下的MtMarion和Wodgina。2019年的增量是來(lái)源于Talison的Greenbushes礦山的產(chǎn)能擴(kuò)建的釋放，新加入公司PilbaraMinerals,AlturaMining等。2018年的全球鋰礦產(chǎn)量分布來(lái)看，西澳的鋰輝石精礦供應(yīng)占主導(dǎo)地位，其次是南美地區(qū)的鹽湖。中國(guó)的鋰礦供應(yīng)上主要以鹽湖形式體現(xiàn)。

中國(guó)鋰鹽生產(chǎn)成本曲線

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2018年的中國(guó)鋰的產(chǎn)業(yè)鏈流向及比例中可以看到，從上游原料端來(lái)看，我國(guó)的國(guó)產(chǎn)鋰輝石礦幾乎全部為鋰云母礦，到目前為止的技術(shù)發(fā)展上，還無(wú)法通過(guò)鋰云母礦石直接生產(chǎn)氫氧化鋰。同理，鹵水目前也是，工業(yè)化生產(chǎn)的工藝路線上想要生產(chǎn)氫氧化鋰，必須通過(guò)碳酸鋰這一步。雖然目前有相當(dāng)一部分的加工企業(yè)，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰或者主含量低于99%的粗制碳酸鋰加工成電池級(jí)的碳酸鋰和電池級(jí)氫氧化鋰，并且確實(shí)可以達(dá)到與鋰輝石精礦生產(chǎn)的電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰的標(biāo)準(zhǔn)，但是由于不能達(dá)到穩(wěn)定的產(chǎn)量和質(zhì)量批次供應(yīng)，依然無(wú)法與鋰輝石精礦生產(chǎn)的電池級(jí)鋰鹽匹敵。

我國(guó)進(jìn)口的鋰輝石精礦90%以上來(lái)自澳洲，加工成碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰。而且用鋰輝石加工的碳酸鋰和氫氧化鋰絕大多數(shù)都是電池級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的。下游應(yīng)用方面，2018年中國(guó)的鋰鹽有78%應(yīng)用在了電池行業(yè)，我們預(yù)計(jì)這一比例將在2019年繼續(xù)增長(zhǎng)。

同鋰礦分布情況類似，我國(guó)的鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)集中分布在四川、青海和江西。右圖列了的是部分鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)，其中我們看到在青海和江西地區(qū)的本土鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)目前的產(chǎn)品還是單一的碳酸鋰，這也正如我剛剛提到的，青海地區(qū)的鹽湖鹵水與江西地區(qū)的鋰云母精礦，沒(méi)有辦法實(shí)現(xiàn)工業(yè)化直接生產(chǎn)氫氧化鋰。

由于碳酸鋰和氫氧化鋰的價(jià)格下跌，目前的電池級(jí)鋰鹽價(jià)格已經(jīng)非常接近大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本線，尤其是對(duì)于通過(guò)外購(gòu)鋰輝石精礦沒(méi)有自有礦山的冶煉廠而言更是如此。這張圖展示了我們調(diào)研得到的目前不同原料生產(chǎn)中國(guó)碳酸鋰和氫氧化鋰的現(xiàn)金成本曲線?？梢钥闯?，利用鹽湖直接生產(chǎn)出工業(yè)級(jí)碳酸鋰的現(xiàn)金成本是最低的，約合2萬(wàn)元/噸。通常情況下，從工業(yè)級(jí)碳酸鋰到電池級(jí)碳酸鋰需要1萬(wàn)元/噸左右的加工成本。而以鋰輝石精礦為原料生產(chǎn)的現(xiàn)金成本居于以鹽湖鹵水和鋰云母精礦為原料的生產(chǎn)成本之間。鋰云母精礦暫時(shí)來(lái)看，是這仨種原料中最不具備生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的一種，因?yàn)閮H為生產(chǎn)到工業(yè)級(jí)的碳酸鋰，鋰云母精礦生產(chǎn)的現(xiàn)金成本就已經(jīng)超過(guò)了用鋰輝石精礦生產(chǎn)電池級(jí)碳酸鋰的成本。真實(shí)的市場(chǎng)流通情況與現(xiàn)金成本還是有一些區(qū)別的，數(shù)字能夠反映現(xiàn)實(shí)，但是只是考慮數(shù)字得出的結(jié)論總會(huì)有些偏面。

SMM認(rèn)為，首先，對(duì)鹽湖來(lái)說(shuō)，有兩個(gè)重要限制條件是需要考慮的，第一，受制于鹽湖曬鹵出來(lái)的原料，即老鹵，里面的雜質(zhì)含量是非常不穩(wěn)定的，這也導(dǎo)致了目前用鹽湖鹵水生產(chǎn)出來(lái)的碳酸鋰，或者加工出來(lái)的氫氧化鋰的品質(zhì)距離成為能夠應(yīng)用在動(dòng)力電池上的鋰鹽有一定的差距。這種批次的不穩(wěn)定性是一個(gè)巨大的限制。第二，對(duì)于鹽湖提鋰來(lái)說(shuō)，鋰是一個(gè)副產(chǎn)品，另一個(gè)主要產(chǎn)品是鉀肥。對(duì)于國(guó)內(nèi)的鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，原料成本已經(jīng)分?jǐn)偟搅蒜浄实某杀旧狭?，這也是鹽湖提鋰現(xiàn)金成本非常低的核心原因。目前來(lái)看中國(guó)的鉀肥是嚴(yán)重供不應(yīng)求，依賴于進(jìn)口。但是當(dāng)全球的鹽湖提鋰增量釋放出來(lái)，是否會(huì)出現(xiàn)鉀肥過(guò)剩的情況，或者當(dāng)鉀肥不再充當(dāng)鋰鹽成本的分擔(dān)者的角色，那么鹽湖提鋰的成本又將發(fā)生怎樣的變化，這些都是需要我們?nèi)ニ伎家约案櫟?。?dāng)然，鹽湖的優(yōu)勢(shì)我就不詳述了，不管是從技術(shù)提升的速度來(lái)說(shuō)，還是成本優(yōu)勢(shì)來(lái)看，鹽湖的后勁是很足的。

其次，鋰輝石方面，鋰輝石礦的優(yōu)點(diǎn)在于目前這種原料的鋰鹽質(zhì)量是最優(yōu)的，這也是他的王牌。這種高品質(zhì)鋰鹽是保持價(jià)格堅(jiān)挺的關(guān)鍵，以及如果進(jìn)入國(guó)際巨頭比如寶馬、大眾、特斯拉等終端汽車(chē)品牌的供應(yīng)鏈，品質(zhì)和穩(wěn)定性是必要條件。但是鋰輝石礦提鋰的目前比較大的問(wèn)題在于原料成本的議價(jià)權(quán)還是掌握在澳洲礦商的手里，我們中國(guó)冶煉企業(yè)無(wú)法在進(jìn)口鋰輝石精礦價(jià)格談判中與澳洲礦商平起平坐，那在這兩年鋰價(jià)低迷的行情中，鋰輝石提鋰的中小企業(yè)將會(huì)舉步維艱。

關(guān)于鋰云母，這是一個(gè)很值得去探討的領(lǐng)域。雖然目前對(duì)比下來(lái)他的優(yōu)勢(shì)非常微弱，但是實(shí)際上他存在的問(wèn)題也并不是無(wú)法解決的。比如鋰云母最大的問(wèn)題是成本高，但是鋰云母原料成本是可控的，這一點(diǎn)是他比起鋰輝石精礦的優(yōu)勢(shì)。

西澳各鋰礦山精礦分析

西澳目前在生產(chǎn)的有六家企業(yè)七座礦山，其中產(chǎn)能最大的是Talison的Greenbushes礦山。2019年的變化體現(xiàn)在：第一，原來(lái)生產(chǎn)原礦的Wodgina礦山自2019年開(kāi)始不再生產(chǎn)原礦，而加工成鋰精礦，根據(jù)MineralResources發(fā)布的公告，預(yù)計(jì)在2019年財(cái)年下半年，將完成Wodgina礦山的鋰精礦項(xiàng)目建設(shè)并投產(chǎn)，預(yù)計(jì)生產(chǎn)70,000濕噸鋰精礦，出口60,000濕噸。第二，其他的礦商如PilbaraMinerals，2019年起產(chǎn)能將逐步放量。根據(jù)公司公告，SMM整理了2017-2018年每個(gè)季度已披露的鋰輝石精礦銷(xiāo)量情況?？梢钥闯鰜?lái)2017年和2018年前三季度主要的鋰輝石精礦銷(xiāo)量來(lái)自于MtCattlin和MtMarion，在2018年第四季度開(kāi)始新投產(chǎn)的礦山開(kāi)始加入供應(yīng)隊(duì)列。我們預(yù)計(jì)2019-2020年將是鋰精礦放量的高峰時(shí)期，銷(xiāo)量預(yù)計(jì)2019年可達(dá)28萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。

價(jià)格方面，新礦山投產(chǎn)，考慮到與下游冶煉生產(chǎn)企業(yè)的適配過(guò)程，以及為了盡快償還，議價(jià)能力弱于老礦山。而當(dāng)前鋰鹽價(jià)格低迷，鋰礦供應(yīng)過(guò)剩，中國(guó)生產(chǎn)企業(yè)也在極力爭(zhēng)取議價(jià)權(quán)，這也是為什么我們會(huì)看到2019年鋰輝石精礦的價(jià)格在走低。2019年鋰輝石精礦的定價(jià)機(jī)制也是一個(gè)轉(zhuǎn)變：在之前澳洲鋰輝石精礦的價(jià)格談判往往是使用年度長(zhǎng)單定價(jià)模式，但是2018年中國(guó)鋰鹽價(jià)格變動(dòng)非常大，同時(shí)伴隨著更多的礦商供應(yīng)者進(jìn)入市場(chǎng)，可選擇的面變廣，鋰輝石精礦的定價(jià)機(jī)制發(fā)生了轉(zhuǎn)變，即——公式訂價(jià)誕生了。也就是說(shuō)，鋰輝石精礦的價(jià)格將與碳酸鋰的價(jià)格掛鉤。以某時(shí)期，比如上個(gè)季度的碳酸鋰的平均定價(jià)為基礎(chǔ)作為定價(jià)參考。但具體的定價(jià)公式因人而異，無(wú)法一概而論。右邊來(lái)看是各大礦山的包銷(xiāo)情況，我們可以看出中國(guó)各大鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)與澳洲礦商之間已經(jīng)綁定，這也是為了保證鋰鹽產(chǎn)品的穩(wěn)定性，以期進(jìn)入下游客戶的供應(yīng)鏈中。

關(guān)于鋰精礦的現(xiàn)金成本曲線，Greenbushes的現(xiàn)金成本是現(xiàn)有投產(chǎn)礦山中最低的，了解到大概是在接近200美元，而其他的礦山的現(xiàn)金成本基本落在450-600美元/噸的區(qū)間。其中Pilbara和Altura由于是新投建礦山，采選回收率上有很大的改善空間，雖然在2018年的現(xiàn)金成本來(lái)看比較高，Pilbara是高于700美元，但是我們預(yù)計(jì)2019年是可以優(yōu)化到450-550美元的，對(duì)此SMM也將進(jìn)一步跟蹤。總體說(shuō)來(lái)，2019年對(duì)于澳洲礦山，尤其是新投產(chǎn)的企業(yè)，會(huì)是比較艱難的一年。因?yàn)楹芏噤嚨V企業(yè)除了現(xiàn)金成本，還有高額的財(cái)務(wù)成本（年利息多為12%以上），以及資源稅、折舊等費(fèi)用，這種情況下如果不能有效盡快降低自己的現(xiàn)金成本，將會(huì)面臨出清的危險(xiǎn)。