全球鋰電池市場進(jìn)入到高速發(fā)展通道，國內(nèi)鋰電池市場保持較高增速，鋰電池材料將繼續(xù)受益。預(yù)計(jì)2020年全球鋰電池市場規(guī)模將會超過2億kWh。預(yù)計(jì)2015-2020年全球鋰電池規(guī)模將保持20%以上的年復(fù)合增速。根據(jù)規(guī)劃測算，十三五期間，國內(nèi)鋰電池需求年平均增速為25%以上。鋰電池上游原材料重要由正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜四大部分組成，將繼續(xù)受益鋰電池下游需求上升。

正極材料：行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高，三元材料值得關(guān)注。目前，國內(nèi)的正級材料廠商有200家左右，十廠商約占70%以上的市場份額，小廠商眾多，競爭激烈；三元電池相較于磷酸鐵鋰的優(yōu)勢在于能量密度更高，續(xù)航里程更大。市場預(yù)計(jì)三元材料在未來的一段時(shí)期內(nèi)會成為動力鋰電池主流材料，但短時(shí)間面對安全評估考驗(yàn)，推廣要一個(gè)過程。相關(guān)上市公司：杉杉股份、當(dāng)升科技。

負(fù)極材料：產(chǎn)業(yè)集中度高，強(qiáng)者恒強(qiáng)。全球前四大公司市場份額合計(jì)占比為78%，負(fù)極材料表現(xiàn)出高度集中化。石墨類負(fù)極材料的價(jià)格近幾年呈現(xiàn)持續(xù)下降的趨勢，而且預(yù)計(jì)未來幾年這一趨勢仍將維持。國內(nèi)行業(yè)龍頭公司通過對負(fù)極材料的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，能夠強(qiáng)化公司產(chǎn)品原材料采購方面的議價(jià)能力，提高生產(chǎn)設(shè)備的使用效率等，增強(qiáng)市場競爭力。相關(guān)上市公司：我國寶安、杉杉股份。

電解液：原料六氟磷酸鋰景氣度將持續(xù)。由于其技術(shù)門檻高，生產(chǎn)工藝要求嚴(yán)格，環(huán)保審批以及設(shè)備采購時(shí)間較長導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)周期長，擴(kuò)張的周期在1.5年以上，預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間為2017年中期之后，因此我們預(yù)計(jì)六氟磷酸鋰高景氣將持續(xù)1年以上。相關(guān)上市公司：多氟多、天賜材料、必康股份。預(yù)計(jì)2016年隨著老訂單的執(zhí)行完畢和新訂單的簽訂，承受六氟磷酸鋰價(jià)格快速上漲壓力的鋰電池電解液價(jià)格有望迎來一輪漲價(jià)潮。相關(guān)公司：新宙邦、江蘇國泰、杉杉股份。

隔膜：高端產(chǎn)品進(jìn)口替代空間大。過去幾年里，鋰電隔膜的高毛利率吸引了大量新進(jìn)入者，而新建產(chǎn)量集中在低端產(chǎn)品領(lǐng)域，造成了低端產(chǎn)品供過于求的局面，國際三巨頭旭化成、東燃化學(xué)和Celgard的市全球場份額從2010年的77%下降到56%，而高技術(shù)壁壘使得中高端產(chǎn)品國內(nèi)供給遠(yuǎn)低于市場需求，特別是高端產(chǎn)品約90%為進(jìn)口隔膜。相關(guān)公司：滄州明珠

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風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車推廣低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格下跌。