鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：357次 | 2023年03月15日
碳酸鋰價暴漲超10倍，動力鋰電池賽道要開啟淘汰賽？
上游材料漲得太兇了。某新能源行業(yè)人士直言。
鋰價上漲一直是電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈中下游不言而喻的痛。近期，鋰價更是甚囂塵上，這讓生長在電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈上的公司，有人歡喜有人憂。
東北證券研報顯示，由于疫情導(dǎo)致澳洲勞動力不足，MtMarion、MtCattlin等多家礦山產(chǎn)量低于指引，Pilbara原礦開采也不及預(yù)期。未來兩到三年內(nèi)七大主力澳礦可供應(yīng)增量有限，在建項目原規(guī)劃于2022下半年-2024年期間釋放的產(chǎn)量中近四成推遲投產(chǎn)，鋰資源行業(yè)供給緊缺情況將持續(xù)。
鋰礦產(chǎn)量趨緊，鋰價自然水漲船高。根據(jù)上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，十月二十日，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價上漲0.1萬元/噸至54.05萬元/噸，最高報價為54.8萬元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高。據(jù)Fastmarkets數(shù)據(jù)，從2020年末的低點(diǎn)到目前為止，氫氧化鋰價格上漲了約850%，碳酸鋰價格上漲了約1090%，鋰輝石漲幅更達(dá)1780%。
華西證券也指出，當(dāng)前時點(diǎn)正處于產(chǎn)業(yè)鏈全年需求最旺的時候，預(yù)計四季度供給將愈來愈緊，不排除今冬電池級碳酸鋰價格漲至60萬元/噸的可能性。
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在礦山產(chǎn)量低于預(yù)期、鋰價只增不降的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈下游的需求側(cè)更是一片火熱。麥肯錫最新報告顯示，預(yù)計到2030年全球汽車電池需求將上升30%左右，增速近每年4500GWh，電池價值鏈預(yù)計在2020年至2030年間上升多達(dá)10倍，達(dá)到年收入最高4100億美元。到2030年，預(yù)計40%的鋰電池需求將來自我國。
這讓國內(nèi)鋰礦公司身處一片藍(lán)海之中。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，目前A股中碳酸鋰概念股逾20只，十月以來，上述概念股股價平均上漲4.07%，其中天奇股份、國軒高科漲幅均超10%。且從業(yè)績方面來看，大部分相關(guān)概念股紛紛表示其今年前三季度業(yè)績預(yù)告向好。
在電動汽車產(chǎn)業(yè)，供需矛盾屢見不鮮。當(dāng)供需不平衡頻繁出現(xiàn)在電動汽車產(chǎn)業(yè)，其產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游公司要如何應(yīng)對？上游原材料端能笑多長時間？中、下游公司是否只能聽天由命？關(guān)于一個產(chǎn)業(yè)而言，成本問題至關(guān)重要。且縱觀全局，鋰價問題甚至關(guān)聯(lián)到的是一個國家的產(chǎn)業(yè)安全，我國電動汽車產(chǎn)業(yè)要如何在全球市場范圍內(nèi)擺脫桎梏，維護(hù)自身安全？
鋰礦公司三季度凈利最高預(yù)增超50倍
截至十月二十一日，蓋世汽車了解到，已有16家鋰礦概念股公司披露了2022年第三季度及前三季度財報預(yù)計。
在蓋世汽車統(tǒng)計范圍內(nèi)，上述鋰礦公司第三季度最高總凈利潤預(yù)計近252億元。同期內(nèi)，贛鋒鋰業(yè)第三季度最高凈利預(yù)計超80億元；融捷股份同比最高增速預(yù)計達(dá)5107%；圣陽股份最低凈利預(yù)計為0.4億元；億緯鋰能最低同比增速預(yù)計為50%。
2022年前三季度，蓋世汽車統(tǒng)計范圍內(nèi)的鋰礦公司最高凈利潤預(yù)計近593億元。同期內(nèi)，天齊鋰業(yè)前三季度最高凈利潤預(yù)計為169億元；融捷股份同比最高增速預(yù)計達(dá)4700%；圣陽股份最低凈利預(yù)計為0.9億元；億緯鋰能最低同比增速預(yù)計為10%。
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整體來看，2022年第三季度最低凈利潤超10億元的公司占比預(yù)計約為44%；最低同比增速超200%的公司占比預(yù)計約為94%，且只有億緯鋰能預(yù)計最低同比增速低于100%；最高同比增速1000%的公司占比預(yù)計約為19%。
2022年前三季度最低凈利潤超20億元（包括20億元）的公司占比預(yù)計約為50%；最低同比增速超400%的公司占比預(yù)計約為67%；最高同比增速超1000%的公司占比預(yù)計約為13%。
在各公司公布的財報預(yù)計中，大多數(shù)公司表示業(yè)績大幅上升重要受到行業(yè)高景氣度影響，和鋰價上漲有很大關(guān)系。比如藏格礦業(yè)關(guān)于該公司的業(yè)績說明為：國內(nèi)外新能源汽車行業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展，碳酸鋰產(chǎn)品銷售價格相比上年同期上漲且維持較高水平，得益于碳酸鋰產(chǎn)品的量價齊升，二級子公司藏格鋰業(yè)營業(yè)收入及利潤較上年同期大幅上升。
江特電機(jī)也表示，該公司2022年前三季度業(yè)績較上年同期大幅上升的重要原因是：報告期內(nèi)，受益于新能源行業(yè)的快速發(fā)展，公司鋰鹽業(yè)務(wù)外部環(huán)境持續(xù)向好，下游需求持續(xù)上升，且公司碳酸鋰產(chǎn)品銷售價格同比出現(xiàn)一定幅度上漲。
此外，由于下游需求日益旺盛，上游原材料廠商也在持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)線，新增產(chǎn)量。
根據(jù)中礦資源財報通告，該公司新建的2.5萬噸電池級氫氧化鋰和電池級碳酸鋰生產(chǎn)線于2021年十一月達(dá)產(chǎn)；6000噸氟化鋰生產(chǎn)線改擴(kuò)建完成；所屬加拿大Tanco礦山18萬噸礦石/年生產(chǎn)線改擴(kuò)建于今年三季度完成；鋰鹽生產(chǎn)線的原料端已逐步使用自有礦山供應(yīng)的鋰精礦。
永興材料在財報預(yù)計中表示，其全資子公司江西永興特鋼新能源科技有限公司年產(chǎn)2萬噸電池級碳酸鋰項目，生產(chǎn)量力已達(dá)到設(shè)計要求，實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)。項目達(dá)產(chǎn)后，永興新能源具有年產(chǎn)3萬噸電池級碳酸鋰產(chǎn)量。
值得注意的是，當(dāng)鋰礦公司三季度財報預(yù)計一片利好，天華超凈第三季度凈利潤卻出現(xiàn)了預(yù)計環(huán)比下降15%-20%的情況。
這重要是因為，天華超凈進(jìn)入鋰電材料領(lǐng)域較晚，且其原材料大多依靠采購。據(jù)悉，天華超凈此前曾和包括Pilbara、AMG、AVZ等在內(nèi)的多家鋰礦商簽訂長期供貨協(xié)議，但隨著鋰礦價格上漲和下游需求的上升，鋰礦商或難支撐天華超凈產(chǎn)量擴(kuò)張。
鋰價話語權(quán)在哪？
實(shí)際上，天華超凈受鋰礦商制約，其實(shí)也是整個電動汽車行業(yè)中、下游公司的縮影。換言之，要想在動力鋰電池這一領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自主，電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈條上的公司都要明白一個道理：要想不被鋰價左右，擁有屬于自己的鋰礦至關(guān)重要。
全球范圍內(nèi)，新能源汽車市場的發(fā)展?jié)摿κ怯心抗捕玫摹?/p>
根據(jù)BenchmarkMineralIntelligence和制造商公布的數(shù)據(jù)，全球重要汽車制造商對電動汽車的投資方興未艾，到2030年預(yù)計將達(dá)到1.2萬億美元，用于研發(fā)和生產(chǎn)電動汽車，以及電池和其他原材料。
據(jù)悉，這些汽車制造商到2030年將生產(chǎn)約5400萬輛純電動汽車，占汽車總產(chǎn)量的50%以上；汽車制造商及其電池合作伙伴計劃到2030年要安裝5.8太瓦時的電池產(chǎn)量。
根據(jù)國際能源署（IEA）公布的《2022年全球電動汽車展望》報告：2021年我國電動汽車銷量達(dá)330萬輛，超過了2020年全球的銷量；在車型方面，2021年全球在售的電動汽車車型達(dá)到450種，其中我國有近300種。在電動汽車購買消費(fèi)支出方面，2021年我國消費(fèi)者支出同比幾乎翻了3倍，達(dá)到約900億美元（約合人民幣6475億元）。
但國際能源署也指出，隨著電動汽車對動力鋰電池需求的上升，動力鋰電池關(guān)鍵原材料供應(yīng)趨緊和價格飆升也正在成為問題。
除了下游需求強(qiáng)烈外，還有什么因素在左右鋰價？
渤海證券：從細(xì)分國別來看，全球巖石鋰礦重要分布在澳大利亞、墨西哥、捷克、美國、塞爾維亞、加拿大等國，其中澳洲鋰礦在資源量及品位上均具有優(yōu)勢，墨西哥及美國礦石類型重要為黏土礦尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。2021年，全球鋰資源重要集中在南美鋰三角（玻利維亞、智利、阿根廷）占比約56.0%，我國占比5.7%，位列第六。
（圖為2021年全球年各國鋰資源產(chǎn)量；圖源：USGS，渤海證券）
據(jù)USGS數(shù)據(jù)，截至2019年，智利、澳大利亞、阿根廷和我國的鋰儲量全球排名前四，占比分別為50.59%、16.47%、10.00%、5.88%。2021年全球鋰資源供給量約為10萬噸。其中澳洲占據(jù)供應(yīng)主體，智利占全球總產(chǎn)量26%。國泰君安證券在研究報告中表示，我國70%的鋰資源都要進(jìn)口。
也就是說，目前來看，無論從鋰儲量還是供給量來看，均以海外為主，我國均不占優(yōu)勢。在此情況下，鋰礦定價權(quán)旁落海外在所難免。且一直以來，鋰資源的定價權(quán)也是全球爭奪的焦點(diǎn)。
鋰礦爭奪戰(zhàn)
實(shí)際上，關(guān)于整個動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈而言，鋰價對上中下游公司的影響都十分廣泛。
比如前文所述，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游，本應(yīng)風(fēng)光無限享受鋰價暴漲利好的天華超凈，由于沒有鋰礦自主權(quán)，導(dǎo)致其今年三季度凈利潤出現(xiàn)了環(huán)比下降的情況。
早前，廣汽集團(tuán)董事長曾慶洪就曾在2022世界動力鋰電池大會上抱怨：目前，除了TSLA賺錢外，其他新能源整車廠基本上是虧損的。動力鋰電池成本已經(jīng)占到新能源汽車的40%~50%，甚至60%，那我現(xiàn)在不是在給CATL打工嗎？
對此，CATL董事長曾毓群回應(yīng)道：上游原材料的資本炒作，給動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈帶來了短時間困擾，碳酸鋰、六氟磷酸鋰、石油焦等鋰電池上游材料均出現(xiàn)價格暴漲。
在今年三季度財報電話會上，CATL管理層表示：盡管公司和大部分動力鋰電池客戶協(xié)商確定了價格聯(lián)動機(jī)制，但毛利率還受原材料價格、產(chǎn)量利用率等因素影響。目前公司業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢良好，若前述因素未發(fā)生不利變化，公司四季度的毛利率預(yù)計會環(huán)比三季度進(jìn)一步改善。
換言之，動力鋰電池廠商和車企都是動力鋰電池原料價格居高不下的受害者，整個動力鋰電池上中下游均飽受鋰價之苦。于此，國內(nèi)動力鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈上的公司也開始追根溯源，向更上游方向布局。它們的目標(biāo)很一致，就是搶礦。
先看中游。2018年，天齊鋰業(yè)花費(fèi)259億元收購了智利鋰業(yè)巨頭SQM24%的股份。2021年七月，CATL宣布投資約135億元，在宜春建設(shè)CATL新型鋰電池生產(chǎn)制造基地項目，規(guī)劃鋰電池產(chǎn)量約為50GWh；2022年一月，CATL擬和天華超凈成立合資公司，投建10萬噸碳酸鋰冶煉產(chǎn)量項目；2022年四月，CATL在宜春競得陶瓷土(含鋰)礦普查探礦權(quán)。此外，CATL還以5500萬澳元拿下了澳洲鋰礦公司8.5%的股份。
欣旺達(dá)于七月下旬?dāng)M斥資1.8億元收購阿根廷某鋰礦公司持有的LagunaCaro礦權(quán)項目；九月二十九日，贛鋒鋰業(yè)稱已和宜春市人民政府共同構(gòu)建從鋰資源開發(fā)到鋰電材料、新型鋰電池、電池應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈體系項目，總投資300億元。十月五日，國軒高科一期10GWh項目投產(chǎn)；十月八日，宜春國軒電池二期20GWh項目開工，國軒高科表示，其二期項目預(yù)計2023年十月將實(shí)現(xiàn)全部建成并投產(chǎn)。
再看下游，早在2017年，長城汽車就通過投資澳洲鋰礦公司，獲得了部分鋰礦產(chǎn)品包銷權(quán)；今年八月份，比亞迪宣布擬在宜春投資285億元，建設(shè)年產(chǎn)30GWh動力鋰電池和年產(chǎn)10萬噸電池級碳酸鋰及陶瓷土（含鋰）礦采選綜合開發(fā)利用生產(chǎn)基地項目。
蔚來全資子公司BlueNorthstar計劃以1200萬澳元認(rèn)購澳大利亞礦業(yè)公GreenwingResources12.16%的股份；蔚來還計劃在上海市嘉定區(qū)安亭鎮(zhèn)新建研發(fā)項目，包括從事鋰離子電芯和電池包研發(fā)的31個研發(fā)實(shí)驗室，以及1條鋰離子電芯試制線和1條電池包pack線，擬投資2.185億元。
實(shí)際上，關(guān)于鋰資源供需矛盾何時能緩解，目前行業(yè)內(nèi)的聲音莫衷一是。但可以確定的是，我國動力鋰電池產(chǎn)業(yè)上中下游公司要想增強(qiáng)其聲量，必然要走向產(chǎn)業(yè)鏈的源頭。然而，并非所有公司都有資金實(shí)力向上游要原材料的礦產(chǎn)權(quán)。
在動力鋰電池賽道的下一階段，搶占更多資源的公司也將擁有更多話語權(quán)。相應(yīng)地，那些失去對供應(yīng)鏈把控能力的公司或?qū)⒚鎸μ蕴?。但已知的是，目前已有眾多車企開始另辟蹊徑，布局其他動力鋰電池技術(shù)路線，以減少對稀有原材料的依賴。
