鉅大LARGE | 點擊量：361次 | 2023年03月14日
產(chǎn)業(yè)專家和分析師"交戰(zhàn)"鈉電池，鵬輝能源何時能造出"平替版"？
鈉離子電池和鋰電池成本之爭一度掀起資本市場熱議，但若想讓該平替電池大范圍裝車進(jìn)入市場，尚要一些時日?？v觀國內(nèi)市場，相關(guān)龍頭早已悄然布局，一場電池革命或許正在到來。
一條朋友圈撬動鈉離子板塊走強。
十一月二十四日，吉林大學(xué)青島汽車研究院副院長顧國洪一條朋友圈反諷國泰君安研報沖上熱搜。具體來看，國泰君安此前研報中表示鈉離子電池有望比磷酸鐵鋰便宜30%，而作為汽車產(chǎn)業(yè)專家的顧國洪則并不認(rèn)同。
或受此消息影響，十一月二十四日當(dāng)天，鈉離子電池板塊大幅走強，多股漲停。其中，華盛鋰電漲近17%；鵬輝能源漲超12%；同興環(huán)保、豐山集團(tuán)、多氟多、傳藝科技10%漲停。
而這場爭論背后反映的是專家和機構(gòu)的不同視角。一邊是產(chǎn)業(yè)專家對鈉離子電池未來發(fā)展面對諸多困難的視角，另一邊則是機構(gòu)對未來市場空間的測算。
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唇槍舌戰(zhàn)后，慣有業(yè)界小寧德之稱的鵬輝能源，也一度被資本市場的聚光燈照亮。有投資者提問，鵬輝能源的鈉電池目前是否已在寶駿的KIWI汽車上裝機，而公司則婉轉(zhuǎn)辟謠，并在投資者平臺回復(fù)。
如此看來，市場對鈉電池的期待，很大程度上取決于它在理論上的成本優(yōu)勢，而面對無比誘人的新藍(lán)海，國內(nèi)多家包含CATL、中科海鈉、欣旺達(dá)、百川股份、多氟多等公司悄然涉足鈉電池賽道的正極材料、負(fù)極材料、電解液、鈉電池等多個領(lǐng)域。
鵬輝能源能何時能突出重圍，造出平替版鋰電池？
交戰(zhàn)后，鵬輝能源婉轉(zhuǎn)辟謠
十一月二十四日，A股鈉電池板塊爆發(fā)，概念股掀漲停潮。當(dāng)日，一條有關(guān)鈉離子電池的爭論引發(fā)朋友圈熱議。
具體來看，吉林大學(xué)青島汽車研究院副院長顧國洪在其微信朋友圈發(fā)文稱全球量產(chǎn)鈉電池最早、價格最優(yōu)者是國泰君安證券，比磷酸鐵鋰便宜30%，向分析師訂購幾億支用用。
同時，顧國洪引用了一張截圖，該截圖內(nèi)容或指向國泰君安于今年三月十八日公布一篇名為《鈉離子電池系列報告（一）：鈉離子電池蓄勢待發(fā)》的報告，在該篇報告中，國泰君安表示成本數(shù)據(jù)來源于中科海鈉。
該部分報告內(nèi)容顯示：據(jù)中科海鈉團(tuán)隊研究，銅基鈉離子電池原材料成本為0.29元/Wh，磷酸鐵鋰電池材料成本為0.43元/Wh，鉛酸電池成本為0.40元/Wh，鈉離子電池材料具備顯著成本優(yōu)勢，比磷酸鐵鋰電池低約1/3。
值得注意的是，除了國泰君安，多家機構(gòu)包括光大證券、中郵證券也采用了中科海鈉有關(guān)鈉離子電池和磷酸鐵鋰電池成本的數(shù)據(jù)。
關(guān)于上述觀點，顧國洪曾發(fā)文表示，和鋰資源相比，鈉資源儲量非常豐富，所以在大規(guī)模應(yīng)用的場景下，鈉電池沒有明顯的資源約束。而且，鈉電池的正極材料、集流體材料的理論成本比鋰電更低，在完成產(chǎn)業(yè)化降本之后，其初始投資成本有望較鋰電更低。
同時顧國洪也表示，雖鈉離子電池原則上會便宜，但要三、五年產(chǎn)業(yè)化后才能實現(xiàn)。不能單純講材料便宜了，東西就一定便宜，要規(guī)模化生產(chǎn)，需好幾個指標(biāo)綜合來衡量。
如此看來，這場爭論的背后核心是汽車產(chǎn)業(yè)專家和機構(gòu)研究者不同視角的觀點，專家質(zhì)疑的點在于，市場上目前沒有鈉離子電池能做到比鋰電池成本低30%，分歧的根源或在于對成本含義的不一致。
而研報鈉離子電池比鋰電池便宜30%更多是從物料成本角度進(jìn)行的測算，顧國洪作為產(chǎn)業(yè)專家，則著眼于最終成品的綜合成本。
除股價受到波動，多家公司的鈉離子進(jìn)程也引發(fā)關(guān)注。十一月二十五日，此前有投資者在互動平臺提問鵬輝能源稱，公司的鈉電池?fù)?jù)傳聞已經(jīng)裝車寶駿kiwi，成為鈉電池第一個乘用車裝車的，請問是否屬實?
鵬輝能源對此回復(fù)表示：目前公司鈉離子電池研發(fā)進(jìn)展良好，電芯性能測試結(jié)果較理想，包括循環(huán)、低溫和能量密度等。
截至十一月二十五日晚間收盤，鵬輝能源收報70.91元/股，市值達(dá)327億元。
小寧王鵬輝能源的電池生意
雖鵬輝能源辟謠，但在成本方面具備優(yōu)勢的鈉離子電池讓市場對其充滿遐想。
當(dāng)前全球鋰礦資源急劇稀缺，鵬輝能源的鈉離子電池使用磷酸鹽類鈉正極和硬碳體系負(fù)極目前在測試階段。
公開資料顯示，鵬輝能源處于電池產(chǎn)業(yè)鏈的中游，重要業(yè)務(wù)為鋰電池、一次電池（鋰鐵電池、鋰錳電池等）、鎳氫電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
其上游產(chǎn)業(yè)為正極、負(fù)極、隔膜、電解液等原材料供應(yīng)商以及電池生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商，下游重要應(yīng)用領(lǐng)域為消費數(shù)碼、新能源汽車、輕型動力以及儲能等領(lǐng)域。
從業(yè)務(wù)角度來看，雖鵬輝能源有著業(yè)界小寧德之稱，但和寧王相比，鵬輝能源重要產(chǎn)品按照正極材料分為鈷酸鋰系列產(chǎn)品、磷酸鐵鋰系列產(chǎn)品、三元材料和多元復(fù)合鋰材料系列產(chǎn)品，產(chǎn)品形態(tài)豐富包括圓柱、方型、軟包系列產(chǎn)品。
實則，早前鵬輝能源的產(chǎn)品更接近下游消費電子領(lǐng)域，旗下產(chǎn)品可用于充電寶、無人機、電子煙、TWS耳機、ETC，還可以應(yīng)用于電腦、智能穿戴等領(lǐng)域。
受益于近年來新能源汽車的東風(fēng)助力，鵬輝能源的汽車電池業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢也十分強勁。今年前三季度，公司營業(yè)收入65.02億元，同比上升66.89%，歸屬母公司股東的凈利潤4.43億元，同比上升170.19%。
雖前三季度，公司儲能電池、消費電池、動力鋰電池占比變化不大，但公司儲能電池收入占比50%左右。
今年以來，鵬輝能源新能源汽車動力鋰電池業(yè)務(wù)收入同比翻倍上升。公司目前已經(jīng)和上汽通用五菱、五菱工業(yè)、奇瑞汽車、長安汽車等大型車企合作，電池產(chǎn)品配套了宏光MINIEV多個版本車型，同時又配套了寶駿E300P、五菱榮光N300L等熱銷車型。
在國內(nèi)此前數(shù)據(jù)統(tǒng)計按新增投運裝機規(guī)模來算，TOP10儲能技術(shù)供應(yīng)商排名中，鵬輝能源排名第四。雖然在規(guī)模上，鵬輝能源尚無法和CATL、比亞迪、億緯鋰能這些電池巨頭相比，但并不妨礙公司在新能源汽車領(lǐng)域的發(fā)展，公司能在巨頭林立的市場生存，側(cè)面也印證了公司產(chǎn)品正在獲得市場認(rèn)可。
而鈉電池方便，十月底鵬輝能源在投資者電話交流會中指出，公司有三個團(tuán)隊在做鈉離子電池的研發(fā)工作。
其中，柳州基地、衢州基地產(chǎn)線建設(shè)在按計劃順利開展，其中柳州基地部分產(chǎn)線已進(jìn)入設(shè)備調(diào)試階段。鵬輝能源表示，理論上鈉離子電池產(chǎn)品成本應(yīng)該比鋰電池低，但目前鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈還不成熟，上游材料生產(chǎn)規(guī)模化不夠，預(yù)計明年上游材料和鈉電池能實現(xiàn)大批量生產(chǎn)。
此外，公司表示，上通五對鈉離子低溫優(yōu)異性能非常感興趣，相信會解決消費者冬天使用體驗不好的痛點，但產(chǎn)品還有待上通五測試驗證，還沒有上通告目錄。
鋰電公司的變革和切換
實則，巨頭早已前瞻性地布局了鈉離子電池的相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。
2021年七月，CATL公布第一代鈉離子電池，宣布計劃2023年形成基本產(chǎn)業(yè)鏈，疊加鋰價在2021年底-2022年年初快速上漲，引發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈對鈉離子電池的高度重視。
此后十一月十八日，孚能科技也表示預(yù)計2023年實現(xiàn)鈉離子電池量產(chǎn)；十一月二十三日，多氟多在互動平臺表示，公司鈉離子電池已有小批量成品下線，正在和下游意向客戶積極接洽，加快推進(jìn)鈉離子電池規(guī)?；a(chǎn)。
傳藝科技此前表示，因下游需求旺盛，公司鈉離子電池項目原計劃一期2GWh產(chǎn)量建設(shè)、二期8GWh產(chǎn)量建設(shè)，現(xiàn)公司將項目二期部分產(chǎn)量建設(shè)前移，調(diào)整為一期4.5GWh產(chǎn)量建設(shè)，二期產(chǎn)量建設(shè)情況視一期項目進(jìn)展情況制定后續(xù)擴產(chǎn)計劃。
近年來，隨著鋰資源供給面對瓶頸，無鋰寸步難行的局面也給了新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司帶來了不小的打擊。電池級碳酸鋰價格由兩年前的4萬元/噸漲至當(dāng)前的接近60萬元/噸價格，兩年間漲了14倍。
壓力層層傳導(dǎo)，下游整車制造廠商業(yè)績受到波折，今年前三季度上汽集團(tuán)，受原材料漲價等多重因素影響，營收和凈利潤雙雙下降；華為概念股賽力斯和北汽藍(lán)谷仍然處于越賣越虧的狀態(tài)，隨著新能源車銷量的大幅新增，生產(chǎn)費用和稅金也相應(yīng)大大提高。
而平替版的鈉離子電池從成本材料結(jié)構(gòu)來看，鋰電池正極材料成本占比最高，為43%；而鈉離子電池的正極材料成本僅占比26%。且在性能上，鈉離子電池展示出比鋰電池更好的低溫充電性能和更高的功率，安全性能優(yōu)良。
比較鋰電池尤其是磷酸鐵鋰電池，CATL的第一代鈉離子電池除了能量密度較弱，并沒有明顯缺點。而規(guī)劃中的第二代鈉離子電池，能量密度更是有望突破到200Wh/kg。
當(dāng)前除CATL外，還有中科海鈉、欣旺達(dá)、百川股份等公司開始布局鈉電池的產(chǎn)業(yè)鏈。
眾多鋰電公司之所以選擇布局鈉電池產(chǎn)業(yè)鏈也是因鋰電池公司做鈉離子電池相比較較容易，且鈉電池和鋰電池的工作原理相同，因此鋰電池材料廠商未來可和鈉電池共用產(chǎn)線中的絕大多數(shù)環(huán)節(jié)，從而降低產(chǎn)線建設(shè)成本。
據(jù)東亞前海證券測算，預(yù)計到2026年鈉電池在國內(nèi)儲能領(lǐng)域的市場規(guī)?；?qū)⑦_(dá)39.8億元，鈉離子電池成長空間廣闊。
不過目前來看，鈉離子的發(fā)展還需面對諸多問題，業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，鈉離子電池裝機測試都尚未通過，且其應(yīng)用場景、壽命都不確定，現(xiàn)在都還處于一個初級的產(chǎn)品，還要經(jīng)過很長時間的市場驗證。
