鉅大LARGE | 點擊量：753次 | 2018年09月10日
13億債務(wù)即將到期 特斯拉年底需要融資嗎
據(jù)汽車新聞網(wǎng)站Autonews報道，雖然馬斯克私有化特斯拉的方案最終無疾而終，但是，特斯拉的債務(wù)問題依舊存留。
隨著特斯拉的債務(wù)達到了約105億美元，未來一年還將有13億美元的債務(wù)到期，公司還可能再次面臨現(xiàn)金流短缺，華爾街預(yù)測，特斯拉或在不久之后不得不再次借助資本市場融資。
特斯拉CEO埃隆·馬斯克最終表示，將考慮股東們的關(guān)切問題，不再追求特斯拉私有化方案。據(jù)悉，馬斯克所預(yù)期的特斯拉私有化總價值高達720億美元，而這一方案不僅僅震驚了市場，還招致了監(jiān)管當局的調(diào)查。
但不管怎樣，這都沒有幫助特斯拉解決日益凸顯的債務(wù)問題。自2013年第四季度以來，特斯拉僅有一個季度實現(xiàn)了凈現(xiàn)金流入，而在接下來12個月里，公司還將有13億美元的債務(wù)到期。另外，當客戶取消車輛預(yù)定之后——預(yù)定金高達9.42億美元，公司手頭上也僅有13億美元的現(xiàn)金流。
分析師預(yù)測，盡管2018年下半年，特斯拉燒錢的節(jié)奏放緩，但是燒錢的活動卻一直不斷，公司到今年年底前，或需要20億美元的借款以保持正常運轉(zhuǎn)。關(guān)于上述報道內(nèi)容，一名特斯拉代表在接受采訪時則援引了馬斯克在第二季度財報時的口徑，當時，馬斯克表示特斯拉將通過內(nèi)部產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還可轉(zhuǎn)換債券。
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特斯拉債務(wù)不斷上升
據(jù)分析師介紹，特斯拉或極有可能選擇發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券融資。歷史上，馬斯克一直傾向于通過可轉(zhuǎn)換債券的方式進行融資。特斯拉以及太陽城（SolarCity）業(yè)務(wù)部門均發(fā)行過3次可轉(zhuǎn)換優(yōu)先債券（Convertible Senior Note），總價值高達42億美元。
當股價高于特定價格后，可轉(zhuǎn)換債券持有人可以將債券轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)。在股價上升時，持有人可以享受收益，而當股價下滑時，持有人還可以享受類似于債券的保值功能。
金融服務(wù)公司考恩（Cowen Inc.）高級分析師杰佛里·奧斯伯恩（Jeffrey Osborne）表示，在發(fā)行更多可轉(zhuǎn)換債券之后的一大挑戰(zhàn)則是“這將吸引更多的空頭分子來做空你的股票。而馬斯克可不喜歡這樣的事情發(fā)生?！笨赊D(zhuǎn)換債券持有人還經(jīng)常會進行股票賣空等平倉操作；而且將債券兌換還將對股價造成影響，從而吸引做空者的興趣。
在接下來12個月到期的13億特斯拉債務(wù)中，其中2.3億美元是太陽城的可轉(zhuǎn)換債券債務(wù)，將于11月1日到期；另外特斯拉9.2億美元的債務(wù)將于2019年3月1日到期。目前，特斯拉的股價為319.27美元，與轉(zhuǎn)換太陽城債券所需的560.64美元相距甚遠，但是股價卻曾超過2019年3月到期債券的359.87美元。當然，馬斯克還可以給予投資者按照低于或者以執(zhí)行價格將債券轉(zhuǎn)換成資產(chǎn)的機會，但是這需要特斯拉額外的擔保。
直接負債
特斯拉還可以選擇直接負債的方式融資，恰如將于2025年到期的5.3%的垃圾債券。但是再次發(fā)行這樣的債券，特斯拉可能不會像上次那樣獲得優(yōu)惠條款。奧本海默基金公司（OppenheimerFunds）是特斯拉前10大債券持有者之一，公司首席投資官克利須那·邁納米（Krishna Memani）表示，在發(fā)行新債券時，特斯拉將會面臨更多的審查。
股市
股票市場歷來對特斯拉很友好。但是在發(fā)布第二季度財報時，馬斯克表示將不利用股票市場融資。馬斯克表示：“我們將不籌集新股本，我沒有這樣的打算，沒有計劃這樣做?！备鶕?jù)媒體報道，由于馬斯克曾發(fā)布推文表示已經(jīng)獲得了特斯拉以每股420美元私有化的資金，美國證監(jiān)會已經(jīng)開啟了對馬斯克的調(diào)查，并認為他在誤導(dǎo)投資者。
資產(chǎn)擔保證券
通過租賃Model S以及Model X并以此為擔保，今年初特斯拉總共售出了5.46億美元的債券。當然，特斯拉還可以以這種方式繼續(xù)獲得資金。但是，發(fā)行新的資產(chǎn)擔保證券將面臨兩個問題。
第一，在電動汽車領(lǐng)域，特斯拉正面臨越來越多的競爭，其電動汽車的銷售可能不及預(yù)期。第二，租賃在汽車銷售數(shù)量的占比已經(jīng)大幅下滑，約20%到30%的Model S以及Model X是以租賃方式出售的，而Model 3或無法通過這種方式出售，必須要得到現(xiàn)金。
