最近，在鋰電池方面有著領(lǐng)先技術(shù)的嘉元科技(833790.OC)引起了成長君的注意。業(yè)績來看，該公司營收呈現(xiàn)兩位數(shù)增長而利潤則成倍增長。技術(shù)來看，公司擁有的自主研發(fā)配制的添加劑技術(shù)在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位，具有較強(qiáng)的競爭力。

追逐鋰電池大市場

公開信息顯示，嘉元科技專注于生產(chǎn)6～18μm各類高性能的電解銅箔，產(chǎn)品主要應(yīng)用于鋰電池和印刷電路板。

應(yīng)用領(lǐng)域來看，公司電解銅箔產(chǎn)品定位于中高端市場，擁有一批長期良好合作的客戶，包括寧德新能源科技有限公司、東莞新能源科技有限公司、深圳市比亞迪、天津力神電池等。據(jù)公開報(bào)道，公司目前在動(dòng)力電池鋰電銅箔市場占到約三分之一市場份額。

憑借一張電解銅箔，為何嘉元科技就能獲得動(dòng)力電池鋰電銅箔市場的三分之一市場份額呢?

對(duì)此，來自安信證券諸海濱的研究顯示，嘉元科技擁有自主研發(fā)配制的添加劑技術(shù)，材料不僅可快速在產(chǎn)品中體現(xiàn)效果，還能夠在電解液中自行分解。

研報(bào)信息同時(shí)顯示，鋰電銅箔約占鋰電池成本的5%，是保證電池穩(wěn)定性的主要部分。國內(nèi)市場來看，高門檻造成行業(yè)的集中度較高，目前我國主要有5家鋰電銅箔供應(yīng)廠商，分別是諾德股份(600110.SH)、靈寶華鑫、銅陵有色(000630.SZ)、湖北中一和嘉元科技。

由此可見，高門檻導(dǎo)致的寡頭競爭格局，是電解銅箔市場的“護(hù)城河”。而在上述5家公司中，除諾德股份和銅陵有色為上市公司外，其余均為非上市企業(yè)。這意味著，擁有技術(shù)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，將在寡頭競爭中獲得更有利的地位。

而實(shí)際上，嘉元科技也是一邊投入研發(fā)，一邊融資通過擴(kuò)大再生產(chǎn)以獲得成本優(yōu)勢。

東興證券楊若木團(tuán)隊(duì)的研究顯示，截止2015年年底，公司產(chǎn)能可達(dá)5000噸/年。2016年7月，隨著公司新增6臺(tái)機(jī)的順利開機(jī)，標(biāo)志著公司新增1500噸/年高性能超薄電解銅箔技術(shù)改造項(xiàng)目試產(chǎn)成功。

與此同時(shí)，公司還通過外延式收購，與廈門大學(xué)、華南理工大學(xué)、廣州有色金屬研究院和嘉應(yīng)學(xué)院等科研院校建立合作的方式，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。僅研發(fā)經(jīng)費(fèi)一項(xiàng)，該公司2014年投入金額為1660.62萬元，占總營收的5.49%;2015年投入1730.31萬元，營收占比為5.08%。截止2015年10月，公司擁有5項(xiàng)發(fā)明專利、14項(xiàng)實(shí)用新型專利，公司電解銅箔產(chǎn)品被授予“廣東省名牌產(chǎn)品”。

業(yè)績快速增長

受益鋰電池市場的快速增長，嘉元科技營收呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，凈利則成倍增長。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年、2015年公司營收分別為30234萬元和34059萬元，增長幅度為24%和13%;對(duì)應(yīng)凈利為1015萬元和2013萬元，其中2015年增長幅度為108%。2016年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收26867萬元，同比增長10.8%;實(shí)現(xiàn)凈利3468萬元，同比增長228.4%。

從行業(yè)情況來看，嘉元科技業(yè)績?cè)鲩L不僅得益自身過硬的技術(shù)，更得益于最近3C市場的快速發(fā)展。

根據(jù)中國電器工業(yè)協(xié)會(huì)的行業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年上半年中國鋰電池產(chǎn)量為28.15GWH，同比增長30.5%，預(yù)計(jì)全年鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到62.34GWH，2018年中國鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到102.68GWH，未來3年的復(fù)合增速將達(dá)到25%。據(jù)2016年底鋰電池市場規(guī)模將達(dá)到1100億元，同比增速為24%。

根據(jù)中國電子銅箔行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年我國鋰電池用銅箔產(chǎn)量只有1.1萬噸，到2015年已增加到4.2萬噸，是2011年的2.7倍。鋰電銅箔在整個(gè)電子銅箔總產(chǎn)量的占比，由2011年的5.98%，增到2015年有17.7%。

從鋰電池三大消費(fèi)終端來看，據(jù)安信證券諸海濱最新研報(bào)，動(dòng)力鋰電池增速最快，去年有望超過3C電池產(chǎn)量。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)，2016年上半年我國手機(jī)產(chǎn)量達(dá)到了9.66億部，同比增長23.3%，新能源汽車產(chǎn)量為28.5萬輛，同比增長88.7%。2016年上半年，中國動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量約為12.64GWH，年底有望達(dá)到29.39GWH超過3C端的需求量。3C電子產(chǎn)品的需求增速已經(jīng)逐漸放緩，未來3年增速維持在5%左右。

這意味著，隨著3C市場的快速增長，占市場份額三分之一的嘉元科技仍有較大的成長空間。