充電樁是新能源汽車(chē)最重要的配套設(shè)施，隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的崛起，充電行業(yè)市場(chǎng)需求逐步擴(kuò)大。但目前，我國(guó)充電設(shè)施依然不足，已成為制約我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。2018年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增速76%，據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個(gè)月，我國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為14.3萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)133.8%。隨著新能源汽車(chē)產(chǎn)能繼續(xù)兩旺，充電樁的建設(shè)有望進(jìn)一步加快，利好行業(yè)內(nèi)的頭部公司。二級(jí)市場(chǎng)上，充電樁概念股集體爆發(fā)，板塊內(nèi)個(gè)股全線(xiàn)收紅，26股封死漲停板，板塊漲幅高達(dá)6.91%。

快充樁建設(shè)有望加快

消息面上，據(jù)2019年充電聯(lián)盟年度工作會(huì)議內(nèi)容，四部委已經(jīng)溝通意見(jiàn)，表示地方政府的補(bǔ)貼將由新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)向充電基礎(chǔ)設(shè)施，要求地方政府出臺(tái)詳細(xì)的實(shí)施辦法。充電樁的便利性與規(guī)范性屆時(shí)將進(jìn)一步提升。目前中央與各地政府對(duì)于充電樁規(guī)劃日漸清晰，行業(yè)關(guān)注度持續(xù)走強(qiáng)，建議關(guān)注充電樁運(yùn)營(yíng)龍頭企業(yè)。

廣證恒生分析師潘永樂(lè)表示，在當(dāng)前階段，以特來(lái)電為首的領(lǐng)先充電樁企業(yè)已經(jīng)在逐步邁過(guò)盈虧平衡線(xiàn)，帶領(lǐng)行業(yè)由早期充電樁瘋狂擴(kuò)張轉(zhuǎn)變?yōu)閷で蠼?jīng)營(yíng)效率和盈利的階段，目前國(guó)內(nèi)充電樁行業(yè)新增車(chē)樁比和實(shí)際車(chē)樁比已經(jīng)接近且維持在3：1左右水平。所以我們認(rèn)為，今后充電設(shè)施新增需求更多依賴(lài)電動(dòng)車(chē)保有量的上升而非車(chē)樁比的下降。行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入良性需求驅(qū)動(dòng)而不再是資本驅(qū)動(dòng)階段。

從宏觀層面來(lái)看，國(guó)家政策有意將新能源補(bǔ)貼從制造端轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)端傾斜，自上而下解決當(dāng)前面臨的充電難問(wèn)題。從需求端來(lái)看，充電樁和充電量需求的增量將主要由新能源汽車(chē)保有量的增長(zhǎng)拉動(dòng)，其中營(yíng)運(yùn)車(chē)輛充電需求增長(zhǎng)帶動(dòng)快充樁數(shù)量和充電量快速提升。預(yù)計(jì)2019年和2020年全國(guó)充電量需求將達(dá)到188.08、254.68億度。從供給端來(lái)看，快充樁數(shù)量不足成為目前行業(yè)從供給端來(lái)看所面臨的主要問(wèn)題，全面加快快充樁建設(shè)，提升快速充電能力將成為供給端亟需解決的問(wèn)題。經(jīng)測(cè)算，預(yù)計(jì)到2020年直流樁將達(dá)到23.24萬(wàn)個(gè)，交流樁166.13萬(wàn)個(gè)。

細(xì)分龍頭備受關(guān)注

隨著充電樁行業(yè)進(jìn)入良性需求驅(qū)動(dòng)，充電運(yùn)營(yíng)商和設(shè)備供應(yīng)商的角度來(lái)觀察行業(yè)景氣上升帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，細(xì)分領(lǐng)域龍頭被業(yè)內(nèi)人士普遍看好。

作為充電運(yùn)營(yíng)龍頭的特銳德受“共建共享”模式拉動(dòng)設(shè)備銷(xiāo)售，運(yùn)營(yíng)迎來(lái)收獲期。中泰證券指出，特銳德在充電板塊的布局涉及運(yùn)營(yíng)、設(shè)備銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)。從運(yùn)營(yíng)端來(lái)看，截至2018年6月底，公司上線(xiàn)運(yùn)營(yíng)充電樁超過(guò)12萬(wàn)個(gè)，其中公共充電樁超過(guò)11萬(wàn)個(gè)，由于存在物理壟斷和資金壟斷作用，公司在充電運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域具有先發(fā)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，隨著新能源汽車(chē)存量不斷擴(kuò)大，運(yùn)營(yíng)效率不斷提升；設(shè)備端，公司在充電板塊主要實(shí)施“共建共享”輕資產(chǎn)模式和“合資合作”的平臺(tái)模式，將帶動(dòng)充電設(shè)備銷(xiāo)量高增長(zhǎng)，2018年上半年充電設(shè)備銷(xiāo)售2.26億元，同比增長(zhǎng)1640.80%。

科士達(dá)作為充電樁核心模塊廠商，公司的充電樁業(yè)務(wù)隨下游需求不斷爆發(fā)，在公共交通、城投項(xiàng)目、充電運(yùn)營(yíng)商、車(chē)企、地產(chǎn)等多個(gè)領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，全年有望實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)。華創(chuàng)證券表示，我國(guó)新能源汽車(chē)的車(chē)樁比約為3.5:1，充電樁配套缺口極大。中國(guó)充電聯(lián)盟理事長(zhǎng)董揚(yáng)在中國(guó)充電聯(lián)盟2019年度工作會(huì)議發(fā)言時(shí)談到，各部委已經(jīng)溝通意見(jiàn)，要求各地方政府不要補(bǔ)車(chē)，要補(bǔ)充電基礎(chǔ)設(shè)施，要求地方政府出臺(tái)詳細(xì)的實(shí)施辦法。我們預(yù)計(jì)今明年將是充電樁建設(shè)爆發(fā)之年，科士達(dá)的充電樁業(yè)務(wù)也望持續(xù)高速成長(zhǎng)。