鉅大LARGE | 點擊量：1090次 | 2019年08月05日
市值跌去近百億 大族激光的至暗時刻
最近，大族激光的日子真不好過。
這種不好過，不僅表現(xiàn)在凈利潤的大幅下跌上，還受到諸多社會因素的影響，如證券交易所的監(jiān)管問詢、媒體們對這支昔日“白馬股”的狂轟濫炸，以及市值極速下跌的股票。
7月31日，大族激光發(fā)布2019年上半年業(yè)績快報，公司2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入47.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.79億元，分別較上年同期減少7.30%和62.74%。
大族激光表示，由于消費電子行業(yè)周期性下滑及中美貿(mào)易摩擦引起的部分行業(yè)客戶資本開支趨向謹慎的影響，公司市場訂單較同期有所下降，部分已簽約客戶推遲提貨時間。其中，盈利能力較強的消費電子業(yè)務(wù)及PCB業(yè)務(wù)相較去年同期下滑較大。
大族激光也是動力電池上游設(shè)備供應(yīng)商，公司上半年新能源業(yè)務(wù)增長幅度超過100%，但由于競爭激烈，其毛利率較低，對改善其利潤也不如預(yù)期。
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此外，由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)及市場競爭加劇的影響，公司綜合毛利率較上年同期下降5-6個百分點。
昔日“白馬股”如今卻跌跌不休
從數(shù)據(jù)來看，今年很多上市公司利潤都有下跌或虧損情況，但市場對于大族激光利潤下跌的反映似乎有點“過激”。
據(jù)電池中國網(wǎng)統(tǒng)計，自7月12日公布業(yè)績預(yù)報后，大族激光的股價就開啟了“狂跌”模式。僅業(yè)績預(yù)告公布后的四個交易日，市值就跌去了80億元。而截至小編發(fā)稿時，大族激光股票仍在下跌。
正常來說，大族激光今年凈利潤仍然高達3.79億元，股市為何受如此重挫？這或許與證券交易所此前的“捧殺”也不無關(guān)系。據(jù)媒體統(tǒng)計，今年以來，有中信證券、中金公司、廣發(fā)證券、華泰證券、國泰君安等5家券商陸續(xù)發(fā)布研報給出大族激光目標價。其中，中信證券發(fā)布三份研報分別給出目標價46.20元、55.45元、56.01元；中金公司發(fā)布的四份研報均給出目標價為47.30元；廣發(fā)證券發(fā)布一份研報認為其合理價值為52.73元；華泰證券發(fā)布一份研報給出的目標價為42.00-43.2元；國泰君安發(fā)布一份研報給出的目標價為52.2元。
歐洲項目“不透明”加深股市下跌
事實上，股市的“過激反應(yīng)”還有另一重更重要的因素。2011年，大族激光在其年報中披露將在歐洲建設(shè)一個研發(fā)運營中心改擴建工程，當(dāng)時項目預(yù)算為5000萬元人民幣。2012年，該項目的預(yù)算被提升至3000萬美元（約合2.08億元人民幣）。2014年該項目名稱調(diào)整為“歐洲研發(fā)運營中心”，項目完成進度達到50%。2015年，大族激光稱該項目已經(jīng)完工80%，但令人費解的是，到了2016年，該項目完成度卻退回到50%，而項目總投資預(yù)算也被增加到5.5億元人民幣。到2018年，該項目不但沒有完工，預(yù)算也被追加至10.5億元人民幣。
最為致命的是，近日又有媒體認為，其歐洲研發(fā)運營中心，實為五星級酒店項目。
這一消息引發(fā)媒體接連熱炒，大族激光股市表現(xiàn)就直線下滑了。
最終，這一消息，在市場引發(fā)巨震，也引來了深圳證券交易所的監(jiān)管關(guān)注。8月1日，中國證券監(jiān)督管理委員會深圳監(jiān)管局（以下簡稱“深圳證監(jiān)局”）下發(fā)《深圳證監(jiān)局關(guān)于對大族激光科技產(chǎn)業(yè)集團股份有限公司采取責(zé)令改正措施的決定》，就其歐洲研發(fā)相關(guān)項目進行問詢。
8月2日，大族激光就歐洲研發(fā)運營中心項目有關(guān)問題進行了澄清。
確有酒店項目
大族激光在公告中稱，公司歐洲研發(fā)運營中心具有酒店功能基于以下幾個方面的考量：
1、歷史原因。公司的歐洲研發(fā)運營中心包括收購原有的酒店建筑物進行改造和相鄰的地塊上新建建筑物，原有的酒店建筑物具有百年歷史，當(dāng)?shù)卣蟊Ａ羝渚频旯δ堋?/p>
2、業(yè)務(wù)需求。未來的研發(fā)運營中心需要滿足公司研發(fā)人員學(xué)術(shù)交流、會議、培訓(xùn)、接待、住宿等方面的需求。國內(nèi)外眾多培訓(xùn)中心、會議中心亦含有酒店功能。
3、經(jīng)濟性考慮。該項目所在地擁有豐富的旅游資源，酒店功能可充分提升該物業(yè)的使用率，有利于股東利益最大化。
項目工程進度緩慢受多重因素影響
大族激光表示，歐洲研發(fā)運營中心2011年開始前期工作，原本只是收購一家舊酒店進行改造、重新裝修，2012年又收購了相鄰的地塊，興建新的建筑物。由于涉及新建建筑物，報建工作異常復(fù)雜。根據(jù)當(dāng)?shù)胤梢?，建筑方案必須充分公示且?dāng)?shù)鼐用駸o異議后才能獲得通過。這一過程中，為獲得居民同意，設(shè)計方案幾易其稿，費時費力，直到2016年中，報建工作才完成法定程序，得以開始施工。
此外，在施工過程中，又遇到一些難以預(yù)見的因素，如基坑工程地下水的處理、舊建筑物因施工影響需要進行結(jié)構(gòu)加固、建筑工地旁邊居民投訴等，導(dǎo)致前期施工進度也受到較大影響。
上述因素共同影響，導(dǎo)致工程開工時間嚴重落后于計劃進度，并造成預(yù)算大幅度增加。目前，主體建筑已接近完成，預(yù)計在2020年年底工程竣工。
從大族激光歐洲研發(fā)運營中心項目的坎坷歷程來看，在歐洲選址建廠，尤其是舊項目收購改造，難度和成本都可能遠超之前預(yù)期，前期深度的調(diào)查必不可少，也希望能給國內(nèi)計劃進軍歐洲的企業(yè)提供一些參考。
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