7月17日訊，過去一年，持有猛獅科技的股民們可能過得不太舒心。截至2018年7月16日，過去一整年，猛獅科技可交易日數(shù)只有143天，停牌天數(shù)102天，期間股票下跌59.86%。所屬鋰電池板塊，所屬鋰電池板塊下跌16.45%，大幅落后行業(yè)表現(xiàn)，并且2017年下半年鋰電池板塊有一個不錯中期行情，猛獅科技卻以停牌和跌停度過，小散們鎖死其中，只能望洋興嘆。

(去年1月份以來猛獅科技-鋰電池板塊相對走勢圖)

猛獅科技是一家集經營、研發(fā)、生產、銷售各類蓄電池、鋰電池、電子測量儀器;光伏設備及元器件,信息系統(tǒng)集成服務；助動自行車和非公路休閑車及零配件制造；貨物進出口，技術進出口為一體的公司。公司以鋰電池及上下游為主產業(yè)鏈，以清潔能源發(fā)電的開發(fā)建設、新能源汽車租賃運營為輔助產業(yè)鏈，形成“一體兩翼”的新能源產業(yè)發(fā)展布局。所屬板塊包括鋰電池、燃料電池和電子元件板塊。

打開公司公司2018年1季度報表，我們能看到公司的經營狀況似乎還不錯，營收同比上升34.68%，歸屬上市公司股東凈利潤同比增加504.76%，牌面上看起來業(yè)績還不錯；股東凈資產有27.13億元，相對于他的市值48.3億來說，與同行業(yè)相比估值尚可。

那么，為何這樣一個看起來業(yè)績和估值均尚可的公司，在過去一年多跌跌不休？在同行中表現(xiàn)也是墊底？一切開始于開始于去年那場詭異的重組停牌。

重組疑云

2017年4月20日，公司發(fā)布的停牌公告聲稱公司正在籌劃重大事項。涉及購買資產，以避免股價過大波動，維護投資者利益為名宣布停牌。此后的一年多里，以同樣的理由多次停牌。

公司披露，猛獅科技擬以12.4億元的價格向合普新能源發(fā)行股份及支付現(xiàn)金，購買其持有的合普上海95.85%的股權。猛獅科技擬以6.37%的上市公司股權，加上4.984億元現(xiàn)金的方式支付。

仔細瀏覽交易宣布以后的公開信息，我們似乎能發(fā)現(xiàn)這項交易一些奇怪的地方。

猛獅科技介紹稱，他的購買標的合普上海是“專業(yè)從事新能源汽車動力電池系統(tǒng)PACK的設計、研發(fā)、生產、銷售與服務。擁有電池標準化模組設計、電池運行控制、電池系統(tǒng)熱管理、電池單體智能均衡等動力電池PACK核心技術。”聽起來可以說是一家技術高超，十分強勢的技術密集型企業(yè)。

然而，在猛獅科技披露的一份解釋合普上海為何毛利偏低的公告中，我們又看到了另外一個樣子的合普上海。

也就是說，這家聲稱擁有核心技術的合普上海，其實只是做著代工廠的生意。這真是現(xiàn)實版的賣家秀與買家秀啊。

標的公司合普上海在收購前三年，營收和凈利也存在著一些奇怪的地方。深交所測算，猛獅科技的購買對象合普上海，2015年至2017年8月的營業(yè)收入分別為1.1億元、5,008千萬元、1.86億元，但對應凈利潤僅為-2041.30萬元、-6491.36萬元、-2681.17萬元。

這也意味著，猛獅科技收購的這家企業(yè)實際上是三年連續(xù)巨額虧損。我們打開披露的合普上海的銷售情況表，我們再看看。

合普上海主要銷售動力電池PACK、鋰電芯和通訊電池，然而通訊電池在2015年即停止生產了，因此此處僅截取前述兩樣產品。報表的奇怪之處，諸君請看。

主營業(yè)務之一PACK在2016年的銷量為何僅有一組？公司在披露文件中解釋為政策變動：2016年工信部裝備產業(yè)司司長張相木在中國電動汽車百人會上明確表示：“三元鋰電池客車等車型在現(xiàn)行安全標準體系下的風險評估完成前，暫停三元鋰電池客車列入新能源汽車推廣應用推薦車型目錄?！币虼藢掀招履茉丛斐芍苯記_擊，無法享受補貼，導致三元鋰電池客車原訂銷售合同無法繼續(xù)履行或降價銷售。于是，合普上海的動力電池PACK，就只銷售出去一組...

然而我們翻開公司的銷售費用一欄，公司的報關費及運輸費以及差旅及業(yè)務招待費卻有增無減，即使放在三年整體來看，都屬于畸高，而這似乎與銷售寡淡到主營業(yè)務僅銷售一組的情況有所矛盾。

動力電池PACK的成本問題也是一個謎，2015年-2017年，動力電池PAC的平均成本分別為12.3萬、20.8萬和2.24萬。2017年的成本驟降至2016年的10.7%，2015年的18.2%；2016年與2015年相比則提高到169%。同樣的產品平均成本可謂上竄下跳，讓人不禁疑竇叢生。

昂貴的夢想

另外，公司另一項主營業(yè)務鋰電芯也呈現(xiàn)毛利率為負數(shù)的情況，2016年和2017年該項業(yè)務毛利率分別為-30.12%和-3.52%，也處于“賠本賺吆喝”的狀況。

盡管對標公司的主營業(yè)務可能存在一些問題，然而猛獅科技卻依然為了實現(xiàn)“進一步深化公司在高端裝備核心零部件板塊的業(yè)務布局，提升公司的核心競爭力”，支付了令人咋舌的價格。

根據(jù)公開資料，合普上海預估基準日賬面凈資產值為2.85億元，標的公司100.00%股東權益的預估值約為13.00億元，預估增值約356.37%。參考預估值，交易各方同意標的資產95.85%股權的交易價格為12.46億元。

這段話的意思是，賬面凈資產僅為2.85億的對標公司，合普上海愿意支付12.46億元的價格購買其95.85%的股權?？吹贸鰜恚酮{科技的夢想的確很值錢。

后記

2018年7月14日，猛獅科技發(fā)布2018年上半年業(yè)績修正，公告稱公司上半年業(yè)績預計由原本的盈利7000萬-9350萬，降低為虧損2.7億-2.936億元，令人咋舌。隨后兩個交易日，股價均一字跌停。

值得一提的是，去年那場重組，猛獅科技以自身3858萬股股票，作價約7.48億支付，可以算出每股股價為19.38元。不知道有多少小散看到這個價格以為19.38元就是股價的“鐵底”而購買了這只股票，倘若如此，截至7月16日收盤，股價8.51元，已經虧損58%，預計跌停還會繼續(xù)。小散命苦啊。

本文摘自：財聯(lián)社