據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前約有30余家A股上市公司以自建、增資、收購(gòu)等方式下注鋰電池（及新能源汽車）產(chǎn)業(yè)鏈，其中不乏大膽跨界并購(gòu)的新兵。與興致正高的上市公司不同，新能源車及鋰電領(lǐng)域的部分公司高管已開(kāi)始擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩。

隨著國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量的一騎絕塵和A股市場(chǎng)相關(guān)板塊的強(qiáng)勢(shì)上漲，上市公司對(duì)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)熱情也不斷升溫。與之對(duì)應(yīng)，相關(guān)資產(chǎn)的并購(gòu)估值水漲船高，甚至有靜態(tài)市盈率達(dá)到數(shù)百倍的案例出現(xiàn)。在這背后，業(yè)績(jī)預(yù)期的兌現(xiàn)情況成為驗(yàn)證并購(gòu)成敗的指標(biāo)之一，部分案例的初步結(jié)果也顯示出喜憂不一的苗頭。

而據(jù)記者了解，與興致正高的上市公司不同，新能源車及鋰電領(lǐng)域的部分公司高管已開(kāi)始擔(dān)心產(chǎn)能過(guò)剩。那些正計(jì)劃沖進(jìn)這一產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司們，最終還能如愿嗎？

動(dòng)力電池資產(chǎn)估值暴漲

30余家A股上市公司下注鋰電池（及新能源汽車）產(chǎn)業(yè)鏈，其中不乏大膽跨界并購(gòu)的新兵。伴隨上市公司前赴后繼的收購(gòu)，動(dòng)力電池資產(chǎn)的估值水漲船高

5月底，謀劃轉(zhuǎn)型已久的*ST江泉決定加入鋰電大軍，宣布擬通過(guò)重大資產(chǎn)重組收購(gòu)山東瑞福鋰業(yè)有限公司100%股權(quán)。成立五年的山東瑞福鋰業(yè)，曾拋出一系列宏偉規(guī)劃——三年內(nèi)投資5億元，新增年產(chǎn)10000噸電池級(jí)碳酸鋰生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后每年實(shí)現(xiàn)銷售收入10億元，利稅2億元；五年內(nèi)向金屬鋰、丁基鋰、鋰鋁合金等產(chǎn)業(yè)延伸，躋身全球最大鋰鹽生產(chǎn)商之列……

放眼A股，據(jù)WIND資訊不完全統(tǒng)計(jì)，目前約有30余家上市公司已以自建、增資、收購(gòu)等方式下注鋰電池（及新能源汽車）產(chǎn)業(yè)鏈，其中不乏大膽跨界并購(gòu)的新兵。

隨著上市公司前赴后繼的收購(gòu)，動(dòng)力電池資產(chǎn)的估值也水漲船高。

回溯此前案例，2014年，電池企業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)靜態(tài)市盈率約13倍。代表案例如時(shí)代萬(wàn)恒，在2014年對(duì)九夷能源評(píng)估后，決定出資3.5億元收購(gòu)后者100%股權(quán)，此項(xiàng)收購(gòu)于2015年完成。九夷能源主要產(chǎn)品包括鎳氫電池等，其2014年凈利潤(rùn)為2738.28萬(wàn)元，相關(guān)方承諾的2015年凈利潤(rùn)為不低于3300萬(wàn)元，公司最終實(shí)現(xiàn)的2015年凈利潤(rùn)為3411.51萬(wàn)元。若以九夷能源2014年凈利潤(rùn)計(jì)算，此次收購(gòu)的靜態(tài)市盈率為12.78倍；以2015年預(yù)期凈利潤(rùn)計(jì)算，此次收購(gòu)的市盈率則為10.6倍。

在短短一年多后，深圳比克動(dòng)力電池有限公司卻以241倍的市盈率（PE），被長(zhǎng)信科技列入收購(gòu)名單。長(zhǎng)信科技今年2月公告稱：擬向比克動(dòng)力增資8億元，以獲得其10%股權(quán)。比克動(dòng)力2014年凈虧損1879.82萬(wàn)元，2015年凈利潤(rùn)為3307.87萬(wàn)元。以2015年凈利潤(rùn)和比克電池80億元的整體估值計(jì)算，其并購(gòu)市盈率達(dá)241.8倍。

雖然比克動(dòng)力是國(guó)內(nèi)最大的鋰電池生產(chǎn)企業(yè)之一，其三元材料鋰電池已應(yīng)用于新能源汽車上，頗具商業(yè)前景。但市盈率高達(dá)240倍的增資價(jià)格仍令人稱奇，為何長(zhǎng)信科技會(huì)欣然接受呢？這與比克動(dòng)力的業(yè)績(jī)承諾有一定關(guān)系，公告顯示，比克動(dòng)力原股東承諾：2016年度、2017年度、2018年度業(yè)績(jī)（以扣非后凈利潤(rùn)為準(zhǔn)）分別不低于4億元、7億元和12億元。按這一預(yù)測(cè)，比克動(dòng)力2016年預(yù)測(cè)市盈率為20倍。

當(dāng)然，比克動(dòng)力能否實(shí)現(xiàn)這一業(yè)績(jī)，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。不過(guò)，長(zhǎng)信科技顯然對(duì)比克動(dòng)力志在必得，其下一步還計(jì)劃展開(kāi)全資收購(gòu)。長(zhǎng)信科技表示，本次投資入股比克動(dòng)力，只是與比克動(dòng)力進(jìn)行合作進(jìn)入動(dòng)力電池領(lǐng)域的第一步，不會(huì)滿足于僅以參股形式涉足這一領(lǐng)域，公司會(huì)深度進(jìn)入動(dòng)力電池及其配套產(chǎn)品領(lǐng)域。因此，公司與比克動(dòng)力達(dá)成一致，后續(xù)將與比克動(dòng)力在資本市場(chǎng)層面進(jìn)行深度合作，包括公司對(duì)比克動(dòng)力原股東發(fā)行股份全資收購(gòu)剩余股權(quán)等方式。

但是，資本市場(chǎng)并不看好這起收購(gòu)。長(zhǎng)信科技2月復(fù)牌后，曾連續(xù)兩天跌停，七個(gè)交易日的最大跌幅達(dá)35%。