國內汽車市場的陣陣寒意，讓國有汽車企業(yè)整合進一步提速，掀起了一波“混改潮”。

近日，奇瑞汽車、長安汽車（000625）、一汽富維（600742）等多家汽車企業(yè)披露整合方案，“混改”成為近期業(yè)內最具熱度的話題之一。有業(yè)內人士認為，2019年汽車產(chǎn)銷量的持續(xù)下滑，導致行業(yè)競爭加劇，相關企業(yè)進行混改將進一步提升企業(yè)的“抗寒”能力。

中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員趙英表示，具有相當規(guī)模、相當影響力的汽車企業(yè)進行整體混改，對于加速整個產(chǎn)業(yè)的混改具有示范意義，是里程碑式的開端。

國有車企加速混改

近期，先后有兩家國有汽車企業(yè)傳出“混改”消息。12月4日，長安汽車公告稱，全資子公司重慶長安新能源汽車科技有限公司（下稱“長安新能源”）擬引入4家戰(zhàn)略投資者，上市公司對長安新能源持有的股權由原來的100%稀釋至48.95%。

同日，長江產(chǎn)權交易所公告顯示，奇瑞控股和奇瑞汽車共同接受青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金總共144.5億元的注資，第一大股東易主。奇瑞控股此前的第一大股東蕪湖建投的股比由40.1％降至27.68％；奇瑞控股是奇瑞汽車的第一大股東，持股比例為32.48％，12月4日達成交易之后，青島五道口亦間接成為奇瑞汽車的第一大股東。

兩大國有車企同時進行混改，在業(yè)內引發(fā)轟動。幾乎在同一時期，另一家汽車行業(yè)的上市公司也踏上了混改之路。不久前，一汽富維（600742）公告稱，公司第一大股東一汽集團擬通過協(xié)議轉讓的方式將其持有的一汽富維5%股份轉讓給亞東投資。轉讓完成后，吉林省國資委將成為公司的實控人。

扎堆式的整合，令“混改”成為了近期業(yè)內最受矚目的關鍵詞?；旄模Q為混合所有制改革，目的是引入民資促進生產(chǎn)力發(fā)展。2013年，在黨的十八屆三中全會上確立了將發(fā)展混合所有制經(jīng)濟作為國企改革的新方向。2018年，國務院國資委發(fā)布《關于開展“國企改革雙百行動”企業(yè)遴選工作的通知》，進一步推動混改。今年全國兩會期間，國務院國資委再次就混改做出重要表態(tài)。

根據(jù)長城證券發(fā)布的一項報告顯示，目前中央企業(yè)及其子企業(yè)混改，按照戶數(shù)的比例已達到70%；截至2018年末，中央企業(yè)所有者權益總計19.9萬億元，其中國有資本共計12.7萬億元，吸引的各類社會資本共計7.2萬億元，占整體所有者權益的36%。

國有企業(yè)混改的路徑大體可以分為整體上市、民營企業(yè)參股、國有企業(yè)并購、員工持股幾種方式。在過去的幾年中，汽車行業(yè)大量上市公司率先實施限制性股票或股票期權激勵計劃進行混改。2018年，汽車行業(yè)三大央企——長安、一汽、東風分別通過引入戰(zhàn)投、并購重組、股權激勵等多種方式持續(xù)推進混改。這其中，北汽新能源的借殼上市、東風汽車以“換股”的形式對旗下零部件公司進行整合等，都是業(yè)內較為經(jīng)典的“混改”案例。

2018年底，國家發(fā)改委頒布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》，規(guī)定明確提出：開展混合所有制改革，推動國有汽車企業(yè)與其他各類企業(yè)強強聯(lián)合，組建具有世界一流水平的汽車企業(yè)集團。至此，汽車行業(yè)的混改迎來了綱領性的宏觀指導。

中國科學院中國創(chuàng)新戰(zhàn)略和政策研究中心研究員王曉明表示，國有汽車企業(yè)的決策緩慢、創(chuàng)新不足制約了未來的市場競爭力?；旄挠斜P活國有企業(yè)資產(chǎn)，增強創(chuàng)新能力的作用。

而在國內汽車產(chǎn)銷量持續(xù)下滑，市場整體遇冷的背景下，國有汽車企業(yè)扎堆“混改”則釋放了別樣的信號。一位不愿具名的業(yè)內人士稱，混改是大勢所趨，其目的在于實現(xiàn)國有資本的增值保值；而在汽車產(chǎn)銷持續(xù)下滑的背景下，國有汽車企業(yè)通過混改的方式，更加有利于提升競爭力，增強“抗寒”能力。

新趨勢倒逼國有車企變革

“國有汽車企業(yè)進行混改，既有內因也有外驅，尤其是在電動化、智能化等趨勢蔓延至汽車行業(yè)時，這種自我變革的動力變得尤為顯著?！鄙鲜鰳I(yè)內人士說。

梳理近年來國有汽車企業(yè)的混改實例，會發(fā)現(xiàn)新能源汽車領域已成為混改的聚焦點。2016年3月，北汽集團全資子公司北汽新能源啟動增資擴股實施A輪融資，正式開啟混改之路。2018年9月27日，北汽新能源通過借殼的方式在A股掛牌，成為國內第一家A股上市的新能源整車企業(yè)。

長城證券認為，北汽新能源通過上市的方式進行混改，不僅打開了資金渠道，也讓品牌影響力等方面獲得了質的提升。

而長安汽車的混改之路同樣將落腳點放在了新能源領域。2018年5月，長安汽車成立全資子公司長安新能源。同年8月，長安汽車發(fā)布公告稱，為適應新能源汽車業(yè)務發(fā)展，公司擬進行內部資產(chǎn)重組，將其與新能源業(yè)務相關的部分資產(chǎn)以及與其相關的部分業(yè)務、人員劃轉至其全資子公司長安新能源，劃轉資產(chǎn)的資產(chǎn)總額約為11.35億元。隨后，長安汽車開始以增資擴股的形式引入戰(zhàn)略投資者。

近日，長安汽車發(fā)布了最新的混改方案。太平洋證券分析稱，長安新能源混改方案落地后，長安汽車其他非核心資產(chǎn)也有望陸續(xù)實現(xiàn)混改，更加有利于長安汽車聚焦主業(yè)，提升上市公司的經(jīng)營效率和盈利能力。

顯然，除了“抗寒”以外，國有車企加速混改也在很大程度上是為了加速在新能源汽車領域的布局。12月3日，工業(yè)和信息化部就《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》（征求意見稿）公開征求意見。根據(jù)征求意見稿顯示，到2025年，新能源汽車新車銷量占比達到25%左右。這比今年10月份流出的規(guī)劃文件中所提及的20%的目標增長了5個百分點。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹認為，銷量目標的增長，更加強化了新能源汽車在未來的主導發(fā)展力度，而汽車“新四化”等新趨勢的不斷深化，也在倒逼著企業(yè)進行變革。

此前，國務院發(fā)展研究中心原副主任、研究員侯云春也曾在一次論壇中指出，新一輪技術革命為國有車企的變革提供了新的活力，目前，國有車企改革比過往任何時候形勢都更加嚴峻，比任何其他行業(yè)都更加緊迫。

混改之后的道路如何走？

所謂混改，目的是要引導國企和民企實現(xiàn)“資本”和“經(jīng)營”的強強聯(lián)合，激發(fā)國企的規(guī)模性、靈活性和積極性。而這個大前提也在一定程度上決定了混改的難度。此前，奇瑞的增資擴股項目歷經(jīng)了4次流拍，過程可謂一波三折。如今，奇瑞的混改終于塵埃落定，更加引發(fā)行業(yè)的高度關注：混改之后的路該如何走？

侯云春認為，混改只是一個路徑，一個方向，并非是車企進行改革的唯一形式，也不應該是最終目的。這意味著，對于國有車企而言，混改方案的落地僅僅是改革的第一步，如何讓混改充分發(fā)揮作用才是最為關鍵的。

王曉明認為，混改必須解決體制機制問題，引入新的公司治理結構，改變原有的決策遲緩現(xiàn)象，還要與創(chuàng)新能力掛鉤。

不過，也有業(yè)內人士提出了另外一種質疑，認為多數(shù)參與混改的資本大多數(shù)為產(chǎn)業(yè)資本，對汽車行業(yè)缺乏理解，能為企業(yè)提供的也只有資金而已，通常扮演的僅僅是財務投資者的角色，而這對于企業(yè)而言僅僅是“杯水車薪”，甚至會導致“混而不改”。

對此，中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所研究員趙英提出了自己的觀點和判斷。在他看來，外部資本應該減少參與具體的經(jīng)營層面事務，切忌在不了解產(chǎn)業(yè)的情況下親自下場“打球”，而對于企業(yè)而言，也要充分利用好外部資本，不做“散財童子”。

總的來講，真正有效的混改，應該是在引入資本后聯(lián)合做強，一部分負責監(jiān)管、一部分負責運營，共同進行資本運作，實施員工激勵，最終實現(xiàn)“乘法效應”。