鋰離子電池業(yè)務(wù)收入同比上升逾兩倍,成為公司最大業(yè)務(wù)板塊。報(bào)告期內(nèi),鋰離子電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.69億元,同比上升219.60%。從17年下半年開(kāi)始公司9GWh動(dòng)力儲(chǔ)能電池產(chǎn)量的逐步釋放,在汽車和儲(chǔ)能市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速上升。在新能源汽車商務(wù)車市場(chǎng)方面,公司為南京金龍、鄭州宇通和吉利汽車等客戶供應(yīng)產(chǎn)品和服務(wù),市場(chǎng)地位穩(wěn)步提升;在乘用車市場(chǎng)方面,國(guó)內(nèi)外高端客戶的認(rèn)證工作順利進(jìn)行,并取得階段性進(jìn)展。目前,動(dòng)力鋰電池成為公司上升額最大的業(yè)務(wù),帶動(dòng)了公司整體業(yè)務(wù)的上升,同時(shí)公司高端軟包電池進(jìn)展順利,下半年有望放量。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花上升穩(wěn)定,業(yè)績(jī)上升整體確定性強(qiáng)。公司鋰原電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.14億元,同比上升37.28%,業(yè)績(jī)上升重要來(lái)自于表計(jì)市場(chǎng)、汽車電子和其他新興物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用,為公司供應(yīng)了良好的現(xiàn)金流以及穩(wěn)定的利潤(rùn)上升。在傳統(tǒng)市場(chǎng)智能表計(jì)領(lǐng)域,“煤改氣”政策和智能化需求推動(dòng)智能燃?xì)獗硎袌?chǎng)需求上升。公司在物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)應(yīng)用也在多元化,公司在共享單車、智能安防、環(huán)境監(jiān)測(cè)等領(lǐng)域的需求快速上升,再加上去年實(shí)現(xiàn)孚安特的并表,預(yù)計(jì)鋰原業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績(jī)上升的貢獻(xiàn)具有確定性。

研發(fā)投入同比上升逾兩倍,打造電池領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。報(bào)告期內(nèi),公司研發(fā)投入為2.59億元,同比上升258.43%,公司加大研發(fā)投入,重要集中在三元軟包電池、方型磷酸鐵鋰離子電池、三元方型電池和三元圓柱電池(電動(dòng)工具方向)。報(bào)告期內(nèi),公司的研發(fā)投入與去年同期相比新增了兩倍多,其中費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用與去年同期相比新增1億多元,公司研制新產(chǎn)品、發(fā)展新技術(shù)的能力顯著增強(qiáng),持續(xù)打造電池領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力。

維持盈利預(yù)測(cè)與估值不變:公司在新能源汽車及儲(chǔ)能、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用兩大領(lǐng)域的擴(kuò)張非常成功,產(chǎn)品覆蓋面廣,技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)。短時(shí)間業(yè)績(jī)受社會(huì)融資成本上升的拖累,但長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力在不斷強(qiáng)化。我們關(guān)于公司2018-2020年的盈利預(yù)測(cè)不變,預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為5.19億元、6.95億元和9.03億元,對(duì)應(yīng)EPS分別為0.61/0.81/1.06元/股,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值分別為27倍、20倍和15倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)不變。