鉅大LARGE | 點擊量：657次 | 2021年11月27日
寧德時代高估值反思：動力鋰電池優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量面對過剩？
業(yè)內(nèi)擔憂產(chǎn)量過剩問題，甚至在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量方面，也會出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)量過剩。
不斷提升的市值和業(yè)內(nèi)名氣，讓動力鋰離子電池生產(chǎn)商寧德時代具備了IPO的信心。六月十五日，寧德時代新能源科技股份有限公司（CATL）在福建日報刊登上市輔導(dǎo)通告，保薦機構(gòu)為中信建投，意味著這家新能源電池巨頭正式啟動IPO。而寧德時代與上汽成立合資公司，成為新能源汽車領(lǐng)域“整零互信”的典范。
六月十九日，21世紀經(jīng)濟報道記者向?qū)幍聲r代相關(guān)人員求證，目前寧德時代的市值已超越840億元人民幣。寧德時代日益高漲的市值，讓他的同行按捺不住。
整個五月，比亞迪動力鋰離子電池外銷的消息持續(xù)不斷。這一傳聞在六月六日比亞迪股東大會上得到證實。比亞迪總裁王傳福表示，動力鋰離子電池外銷已與幾大乘用車企在談，已進入實質(zhì)性階段。
外界將原因歸結(jié)為，比亞迪不愿看到自己的市場份額被搶占，并漸漸意識到在與寧德時代A股的對決中，要更多力量支持，決定將其動力鋰離子電池面向市場所有車企供貨。
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值得注意的是，半年來非?；钴S的深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡稱“沃特瑪”）卻沒有這么幸運。六月十三日，因其業(yè)績增千倍，被外界質(zhì)疑涉嫌隱性關(guān)聯(lián)方操巨額訂單，目前其所屬上市公司堅瑞沃能正接受深交所問詢，尚處在停牌調(diào)查之中。
問題隨之而來，寧德時代準備上市，市值與能力是否相匹配？比亞迪將其動力鋰離子電池進行外銷，供應(yīng)鏈體系建設(shè)尚需時日，主機廠能否愿意等待？沃特瑪?shù)年P(guān)聯(lián)交易尚未坐實，關(guān)聯(lián)交易，算是模式創(chuàng)新，還是亂紀？
從大環(huán)境來講，動力鋰離子電池技術(shù)是否尚存不足？隨著我國動力鋰離子電池公司的快速收割市場，產(chǎn)量過剩問題如何解決？產(chǎn)業(yè)如何得以快速融合，又如何能夠增強抵御風險能力？隨著新能源補貼的退坡，動力鋰離子電池如何降低成本？
喜憂參半的動力鋰離子電池公司
當記者查閱寧德時代的資料時，往往相伴的是“高市值”和“技術(shù)優(yōu)勢”。這并不難理解，一家僅成長6年的國內(nèi)電池公司，通過技術(shù)創(chuàng)新以及寶馬技術(shù)的加持，坐擁近千億市值，受到資本市場熱捧的同時，也在不斷提醒外界，汽車電動化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。
早在今年三月，全球最大電子產(chǎn)業(yè)專業(yè)制造商鴻海集團公布通告稱，子公司富泰華工業(yè)（深圳）有限公司以10億元的代價獲得寧德時代1.19%的股權(quán)。到目前為止，寧德時代的估值已經(jīng)超過840億元，似乎只有上汽集團、廣汽集團、比亞迪和長城汽車等整車廠市值以及螞蟻金服、滴滴、摩拜的市值在此之上。
“資本市場很瘋狂，相對滴滴和摩拜，CATL的估值并不是很高。但作為成立只有6年的公司，高估值背后肯定面對一定挑戰(zhàn)。一位新能源領(lǐng)域投資人在六月十八日接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時稱。
他告訴記者，市值與盈利能力有關(guān)，2016年寧德時代的利潤達30億元人民幣。不過由于政府政策趨緊，補貼退坡，產(chǎn)品質(zhì)量要求趨嚴，2020年財政補貼取消后，動力鋰離子電池公司的盈利能力會減弱，這對估值也是很大挑戰(zhàn)。
當所有的動力鋰離子電池公司都在擴張，比亞迪動力鋰離子電池業(yè)務(wù)，卻由于長期的封閉供貨，缺乏競爭能力。盡管2016年比亞迪奪得全球新能源汽車銷量冠軍，但今年以來，比亞迪新能源汽車銷量持續(xù)下降，其動力鋰離子電池裝機量也受到影響，在這種情況下，對外供貨，幾乎已經(jīng)成為比亞迪動力鋰離子電池的明智選擇。
除動力鋰離子電池的外銷以外，王傳福還在股東大會上表示，比亞迪汽車的產(chǎn)業(yè)鏈要市場化?！按蠹伊私?，電池耗用最大的是商用車，包括大巴和卡車。一輛大巴電池大約是300度電，雙模車才15度電。電池外銷匹配同樣有個周期時間問題，沒那么快。無論是磷酸鐵鋰離子電池，還是三元電池，我們電池產(chǎn)量、品質(zhì)、技術(shù)、成本優(yōu)勢很明顯?！蓖鮽鞲Ｔ诠蓶|大會上表示。
只是，比亞迪是電池供應(yīng)商，也是整車廠商，與其他的整車公司存在競爭關(guān)系，選擇比亞迪為動力鋰離子電池核心零部件供應(yīng)商，整車廠商將會疑慮，比亞迪進入整車供應(yīng)鏈體系，并不容易。
值得注意的是，輿論漩渦中的沃特瑪，在十三日晚立刻做出了澄清聲明。聲明稱，沃特瑪在2016年九月與堅瑞沃能并表后，上市公司按照有關(guān)規(guī)定、規(guī)范對沃特瑪簽訂的重大合同進行了通告。所簽署的合同合法合規(guī)，具有法律效力，合同各方基于公平的原則，經(jīng)過了充分協(xié)商，沒有價格操縱的現(xiàn)象。
有關(guān)車輛閑置等的情況，新沃運力為我國沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟副理事長單位，在全國范圍開展電動物流車運營，運營采取車輛共享、分時租賃、包月租賃相結(jié)合的模式。即便如此，業(yè)內(nèi)有關(guān)沃特瑪不斷自我炒作，做高市值的質(zhì)疑并沒有平息。
優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)量面對過剩？
一度，寧德時代、比亞迪、沃特瑪都是業(yè)績推崇的代表公司，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展正為動力鋰離子電池公司帶來政策和市場紅利，對它們來說，目前已經(jīng)進入洗牌期。
“到2020年，動力鋰離子電池公司龍頭位置就已經(jīng)確立，而未來的前五家動力鋰離子電池公司占市場份額70%以上?！绷率巳眨瑖铱萍汲晒D(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時稱。
只是，業(yè)內(nèi)擔憂產(chǎn)量過剩問題，甚至在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量方面，也會出現(xiàn)嚴重的產(chǎn)量過剩。
“雖然寧德時代聲稱2020年鋰電總產(chǎn)量將達到50GWh，我認為肯定會出現(xiàn)過剩。今年年底，我國動力鋰離子電池產(chǎn)量將會達到120GWH，甚至是180-200GWH，但我認為總體銷售量不會超過40GWh，所以目前已經(jīng)過剩?！狈浇ㄈA說。
但他告訴記者，寧德時代50GWh并非全部用于動力鋰離子電池供應(yīng)商，2020年技術(shù)不斷進步，現(xiàn)在的動力鋰離子電池有可能應(yīng)用到儲能領(lǐng)域。
所以，動力鋰離子電池行業(yè)依然要防范未來風險。無論是電池公司還是整車公司都應(yīng)該清醒認識到的是，當政府購車補貼淡出之時，就是外資與合資品牌大舉進入我國市場之日。
對此，國家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新工程專家組組長王秉剛在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪時曾呼吁，面對嚴峻的國際競爭，我國動力鋰離子電池產(chǎn)業(yè)與整車產(chǎn)業(yè)之間應(yīng)該建立起共同發(fā)展的緊密聯(lián)盟，不重蹈傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的覆轍，不要再吃“不掌握核心零部件技術(shù)”的苦。
那么，我國動力鋰離子電池技術(shù)是否面對空心化的境地？為了嚴防新能源領(lǐng)域核心零部件公司空心化的問題，有關(guān)專家認為，動力鋰離子電池公司要全力布局下一代電池技術(shù)上。
“首先我并不贊同技術(shù)空心化理論，我國動力鋰離子電池技術(shù)與日韓的差距并不大，技術(shù)本身沒有差別，而是在制造和管理水平上，與日韓還有些差距。”方建華說。
而在技術(shù)材料方面，磷酸鐵鋰和三元材料的能量密度都有所提升?！半m然三元材料儲備比較少，現(xiàn)在能量密度幾乎在180Wh/kg，兩三年后250-300Wh/kg也會實現(xiàn)。”方建華強調(diào)，我國動力鋰離子電池技術(shù)路線不落后，甚至在固態(tài)電池、鋰硫電池等下一代電池的儲備，也很豐富。
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