鉅大LARGE | 點(diǎn)擊量：548次 | 2022年01月06日
CATL高估值反思：動(dòng)力鋰電池優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量面對(duì)過剩？
不斷提升的市值和業(yè)內(nèi)名氣，讓動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)商CATL具備了IpO的信心。六月十五日，CATL新能源科技股份有限公司（CATL）在福建日?qǐng)?bào)刊登上市輔導(dǎo)通告，保薦機(jī)構(gòu)為中信建投，意味著這家新能源電池巨頭正式啟動(dòng)IpO。而CATL和上汽成立合資公司，成為新能源汽車領(lǐng)域"整零互信"的典范。
六月十九日，記者向CATL相關(guān)人員求證，目前CATL的市值已超越840億元人民幣。CATL日益高漲的市值，讓他的同行按捺不住。
整個(gè)五月，比亞迪動(dòng)力鋰電池外銷的消息持續(xù)不斷。這一傳聞在六月六日比亞迪股東大會(huì)上得到證實(shí)。比亞迪總裁王傳福表示，動(dòng)力鋰電池外銷已和幾大乘用車企在談，已進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。
外界將原因歸結(jié)為，比亞迪不愿看到自己的市場(chǎng)份額被搶占，并漸漸意識(shí)到在和CATLA股的對(duì)決中，要更多力量支持，決定將其動(dòng)力鋰電池面向市場(chǎng)所有車企供貨。
值得注意的是，半年來非?；钴S的深圳市沃特瑪電池有限公司（以下簡(jiǎn)稱"沃特瑪"）卻沒有這么幸運(yùn)。六月十三日，因其業(yè)績(jī)?cè)銮П?，被外界質(zhì)疑涉嫌隱性關(guān)聯(lián)方操巨額訂單，目前其所屬上市公司堅(jiān)瑞沃能正接受深交所問詢，尚處在停牌調(diào)查之中。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
問題隨之而來，CATL準(zhǔn)備上市，市值和能力是否相匹配？比亞迪將其動(dòng)力鋰電池進(jìn)行外銷，供應(yīng)鏈體系建設(shè)尚需時(shí)日，主機(jī)廠能否愿意等待？沃特瑪?shù)年P(guān)聯(lián)交易尚未坐實(shí)，關(guān)聯(lián)交易，算是模式創(chuàng)新，還是亂紀(jì)？
從大環(huán)境來講，動(dòng)力鋰電池技術(shù)是否尚存不足？隨著我國(guó)動(dòng)力鋰電池公司的快速收割市場(chǎng)，產(chǎn)量過剩問題如何解決？產(chǎn)業(yè)如何得以快速融合，又如何能夠增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力？隨著新能源補(bǔ)貼的退坡，動(dòng)力鋰電池如何降低成本？
喜憂參半的動(dòng)力鋰電池公司
當(dāng)記者查閱CATL的資料時(shí)，往往相伴的是"高市值"和"技術(shù)優(yōu)勢(shì)"。這并不難理解，一家僅成長(zhǎng)6年的國(guó)內(nèi)電池公司，通過技術(shù)創(chuàng)新以及寶馬技術(shù)的加持，坐擁近千億市值，受到資本市場(chǎng)熱捧的同時(shí)，也在不斷提醒外界，汽車電動(dòng)化的趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。
早在今年三月，全球最大電子產(chǎn)業(yè)專業(yè)制造商鴻海集團(tuán)公布通告稱，子公司富泰華工業(yè)（深圳）有限公司以10億元的代價(jià)獲得CATL1.19%的股權(quán)。到目前為止，CATL的估值已經(jīng)超過840億元，似乎只有上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、比亞迪和長(zhǎng)城汽車等整車廠市值以及螞蟻金服、滴滴、摩拜的市值在此之上。
IP67防水，充放電分口 安全可靠
標(biāo)稱電壓：28.8V
標(biāo)稱容量：34.3Ah
電池尺寸：(92.75±0.5)* (211±0.3)* (281±0.3)mm
應(yīng)用領(lǐng)域：勘探測(cè)繪、無人設(shè)備
"資本市場(chǎng)很瘋狂，相對(duì)滴滴和摩拜，CATL的估值并不是很高。但作為成立只有6年的公司，高估值背后肯定面對(duì)一定挑戰(zhàn)。一位新能源領(lǐng)域投資人表示。
市值和盈利能力有關(guān)，2016年CATL的利潤(rùn)達(dá)30億元人民幣。不過由于政府政策趨緊，補(bǔ)貼退坡，產(chǎn)品質(zhì)量要求趨嚴(yán)，2020年財(cái)政補(bǔ)貼取消后，動(dòng)力鋰電池公司的盈利能力會(huì)減弱，這對(duì)估值也是很大挑戰(zhàn)。
當(dāng)所有的動(dòng)力鋰電池公司都在擴(kuò)張，比亞迪動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)，卻由于長(zhǎng)期的封閉供貨，缺乏競(jìng)爭(zhēng)能力。盡管2016年比亞迪奪得全球新能源汽車銷量冠軍，但今年以來，比亞迪新能源汽車銷量持續(xù)下降，其動(dòng)力鋰電池裝機(jī)量也受到影響，在這種情況下，對(duì)外供貨，幾乎已經(jīng)成為比亞迪動(dòng)力鋰電池的明智選擇。
除動(dòng)力鋰電池的外銷以外，王傳福還在股東大會(huì)上表示，比亞迪汽車的產(chǎn)業(yè)鏈要市場(chǎng)化。"大家了解，電池耗用最大的是商用車，包括大巴和卡車。一輛大巴電池大約是300度電，雙模車才15度電。電池外銷匹配同樣有個(gè)周期時(shí)間問題，沒那么快。無論是磷酸鐵鋰離子電池，還是三元電池，我們電池產(chǎn)量、品質(zhì)、技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)很明顯。"王傳福在股東大會(huì)上表示。
只是，比亞迪是電池供應(yīng)商，也是整車廠商，和其他的整車公司存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，選擇比亞迪為動(dòng)力鋰電池核心零部件供應(yīng)商，整車廠商將會(huì)疑慮，比亞迪進(jìn)入整車供應(yīng)鏈體系，并不容易。
值得注意的是，輿論漩渦中的沃特瑪，在十三日晚立刻做出了澄清聲明。聲明稱，沃特瑪在2016年九月和堅(jiān)瑞沃能并表后，上市公司按照有關(guān)規(guī)定、規(guī)范對(duì)沃特瑪簽訂的重大合同進(jìn)行了通告。所簽署的合同合法合規(guī)，具有法律效力，合同各方基于公平的原則，經(jīng)過了充分協(xié)商，沒有價(jià)格操縱的現(xiàn)象。
有關(guān)車輛閑置等的情況，新沃運(yùn)力為我國(guó)沃特瑪新能源汽車產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟副理事長(zhǎng)單位，在全國(guó)范圍開展電動(dòng)物流車運(yùn)營(yíng)，運(yùn)營(yíng)采取車輛共享、分時(shí)租賃、包月租賃相結(jié)合的模式。即便如此，業(yè)內(nèi)有關(guān)沃特瑪不斷自我炒作，做高市值的質(zhì)疑并沒有平息。
優(yōu)質(zhì)電池產(chǎn)量面對(duì)過剩？
一度，CATL、比亞迪、沃特瑪都是業(yè)績(jī)推崇的代表公司，新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展正為動(dòng)力鋰電池公司帶來政策和市場(chǎng)紅利，對(duì)它們來說，目前已經(jīng)進(jìn)入洗牌期。
"到2020年，動(dòng)力鋰電池公司龍頭位置就已經(jīng)確立，而未來的前五家動(dòng)力鋰電池公司占市場(chǎng)份額70%以上。"六月十八日，國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華表示。
只是，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂產(chǎn)量過剩問題，甚至在優(yōu)質(zhì)產(chǎn)量方面，也會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的產(chǎn)量過剩。
"雖然CATL聲稱2020年鋰電總產(chǎn)量將達(dá)到50GWh，我認(rèn)為肯定會(huì)出現(xiàn)過剩。今年年底，我國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量將會(huì)達(dá)到120GWH，甚至是180-200GWH，但我認(rèn)為總體銷售量不會(huì)超過40GWh，所以目前已經(jīng)過剩。"方建華說。他表示，CATL50GWh并非全部用于動(dòng)力鋰電池供應(yīng)商，2020年技術(shù)不斷進(jìn)步，現(xiàn)在的動(dòng)力鋰電池有可能應(yīng)用到儲(chǔ)能領(lǐng)域。所以，動(dòng)力鋰電池行業(yè)依然要防范未來風(fēng)險(xiǎn)。無論是電池公司還是整車公司都應(yīng)該清醒認(rèn)識(shí)到的是，當(dāng)政府購車補(bǔ)貼淡出之時(shí)，就是外資和合資品牌大舉進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)之日。
對(duì)此，國(guó)家新能源汽車技術(shù)創(chuàng)新工程專家組組長(zhǎng)王秉剛曾呼吁，面對(duì)嚴(yán)峻的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)和整車產(chǎn)業(yè)之間應(yīng)該建立起共同發(fā)展的緊密聯(lián)盟，不重蹈?jìng)鹘y(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)的覆轍，不要再吃"不掌握核心零部件技術(shù)"的苦。
那么，我國(guó)動(dòng)力鋰電池技術(shù)是否面對(duì)空心化的境地？為了嚴(yán)防新能源領(lǐng)域核心零部件公司空心化的問題，有關(guān)專家認(rèn)為，動(dòng)力鋰電池公司要全力布局下一代電池技術(shù)上。
"首先我并不贊同技術(shù)空心化理論，我國(guó)動(dòng)力鋰電池技術(shù)和日韓的差距并不大，技術(shù)本身沒有差別，而是在制造和管理水平上，和日韓還有些差距。"方建華說。
而在技術(shù)材料方面，磷酸鐵鋰和三元材料的能量密度都有所提升。"雖然三元材料儲(chǔ)備比較少，現(xiàn)在能量密度幾乎在180Wh/kg，兩三年后250-300Wh/kg也會(huì)實(shí)現(xiàn)。"方建華強(qiáng)調(diào)，我國(guó)動(dòng)力鋰電池技術(shù)路線不落后，甚至在固態(tài)電池、鋰硫電池等下一代電池的儲(chǔ)備，也很豐富。
