作為不可再生資源，磷礦石為磷酸鐵鋰材料供應其必須的磷元素。2022年以來，磷礦石供應持續(xù)偏緊，價格大幅上漲，一定程度上給磷酸鐵鋰成本端帶來壓力。未來3年，國內(nèi)磷礦石供應預期將持續(xù)處于偏緊狀態(tài)，磷酸鐵鋰材料公司可以盡早鎖定場內(nèi)有限的磷資源，保證磷的穩(wěn)定供應，以便在未來激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。

一、國內(nèi)磷礦石貨緊價揚，磷酸鐵鋰生產(chǎn)成本陡增。

國內(nèi)磷礦石由于供應緊缺價格大幅上漲。作為我國磷礦的最大產(chǎn)區(qū)，湖北省今年三月發(fā)生磷礦安全事故，造成2人死亡。全省磷礦安全生產(chǎn)檢查將持續(xù)到十二月底，磷礦產(chǎn)量將會有較大幅度縮減。我國磷礦第二大產(chǎn)區(qū)貴州為實現(xiàn)2022年磷礦資源就地轉化利用率達到80%的目標，要求各磷礦開采公司嚴格控制磷礦石開采總量、內(nèi)銷量和外運數(shù)量，導致安徽等地磷肥大企原料極度短缺，比如六國化工磷礦石年需求量超過100萬噸，今年磷礦采購量只完成約5%；司爾特方面，磷礦石年需求量近200萬噸，今年目前實際采購還不到10%。2021年鄂、貴兩省磷礦石產(chǎn)量占全國70%（圖一），2022年兩地開采限致場內(nèi)磷礦石供應緊張。2022年上半年，由于國內(nèi)磷礦石整體供應偏緊，30%磷礦石價格漲超300元/噸（圖二）。

圖一、2021年國內(nèi)磷礦石產(chǎn)量分布

圖二、2022年一月至2022年六月國內(nèi)30%磷礦石價格

磷礦石價格上漲使得磷酸鐵鋰生產(chǎn)成本陡增。生產(chǎn)一噸磷酸鐵鋰要耗費約等量的磷酸鐵，一噸磷酸鐵要耗費約0.6噸左右P2O5，由于濕法磷酸（100%P2O5）的凈化收率約50%，所以折算后生產(chǎn)一噸磷酸鐵鋰要耗費約4噸30%磷礦。磷礦價格每上升100元/噸意味著磷酸鐵鋰成本將新增400元/噸。2022年上半年，30%磷礦石價格漲超300元/噸，理論上磷酸鐵鋰生產(chǎn)成本新增超1000元/噸。

二、未來磷酸鐵鋰行業(yè)可能面對場內(nèi)磷礦整體供應緊張的局面。

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未來國內(nèi)磷酸鐵鋰對磷礦的剛需較大，或?qū)⒓觿∥覈椎V供應緊張的局勢。業(yè)內(nèi)人士預計，到2025年全球鋰電池總需求將超過1.5TWh，鐵鋰和三元電池占比將呈現(xiàn)6:4的演變趨勢。據(jù)此計算，2025年磷酸鐵鋰電池需求將達900GWh，對我國磷酸鐵鋰材料需求量預計在200萬噸，對應要消耗800萬噸國內(nèi)30%磷礦。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2021年我國磷礦石（折30%P2O5）產(chǎn)量為1.03億噸。從2021年我國磷礦石消費占比（圖三）來看，我國磷酸鹽消費磷礦占比約6%,即600萬噸，2025年僅磷酸鐵鋰一種產(chǎn)品對磷礦的需求量就將超過磷酸鹽可利用的磷礦量。除非磷礦開采量有巨大提升或其他產(chǎn)品消費磷礦量大幅減少，否則磷酸鐵鋰需求量的上升將加劇我國磷礦供應緊張的局面。要注意的是，由于三磷問題，近年來我國磷礦開采量嚴格受限，從2016年1.4億噸逐年下降至2020年不足9000萬噸，2021年為5年來首次上升。未來，我國磷礦開采仍有受限的預期，產(chǎn)量即使有增幅預計也比較有限，預計產(chǎn)量將保持在1億噸上下。磷肥作為重要農(nóng)資，其產(chǎn)量、供應事關國家糧食安全，國家常年采取保供政策，所以其磷礦用量恐難以動搖；黃磷、其他磷化物由于其下游市場相對成熟，所以對磷礦的需求量也相對穩(wěn)定。因此，從整體上看，國內(nèi)磷礦供應有偏緊的趨勢。國信證券預計，2022-2025年我國磷礦石產(chǎn)量余量分別約為230、133、19、-25萬噸，中長期將維持供應偏緊的局勢。

圖三、2021年我國磷礦石消費結構

三、磷酸鐵鋰材料公司可以盡早鎖定場內(nèi)有限的磷資源，保證未來磷的穩(wěn)定供應。

磷酸鐵鋰材料公司缺乏自有礦源，但可以直接和相關磷化工公司展開項目合作，保證未來磷的獲取，并爭取一定成本優(yōu)勢。這一方法已有先例，如常州鋰源和新洋豐合資設立子公司湖北豐鋰建設5萬噸/年磷酸鐵項目，約定新洋豐所生產(chǎn)的磷酸及工業(yè)磷酸一銨等原料優(yōu)先供應湖北豐鋰，而湖北豐鋰產(chǎn)出的磷酸鐵產(chǎn)品優(yōu)先供應常州鋰源。今年六月初，湖北豐鋰已經(jīng)能達標生產(chǎn)磷酸鐵產(chǎn)品，優(yōu)先供應常州鋰源用于生產(chǎn)磷酸鐵鋰。材料公司直接和磷化工公司共建項目，不僅能保證未來的磷源，通常還能以相對低廉的價格采購磷酸鐵原料，有利于降低生產(chǎn)成本，新增產(chǎn)品利潤。

材料公司可以通過供應鏈上的電池公司承包一部分材料加工權，借此綁定磷源。市面上除材料公司和磷化工公司合作的磷酸鐵一體化項目外，更常見的是電池公司和磷化工公司合作的一體化項目，如CATL和湖北宜化合作30萬噸/年磷酸鐵一體化項目，欣旺達和川恒股份合作60萬噸/年磷酸鐵一體化項目。這些項目產(chǎn)出的磷酸鐵要經(jīng)過外委加工制成磷酸鐵鋰才能供CATL、欣旺達這樣的電池公司使用，而加工任務一般會落到電池公司供應鏈上的材料公司。材料公司可以和大型電池公司搭建良好的供應鏈關系，進入電池公司的供應體系，這樣不但保證了磷源的穩(wěn)定供應，而且免去了原料采購成本；缺點是會失去產(chǎn)品定價權。

材料公司可以嘗試從廢舊磷酸鐵鋰電池中回收磷元素。從磷酸鐵鋰電池中回收磷元素的成本較高，無論是化學沉淀法還是高溫固相修復法（或再生法）回收都有明顯缺點，前者回收流程長且要處理反應過程中出現(xiàn)的大量酸堿廢液，后者則必須進行嚴格的除雜。