EC(碳酸乙烯酯)是五大電解液溶劑之一，EC(碳酸乙烯酯)在電解液中的質(zhì)量占比在20%-30%左右。近期江蘇兩家EC的生產(chǎn)商因?yàn)榄h(huán)保問題，被政府關(guān)停，導(dǎo)致EC的供給量減少30%左右。國內(nèi)EC供應(yīng)非常緊張，EC價(jià)格大幅上漲，當(dāng)前國內(nèi)EC的報(bào)價(jià)在13000元/噸左右，比去年同期上漲5000元左右。部分電解液生產(chǎn)廠商EC拿貨困難。

EC(碳酸乙烯酯)能在鋰電池石墨負(fù)極材料表面形成穩(wěn)定的SEI膜。SEI膜對于鋰電池的性能影響巨大。鋰電池通過鋰離子在含鋰過渡金屬氧化物和貧鋰石墨材料之間的嵌入、脫出來實(shí)現(xiàn)能量的儲存、釋放。石墨材料能實(shí)現(xiàn)在鋰電池中的應(yīng)用是靠電解液在石墨表面分解形成的離子可導(dǎo)、電子不導(dǎo)的固體電解質(zhì)界面SEI膜。這層保護(hù)膜將還原穩(wěn)定性遠(yuǎn)低于嵌鋰電位的電解液與石墨電極隔離，從而保證在嵌鋰電位下電解液不發(fā)生還原分解，使得鋰離子在石墨材料中可逆嵌脫。而碳酸乙烯酯可以在略高于0.7V電位下發(fā)生分解形成一層穩(wěn)定的SEI膜，從而抑制電解液在更低電位的分解，使鋰離子可在石墨材料中正常地嵌入、脫出。由此可見，EC(碳酸乙烯酯)對于鋰電池性能有著至關(guān)重要的影響。

在五大電解液溶劑中，EC(碳酸乙烯酯)的介電常數(shù)最高，能夠提供很高的離子電導(dǎo)率，因此EC(碳酸乙烯酯)在大多數(shù)的電解液配方中均有應(yīng)用，可替代性低。石大勝華目前擁有2.6萬噸/年的EC(碳酸乙烯酯)產(chǎn)能，是國內(nèi)最大的EC(碳酸乙烯酯)生產(chǎn)廠商，石大勝華深度受益于近期EC(碳酸乙烯酯)價(jià)格的上漲。

表2：目前國內(nèi)主要EC(碳酸乙烯酯)生產(chǎn)商情況介紹

海外方面，只有日本的三菱化學(xué)和東亞合成能生產(chǎn)電池級的EC(碳酸乙烯酯)產(chǎn)品，而且產(chǎn)能都比較小。三菱化學(xué)的EC(碳酸乙烯酯)主要配套自己的電解液產(chǎn)品，三菱化學(xué)因?yàn)镋C產(chǎn)能不足，還采購石大勝華的EC產(chǎn)品。而巴斯夫、臺灣的東聯(lián)化學(xué)等企業(yè)僅有工業(yè)級的EC產(chǎn)能。海外的動力電池出貨量未來會快速增長，因此未來海外的EC供給大概率也會比較緊張?？梢?，石大勝華波蘭EC項(xiàng)目的投建恰逢其時(shí)。

電池級的EC主要作為溶劑應(yīng)用于電解液產(chǎn)品，而工業(yè)級的EC可應(yīng)用于電解液的添加劑，江蘇華盛、淮安瀚康、莒南國泰等電解液添加劑生產(chǎn)廠商在添加劑生產(chǎn)過程中會使用工業(yè)級的EC的產(chǎn)品。另外，工業(yè)級的EC產(chǎn)品也應(yīng)用于高吸水性樹脂產(chǎn)品。高吸水性樹脂不溶于水，也不溶于有機(jī)溶劑，能吸收數(shù)百倍至數(shù)千倍于自身重量的水，而且保水性很強(qiáng)。高吸水性樹脂廣泛應(yīng)用于醫(yī)療衛(wèi)生、建筑材料、環(huán)境保護(hù)、農(nóng)業(yè)、林業(yè)及食品工業(yè)等領(lǐng)域，其需求量穩(wěn)步增長。

石大勝華是目前全球最大的碳酸酯類溶劑生產(chǎn)商，公司電解液溶劑供應(yīng)量占全球電解液溶劑供應(yīng)量的40%，出口量占國內(nèi)總出口量的60%以上。同時(shí)，石大勝華目前也是全球唯一一家能同時(shí)提供五種鋰電池電解液溶劑的公司。在電解液溶劑行業(yè)，石大勝華是一家世界級的龍頭企業(yè)。

新能源汽車行業(yè)是一個(gè)既有發(fā)展確定性，又有高速成長性的行業(yè)。隨著全球新能源汽車行業(yè)的快速放量，鋰電池行業(yè)也會隨之快速發(fā)展。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)計(jì)，今年全球鋰電池的需求量達(dá)239GWh，同比2018年增長35%左右，主要增量來自于動力電池。239GWh鋰電池的需求量對應(yīng)的電解液需求量達(dá)29萬噸?？梢姡娊庖盒袠I(yè)深度受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。

溶劑是生產(chǎn)電解液的重要原材料之一。溶劑在電解液中的質(zhì)量占比高達(dá)80%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于溶質(zhì)14%和添加劑6%左右的質(zhì)量占比。在鋰電池中，溶劑能起到穩(wěn)定電壓的作用，溶劑的純度對其穩(wěn)定電壓作用的發(fā)揮有著重要的影響。因此鋰電池對溶劑純度的要求十分嚴(yán)格，其純度要求達(dá)99.99%以上。達(dá)標(biāo)的有機(jī)溶劑氧化電位在5V左右，有機(jī)溶劑的氧化電位對于鋰電池的安全性和防止電池過充有著重大的作用。

電解液項(xiàng)目生產(chǎn)線的投資成本較小，平均生產(chǎn)線投資成本僅為1萬元/噸左右。而且電解液項(xiàng)目的投產(chǎn)速度快，電解液萬噸級的項(xiàng)目建設(shè)可在一年內(nèi)完成，電解液行業(yè)的復(fù)產(chǎn)速度也很快。因此在電解液價(jià)格上漲時(shí)，電解液的出貨量可能迅速增大。但是溶劑項(xiàng)目的投產(chǎn)速度慢于電解液項(xiàng)目，溶劑項(xiàng)目的投產(chǎn)時(shí)間大約需要1.5-2年左右，新增產(chǎn)能的釋放相比電解液較慢。這就會導(dǎo)致在電解液出貨量快速增長時(shí)，作為生產(chǎn)電解液原材料的溶劑供應(yīng)偏緊。

因此很多電解液生產(chǎn)商都非常重視與溶劑生產(chǎn)商的合作關(guān)系，一旦溶劑供應(yīng)偏緊時(shí)，電解液生產(chǎn)商希望依然能夠拿到穩(wěn)定的貨源。天賜材料、新宙邦、江蘇國泰、比亞迪等國內(nèi)大型電解液生產(chǎn)商都與石大勝華建立了良好的合作關(guān)系。另外，海外的三菱化學(xué)、宇部興產(chǎn)、ENCHEM等知名電解液生產(chǎn)商也是石大勝華的下游客戶。在目前EC(碳酸乙烯酯)供給緊張的情況下，這些國內(nèi)外的大型電解液生產(chǎn)廠商會更加重視與石大勝華的合作關(guān)系。

優(yōu)質(zhì)的下游客戶群體是石大勝華的一大優(yōu)勢。值得注意的是，石大勝華給天賜材料的供貨量很大，而天賜材料是寧德時(shí)代最主要的電解液供應(yīng)商，因此寧德時(shí)代的動力電池中使用的電解液溶劑很多產(chǎn)自于石大勝華。