鉅大LARGE | 點擊量：327次 | 2023年01月11日
石大勝華：動力鋰電池回暖 鋰電池溶劑龍頭獲私募大佬馮柳布局
八月三日，石大勝華通告稱公司已無實控人，同時還披露了最新前十大股東情況，私募大佬高毅資產(chǎn)馮柳管理的高毅鄰山1號遠(yuǎn)望基金赫然在列。全國社?；鹨灰蝗M合，以及王牌基金經(jīng)理周應(yīng)波管理的中歐時代先鋒亦重倉持有該公司股票。
上半年，國內(nèi)動力鋰電池受疫情影響較大。從產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士了解到，目前國內(nèi)動力鋰電池需求回暖明顯，龍頭公司CATL等大廠八月份排產(chǎn)量大幅提升，下半年行業(yè)景氣度確定性高，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司產(chǎn)品需求旺盛。同時，全球龍頭TSLA表現(xiàn)強勁，國內(nèi)動力鋰電池行業(yè)需求有望觸底回升，公私募大佬相繼搶籌動力鋰電池行業(yè)龍頭公司，二季度多機構(gòu)調(diào)倉新能源行業(yè)公司。
鋰電池溶劑賽道清晰，格局明顯，石大勝華市占率達70%
石大勝華主營鋰電池溶劑和添加劑產(chǎn)品。根據(jù)公司最新半年報，2020年實現(xiàn)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比虧損，這是公司上市以來首次出現(xiàn)中期虧損。據(jù)通告解釋，今年中期業(yè)績虧損原因在于化工板塊受疫情影響較大、庫存計提減值拖累公司整體業(yè)績，但公司新能源業(yè)務(wù)快速發(fā)展、龍頭地位穩(wěn)固且有望實現(xiàn)業(yè)績大幅提升。
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈公司較多，很多細(xì)分領(lǐng)域競爭較大，但鋰電池溶劑領(lǐng)域競爭格局清晰。溶劑賽道上，石大勝華具備電池級碳酸二甲酯（簡稱DMC）年產(chǎn)量7.5萬噸，全球市占率高達70%，占該領(lǐng)域龍頭地位。根據(jù)石大勝華2020年二月五日上證e互動中描述，公司通過電池公司為TSLA、比亞迪、BMW、Benz等全球知名新能源車企供應(yīng)最基礎(chǔ)的能源材料。
符合Exic IIB T4 Gc防爆標(biāo)準(zhǔn)
充電溫度：0~45℃
-放電溫度：-40~+55℃
-40℃最大放電倍率：1C
-40℃ 0.5放電容量保持率≥70%
據(jù)產(chǎn)業(yè)內(nèi)專家介紹，石大勝華市占率高達70%的重要原因在于電池級溶劑行業(yè)壁壘高。鋰電池五種溶劑中，電池級DMC精制工藝難度大、產(chǎn)量極小。石大勝華目前電池級DMC年產(chǎn)量7.5萬噸，遠(yuǎn)高于溶劑行業(yè)二三線公司。此外，溶劑行業(yè)對下游客戶高度依賴性。溶劑會直接影響到電解液和鋰電池的穩(wěn)定性，因此下游客戶一般不輕易更換溶劑供應(yīng)商，這使得鋰電池溶劑新進入者很難切入核心客戶。石大勝華深耕行業(yè)多年，和下游核心客戶深度綁定，占龍頭電池廠商CATL和LG電池溶劑重要份額，屬于TSLA供應(yīng)鏈中細(xì)分領(lǐng)域的絕對龍頭。
行業(yè)新進入者工藝不成熟，下游驗證周期長，通常無法進入主流鋰電池供應(yīng)鏈。作為行業(yè)龍頭，石大勝華在福建泉州基地新建產(chǎn)量投產(chǎn)后，產(chǎn)量將翻倍，新產(chǎn)量使用的新技術(shù)路徑使得產(chǎn)品毛利率更高。
TSLA百萬英里長續(xù)航電池有待公布，石大勝華溶劑和添加劑為直接受益品種
今年初TSLA公布了一項專利，根據(jù)御用電池專家杰夫達恩公布的專利原文，該技術(shù)旨在通過提高電解液中DMC添加比例到70%，以及使用硫酸乙烯酯DTD作為添加劑，來提升鋰電池的充放電循環(huán)次數(shù)和性能，從而實現(xiàn)量產(chǎn)出100萬英里長續(xù)航的電池。
新電池將繼續(xù)和CATL合作，這將對電池級DMC需求有巨大拉動用途。石大勝華作為溶劑行業(yè)絕對龍頭公司，在建硫酸乙烯酯DTD產(chǎn)量今年四季度即將投產(chǎn)。未來隨著TSLA新電池項目落地和新產(chǎn)量放量，公司有望迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)，大幅提升盈利能力。
綜合而言，TSLAQ2業(yè)績大超預(yù)期，后期國產(chǎn)TSLAModel3低配車型和ModelY均配置磷酸鐵鋰電池，這些車型放量后電池級DMC需求將得到大增，未來將持續(xù)發(fā)力新能源車市場，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)龍頭公司產(chǎn)品量價齊升的空間較大。新電池取得技術(shù)突破，新電池項目落地后，會新增對電池級DMC和添加劑DTD需求。因此，動力鋰電池行業(yè)需求回暖向好、TSLA業(yè)績和技術(shù)持續(xù)超預(yù)期帶來新增量，作為全球溶劑行業(yè)龍頭公司，石大勝華受多機構(gòu)強力布局，也就不難理解了。
